Дефолт не спасет, а добьет украинскую экономику
В последние дни обсуждается возможность объявить стихийный дефолт, то есть отказаться платить по долгам государства, повідомляє Экономическая правда.
Мы отмечаем резко негативные последствия таких публичных дискуссий и реализации такого шага для имиджа государства в мире, благосостояния граждан Украины и, соответственно, отношения граждан к власти.
Предотвратить банкротство страны возможно, если в сложный период максимально использовать средства программы с МВФ и привлечь бюджетное финансирование от ЕС, Всемирного банка, а также по возможности провести переговоры о новой кредитной гарантии от США.
Ключевые вещи, которые необходимо понимать о дефолте:
- при объявлении дефолта долг никуда не исчезает;
- дефолт политически невозможно объявить по всем внешним обязательствам;
- дефолт не "высвободит деньги" в бюджете на другие цели;
- дефолт притормозит восстановление экономики.
При объявлении дефолта долг никуда не исчезает. Должник не может просто взять и сам себе "простить" долги. Объявляя дефолт, он просто признает, что не способен платить, но дальше все равно вынужден договариваться с кредиторами об отсрочке или частичном списании долга.
Дефолт политически невозможно объявить по всем внешним обязательствам. Украине осталось погасить в 2020 году 3,8 млрд долларов внешних долгов. Из этой суммы только 1,3 млрд долларов является долгом перед частными заемщиками - неуплата по нему не будет иметь политических последствий.
А вот остальные долги - это обязательства перед официальными кредиторами, включая 1 млрд долларов обязательств под гарантию правительства США.
Если просто отказаться платить, отношения со всеми международными партнерами будет разрушено, и Украина окажется в международной изоляции - в условиях распространения коронавируса, войны на Востоке и глобального экономического кризиса.
Против Украины даже могут ввести санкции. Экономия 1,3 млрд долларов в 2020 году при резервах НБУ в 26 млрд долларов (на начало марта) этого точно не стоит.
Дефолт не «высвободит деньги" в бюджете на другие цели. Плановый дефицит бюджета на 2020 год составляет 96 млрд грн. Именно столько в бюджете не хватает, чтобы сделать запланированные расходы. Большую часть дефицита планируется покрыть привлечением нового долга.
Учитывая высокий риск получения 12 млрд грн от приватизации, их можно было бы также заменить заимствованиями, если сохранить доступ к заимствованиям. Однако в случае дефолта этих денег не будет где взять.
- Если Украина теоретически откажется платить проценты по всем внешним долгам (что невозможно) в бюджете все равно останется "дыра" в сумме 50 млрд грн.
- Если Украина теоретически откажется погашать все внешние долги (что невозможно) все равно нужно будет гасить внутренние долги на сумму 110 млрд грн.
Такой теоретический отказ полностью исключил бы возможность любого внешнего финансирования, следовательно правительству пришлось бы искать 160 млрд грн на внутреннем рынке.
Если правительство объявит дефолт, ни один частный банк или фонд не предоставит ему кредитов. Единственными источником финансирования останется огромная эмиссия гривны Национальным банком. Она приведет к неконтролируемой инфляции и девальвации, что обязательно вызовет массовое недовольство среди населения.
Дефолт - это паника на валютном рынке. Само слово "дефолт" имеет очень негативное восприятие среди населения. Оно ассоциируется с событиями 1998 года, когда курс доллара за год вырос вдвое.
Объявление дефолта повлечет панику, население побежит забирать гривны по депозитам и вкладывать их в доллары. Это поставит под угрозу банковскую систему и усилит неконтролируемую девальвацию.
Дефолт притормозит восстановление экономики. Даже если Украина не выплатит долг в 2020 году, возвращать его придется позже. При этом из-за недавнего дефолта доступ к новым кредитам будет закрыт и для государственного, и для частного сектора.
То есть восстановление экономики будет существенно приторможено отсутствием средств на инфраструктурные и инвестиционные проекты. Восстанавливаться быстрее будут те страны, которые прошли кризис без объявления дефолта, именно они в первую очередь получат и новые инвестиции, и новые рынки.
Вывод
Правительству рекомендуется возобновить сотрудничество с МВФ и все возможные программы работы с официальными международными кредиторами. Это единственный дешевый финансовый ресурс, который Украина может привлечь и использовать для борьбы с коронавирусом, выплаты пенсий и зарплат в условиях жесткого экономического кризиса, который разворачивается в мире.
Привлечь эти средства будет невозможно, если Украина объявит дефолт. В случае дефолта Украина останется один на один с кризисом - возможные потери от такого положения трудно переоценить.
Поэтому государству нужно выполнять все взятые на себя обязательства и по максимуму использовать все возможности международного сотрудничества.