Экономико-политическая составляющая курсообразования

[Vakhtang 799]

1 час назад, Василь-Рівне сказал:

Украина выкупит старые евробонды на $1,6 млрд за счет выпуска новых

Ну так проанализируйте в чем + или -.

Отсрочим платеж и выплатим не 1,6млрд, а минимум 3,2м и это надо еще прибавить проценты которые уже были выплачены. Т.е. в перспективе внешний долг вырастет еще минимум на 1,2 м. Как это отразится на курсе они не говорят, главное что любой кредитор только ЗА такой обмен((((. 

[Vakhtang 799]

Я не понимаю значения  данной информации и возможной перспективы влияния на курс гривны, объясните.

[orest777 23 797]

Одними з перших моїх дописів тут були дописи, в яких аналізував внутрішні та зовнішні чинники, які будуть впливати на курси ВКВ в Україні до кінця вересня. Зараз спробую перерахувати чинники, які будуть діяти в жовтні і до кінця року. Звичайно, логічніше було б почекати до кінця вересня, але зявилося кілька дописувачів з Сизрані-Нижнього Тагілу-НарянМару і інших Салєхардів-Магаданів (судячи з їх профілів), які дуже активно пророкують курс 30-35-50-100 (і це грн. а не рідного рубля) найближчим часом, спираючись на дуже страшні чинники, при тому, що більшість з них, на справді, ніякої дії мати не будуть. Надіюся  на активне, конструктивне обговорення і діалог.

Як завжди, поділю чинники на внутрішні і зовнішні а їх уже на економічні і політичні.

Отже, внутрішні економічні:
- Виплати по боргах. Після вересневих виплат по зовнішніх боргах залишиться ще певна вагома сума на листопад, але вона не буде такою значною. Більший тиск будуть спричиняти вже виплати 2018 року і необхідність НБУ наповнювати ЗВР під ці платежі. Взагалі, на проблему зовнішньої заборгованості вартує глянути на холодну голову і максимально виважено. Ось тут є трохи цифр і розрахунків http://dyvys.info/2017/08/09/zovnishnij-borg-ukrayiny-zrostaye-chy-zagrozhuye-derzhavi-defolt/ . Поки не озвучено результатів місії МВФ важко щось прогнозувати, але розміщення євро бондів на 2 млрд для чергової реструктуризації виплат реструктуризованого боргу на 2018-2019 виглядає досить реальним. В любому випадку, зовнішні борги не будуть суттєво тиснути на курс до кінця цього року. Значно більша проблема є з внутрішнім валютним боргом, особливо після зриву операції репрофайлінгу, яка була викликана загостренням протистояння між президентом і прем’єром. Зараз у їх відносинах є конструктивний діалог і результативні переговори, тому знову зайшла мова за репрофайлінг (та й з головою НБУ мають визначитися найближчими днями, точно обіцяли до кінця вересня, думаю, претенденту ставлять цю операцію в обов’язкову вимогу). Тому і це не повинно кардинально впливати на курс до кінця року. Отже, певний негативний вплив чиннику можливий в листопаді, але він може бути перекритий позитивними новинами і очікуваннями від першого успішного за останні роки виходу на ринок зовнішніх запозичень.

- платіжний баланс. За даними НБУ дефіцит поточного рахунку торгового та платіжного балансу далі сезонно росте і перевищує показники минулого року. В цьому році імпорт далі росте швидше експорту. Як і в попередньому аналізі, далі підкреслюю що основними факторами цього є ріст ціни на нафту (відповідно і газ) в порівнянні з минулим; значне скорочення внутрішнього виробництва (в тому числі і через масовий виїзд людей на заробітки), що в офстатистиці прикривається значною інфляцією; збільшенням споживання всяких айфонів (і через рістк кількості заробітчан і через значну детінізацію імпорту і через сезонні акційні пропозиції); значна тінізація експорту (не раз детально описував). Сезонно ситуація буде погіршуватися, розжовувати немає змісту, думаю всім зрозуміло. Але…треба розуміти, що в цьому більшому ніж минулого року дефіциті є і позитив – газу в сховища закачали значно більше і оплачувати почали швидше, зменшивши таким чином вплив імпорту газу на останні місяці року. Очевидно, є ще нюанс штатівського вугілля, але порядок сум там таки інший і не критичний (враховуючи 30% передоплату, яку уже здійснили, згідно інфи з певних джерел). Негативний сезонний вплив цього чиннику менший, ніж минулого року. Несподіванку може підсунути рекордно холодна зима, про що попереджають деякі вчені, але тут є два варіанти: це може бути інформаційна акція того ж постачальника газу (вже таке проходили), якщо й буде потреба в додаткових кількостях газу – чинник буде актуальним в січні-лютому.

- Блокада РДЛО, уже зазначав попереднього разу – позитивний фактор, який зумовив суттєвий ріст офіційного експорту в Білорусію і РФ (тому не треба в збільшенні експорту в країну агресора шукати зраду, насправді росту немає а є детінізація і наповнення бюджету) також, це сприяло зменшенню контрабанди і контрафакту на наш ринок, що дало позитивний вплив і зменшило навантаження на готівковий валютний ринок. Станом на зараз схеми відновлюються, з усіма наслідками, особливо для жовтня-грудня. Ну і фактор керченського мосту, який суттєво обмежить експортний потенціал Маріуполя, Запоріжжя, частково Дніпра, збільшить витрати на логістику до Одеси, Іллічівська. Але і це суттєво вплине вже наступного року. Зараз для продукції нашої металургії не сезон.

- Ситуація в банківському секторі. Важливий для росту курсу в жовтні процес значного відтоку грн. депозитів і конвертації їх у валюту (детально пояснював раніше). Ну і далі залишається два питання: Привітбанк і росдоньки. По Привату, як і очікувалося, все поки тримається під контролем і емісія поки не тисне на валютний ринок. Та наближається кінець року... Тепер росдоньки, ситуація довкола них стабілізувалася і заспокоїлася, аргументи сторін були вагомі і заставили всіх підійти до питання більш конструктивно. Крім того, на фоні теперішніх політичних подій, будь які додаткові блокування, мітинги і тд можуть зіграти злий жарт, тому і аваківські «борці з рос бізнесом» не висовуються. Переговори йдуть уже в спокійному і конструктивному руслі. Рожкова кілька днів тому оголосила, що є дві серйозні компанії, які проводять серйозний аудит установ, крім того, не втратив ніби актуальності і намір Ярославського (писав якось для кого Ярославський купує). Все це сприяє стабілізації ситуації на ринку банківських послуг.

- Збільшення тіньової частки економіки. Минулого разу писав: «уже відбулося і процес стабілізувався, на мою думку. Це було джерелом певного надлишку валюти на МБ (пояснював детально раніше). Тепер ми відчуємо відтік валюти з МБ особливо відчутно це буде в листопаді 17- лютому 18.» і в четвер, 14 вересня, детально описав механізм і наслідки дії чиннику. Можливо,  що й не до кінця вересня а ще до десятих чисел жовтня ми будемо мати додаткову пропозицію на готівковому ринку. Пізніше вона пропаде а міжбанк відчує додатковий дефіцит надходжень, особливо гостро в листопаді і грудні.

- Виведення дивідендів. Основні суми (а саме головне - своїми) уже виведені по солодких курсах нижче 26 (не раз усе детально описував). Тепер цей чинник не буде давити на курс в низ, навпаки – справжніх нерезів можна тарити і по «дорослих цінах». Тому, на початку жовтня, листопада і грудня це буде розганяти додатково курс на МБ. Крім того, до середини жовтня додатковий попит на МБ будуть створювати і нерезиденти-імпортери побутової техніки автівок, на які до кінця вересня тривають акції і знижки.

- Збільшення квот на експорт с/г продукції від ЄС додадуть валюти на МБ в грудні і на початку наступного року, що буде частков-позитивним чинником в ці місяці.

- Виконання витратної частини бюджету 2017- найвагоміший чинник, який може суттєво вплинути на курс в жовтні-грудні. Адже час і величина «тиску» при відкритті кранику з єдиного казначейського буде визначати курс валюти до кінця року і тут передбачити щось абсолютно не можливо. Виходячи з рекордних залишків, найочевидніше було б очікувати сильного взльоту в листопаді. Але є кілька але: Саакашвілі, який таки не просто так тут саме ТАК і саме ЗАРАЗ; виступи ключових доповідачів на «Ялтинській» конференції Пінчука, особливо слова Волкера, які сказали, що не бачать значних кроків в просуванні реформ і боротьбі з корупцією; і, на привеликий жаль, події в Одесі в ніч на 16 вересня (адже такі «будівництва» за кошти бюджету на кожному кроці, президент тільки недавно проїхався і понавідкривав всякого в рекламних цілях і звичайних громадян це вже дістало). Тому, це все може стати причинами зриву програми щорічного «великого дерибану» бюджету. Крім того, треба розуміти, що виведення імпорту з тіні, про що писав, дало додаткові надходження в бюджет, цьому наповненню сприяла і детінізація експорту в Білорусію і  федерацію. Виходячи з цього, для виконання бюджету, вже може бути й не потрібно середньорічного 27,2.

- «Велика» приватизація 2017 дала уже певні плоди в серпні, коли Ахметов налив в бюджет валюти. По інших «енерго» «нерезидентам» дали час до кінця року, а Центренерго взагалі перенесли на наступний рік. Крім того, МВФ і Вашингтон можуть дати добро і на приватизацію «іноземним інвесторам» ще всяких ОПЗ, що може додати валюти до кінця року. Треба слідкувати за розвитком подій.

- Є ще один чинник, про який не слід забувати, хоч в цьому році не буде ніякої прямої дії, можливі тільки вербальні інтервенції та нагнітання довкола, - рішення судів в Стокгольмі. Як основної справи (справ) Нафтогазу і Газпрому, так і розгляд на початку наступного року позову Коломойського проти України на 4,7 млрд в справі Укрнафти.

- Надходження валюти від заробітчан сезонно має падати з жовтня, особливо в грудні-січні, але інфляція зупинятися не збирається і на підході опалювальний сезон, який прийме естафету чистки матрасів від акції «гривня міцна-деповідсотки падають».

-  Внутрішньополітична ситуація: дуже хитка, особливо зупинятися не буду, адже останнім часом на все звертав увагу. Важливо, що світ ситуацію у вільне плавання не відпустив і акціонери України (всякі кононенки-коломойські-ахметови-пінчуки енд ко) прислухаються. Своє крайнє незадоволення станом справ та ходом реальної боротьби з корупцією та проведенням реформ всі чітко і відверто висловили, дочасні вибори з ініціативи президента не можливі. Залишилося спостерігати.

Зовнішньоекономічна ситуація і чинники

- Світові ціни на продукцію с/г, сировини, метал, нафту і перспективи висвітлював не раз. Отже, найбільшу небезпеку зараз становлять дії США по здорожчанню курсу долара і зменшенню цін на сировини, детально описував все тут https://kurs.com.ua/forums/topic/3081-mir-na-poroge-peremen/?do=findComment&comment=424762 і тут https://kurs.com.ua/forums/topic/2439-novii-globalnii-akonomicheskii-krizis/?do=findComment&comment=423734 Все розпочнеться з жовтня і піку процес набере в грудні. Для нас це погано, але на наш метал зараз не сезон, а до моменту початку відгрузок – березень, все може помінятися; падіння ціни на нафту і газ для нас плюс – адже це наш критичний імпорт; падіння цін с/г погано, але всі хто спішив вже відвантажили чи відвантажать до кінця жовтня по ще нормальних цінах, решта мають сховища і чекають кращих цін ближче до кінця зими, там можливі варіанти.

- суттєву підтримку гривні зараз забезпечує дороге євро. Я неодноразово описував своє бачення природи цієї ціни, тому повторюватися не буду. Після виборів у Німеччині євро піде на південь і рух євро до 1,1-1,08 вплине на курс грн..

- ще одним фактором, який впливає на грн. є ситуація на російському валютному ринку, у зв’язку з значною присутністю тут їх бізнесу і через значні об’єми експорту. Тому, коли на курс рубля почнуть впливати чинники, описані вище і пов’язані з падінням світових цін на сировини і енергоносії та з здорожчанням обслуговування зовнішньої заборгованості, це буде тиснути і на наш валютний ринок (і спочатку значно більше на чорний-готівковий). Очікую активізації фактору з листопада. Дуже сильні впливи можуть бути наступного року перед і після озвучення в США доповіді про закордонні статки росполітеліти (уже описував), але наступний рік ми ще не аналізуємо.

- Зовнішньополітична ситуація. Тут, як уже описував раніше, значно більше чекаю настання періоду порозуміння між США і Німеччиною. Що буде стабілізувати ситуацію і дасть можливість світу зосередитися на нас і наших сусідах.

Десь так. В любому випадку, пік року по курсу буде в листопалі-початку грудня і 30 там навіть близько не буде (хіба форс мажор, але вони зараз малоімовірні), з подальшим просіданням під ялиночку, щоб вони могли дешевше скупити те, що ми будемо здавати для святкування. Курс, закладений в бюджет наступного року, можна буде предметно обговорювати тільки після виконання бюджету цього року і результатів місй МВФ та розміщення євробондів кабміном.

Дякую всім, хто прочитав до кінця.

[Sauber 886]

37 минут назад, Vakhtang сказал:

Я не понимаю значения  данной информации и возможной перспективы влияния на курс гривны, объясните.

Я не Василий, но отвечу. Логично же, что сумма и график выплат страной долгов влияют на курс хотя бы с той стороны, что они, вкупе с размерами ЗВР, дают приблизительную картинку о сроках и размере пылесоса, включаемого НБУ для выкачки доллара на оплату долгов, как следствие - ручного обвала курса.

[Kotovas 9 146]

6 минут назад, orest777 сказал:

...

- Блокада РДЛО, уже зазначав попереднього разу – позитивний фактор, який зумовив суттєвий ріст офіційного експорту в Білорусію...

 

Это как??? Как блокада Донбасса может заметно повлиять на экспорт в Беларусь? 

[orest777 23 797]

2 часа назад, Kotovas сказал:

Это как??? Как блокада Донбасса может заметно повлиять на экспорт в Беларусь? 

В Білорусії етикетки переклеюють і документи переробляють на певні товари і продукти. До речі, не тільки в Білорусії, але у вас таки найбільше.

[Samurai 293 708]

Украина разместила 15-летние евробонды на $ 3 млрд под 7,375% - СМИ
https://ru.tsn.ua/groshi/ukraina-razmestila-15-letnie-evrobondy-na-3-mlrd-pod-7-375-smi-932718.html

Шок 

[200314 3 248]

В 18.09.2017 в 22:23, Samurai сказал:

Украина разместила 15-летние евробонды на $ 3 млрд под 7,375% - СМИ
https://ru.tsn.ua/groshi/ukraina-razmestila-15-letnie-evrobondy-na-3-mlrd-pod-7-375-smi-932718.html

Шок 

Я правильно посчитал, что отдавать нужно будет $3млрд + $3,31875млрд процентов=$6,31875млрд?

[sellar 1 645]

13 минуты назад, 200314 сказал:

Я правильно посчитал, что отдавать нужно будет $3млрд + $3,31875млрд процентов=$6,31875млрд?

немного не в тему, но сам специально зашел на форум чтоб обсудить эту новость. деньги пойдут на перекредитование, так что прямое влияние на курс дб минимальным. меня очень интересует кто же выкупил эти евробонды...  процент конечно хороший, но и сумма немаленькая, и украина после фактически дефолта. может это сами держатели реструкторизированных бондов и выкупили с большим процентом и без привязки к росту ВВП.

Змінено 18 вересня, 2017 користувачем sellar

[grisha_x 3 794]

31 минуту назад, Василь-Рівне сказал:

Ні не правильно 3 млрд + 7,37% річних строк погашення 15 років, але можна і раніше

Для Василя ...
Петя должен Сэму 1000 уе. Отдать должен в 19-м. За это он платит 50 уе в год.
Приходит он к Сэму и говорит .. не отдам я тебе в 19-м только в 27-м
Давй так я тебе отдаю 1060 сейчас а ты мне снова 1000 дашь но теперь я тебе 75 в год отдавать буду.

Итого имеем  - 1000 должны и за 10 лет выплатим лишку 60+75х10=810 уе.  Сэм согласен поскольку Петя  2000 просит...и платить 150 в год ( 7.75*3000/100=232 млн $  в год в реальных цифрах)