Перейти к публикации

Чем придется пожертвовать ради очередного транша кредита


На прошлой неделе миссия Международного валютного фонда завершила свою работу в Украине и отбыла домой анализировать полученные данные. Работа миссии Фонда совпала по времени с презентацией Кабмином проекта государственного бюджета на 2019 год.

Пока на официальном уровне в правительстве не делают никаких прогнозов относительно получения очередного транша кредита. Такое «затишье» уже стало поводом для обсуждения пессимистического и оптимистического сценария дальнейшего сотрудничества Украины с МВФ.

Сторонники оптимистического сценария считают, что правительство формально выполнило почти все «структурные маяки» в сотрудничестве с МВФ, поэтому очередной транш кредита Украина вскоре получит. Вроде предварительно была достигнута договоренность о повышении тарифов на газ для населения, о чем уже несколько раз обмолвился премьер-министр Владимир Гройсман.

Пессимисты считают, что миссия МВФ осталась недовольна результатами и кредита Украине не дадут. По крайней мере до президентских выборов.

Есть еще один сценарий, который можно условно назвать «реалистичным»: Фонд таки примет положительное решение о предоставлении кредита, но сама сумма кредита будет минимальной, и предоставят его не раньше декабря этого года. То есть для поддержания стабильности экономики этого хватит, но не более, чтобы держать политические элиты в тонусе и не давать лишнего повода для хвастовства перед избирателями.

Правда, все прогнозы, которые сейчас делают аналитики Фонда относительно экономической ситуации в Украине, далеко не оптимистичны. Каких сценариев сотрудничества с МВФ следует ожидать в ближайшее время и как они повлияют на состояние украинской экономики?

Свет в конце туннеля

Еще в апреле МВФ ухудшил прогноз экономического роста Украины. Речь идет о показателе среднегодовой инфляции в 2018 году – вместо 8% в Фонде ожидают все 11%. Отечественные экономисты указывают, что инфляция к концу года будет только расти и даже ухудшенные ожидания Фонда могут показаться слишком оптимистичными.

То же касается и роста экономики – в Фонде считают, что в 2019 году этот показатель достигнет не выше 3,3%, тогда как ранее там ожидали все 4%. А вот в этом году рост ВВП в 3,2% в МВФ считают вполне обоснованным.

Но даже такой рост свидетельствует скорее о стагнации, а не экономическом прорыве. Конечно, Украина находится в состоянии войны и ожидать от экономики более мощного роста пока преждевременно. Впрочем, некоторые процессы, на которые, в частности, указывали и эксперты Фонда, все же могли бы ускорить экономический рост. Например, свободный рынок земли, приватизация государственных предприятий, оптимизация социальных выплат – это только несколько аспектов того потенциала, который украинская власть так и не использовала за последние несколько лет.

Именно поэтому в нынешних обстоятельствах в ближайшие несколько лет украинскую экономику хотя и будет ожидать медленный рост, но по сравнению с другими развивающимися странами, эффект от этого для рядовых граждан будет почти не ощутим.

Так, согласно прогнозам МВФ, в ближайшие 5 лет украинцы станут в два раза богаче. Если сейчас валовой внутренний продукт Украины на душу населения составляет 2820 долларов, то в 2023 году этот показатель достигнет 4220 долларов. Впрочем, в то же время в развивающихся странах ВВП на душу населения будет расти более медленными темпами, но все равно этот показатель на уровень больше, чем в Украине. Если сейчас он составляет около 5490 долларов на душу населения, то через 5 лет вырастет на 35% и достигнет 7430 долларов. Что уж говорить о развитых странах, где соответствующий показатель сейчас составляет почти 49 тысяч долларов на душу населения, а в 2023 году возрастет до 58 тысяч 460 долларов.

Подобная тенденция свидетельствует о том, что Украина постепенно выкарабкивается из кризисной пропасти пока за счет экстенсивных методов ведения экономики и поставки сырья. Например, один из ближайших наших соседей – Молдова, которая также имеет на своей территории «замороженный» конфликт с так называемой «ПМР», два года подряд показывает значительно лучший экономический рост. Так, в 2017 году ВВП страны вырос на 4,5%, а в этом году уже приближается к прогнозируемым 4%.

Сложные условия

Пока результаты работы миссии МВФ в Украине неизвестны. В Фонде уверяют, что последние две недели миссия имела «конструктивные дискуссии с властями Украины относительно политики и реформ, направленных на обеспечение макроэкономической стабильности и роста, а также о возможной финансовой помощи от Фонда в поддержку таких мероприятий». Переговоры еще продолжаются, хотя миссия на данном этапе покинула Киев.

Скорее всего, правительство таки согласился на одну из ключевых рекомендаций МВФ – увеличить тарифы на газ для населения. Но вряд ли на тот уровень, на который прогнозировали эксперты Фонда. Именно поэтому сейчас там подсчитывают все возможности и риски такого шага.

Однако даже при положительном решении предоставить очередной транш кредита Украина уже не получит всех запланированных средств в рамках 4-летнего сотрудничества с МВФ. Программа stand-by должна закончиться весной 2019 года, согласно ее условиям Украина могла бы получить 17,5 миллиардов долларов кредитов, тогда как пока воспользовалась помощью только на 9,5 миллиардов. Такое слабое сотрудничество объясняется прежде всего очень медленными реформами в экономике, которые не позволяют Украине развиваться более динамично и так же быстро возвращать кредитные средства.

Для того, чтобы все-таки получить кредит МВФ, одного лишь повышения цен на газ будет недостаточно. Скорее всего, правительству придется-таки сдержать свои намерения по повышению минимальных зарплат и пенсий, разблокировать вопрос приватизации государственных предприятий. Очень остро стоит и вопрос отмены моратория на продажу земли. Скорее всего, в этом году данного решения вряд ли следует ожидать, однако уже в следующем Украине нужно будет продолжать сотрудничество с МВФ и тогда вопрос свободного рынка земли будет №1 в списке выполнения рекомендаций Фонда.

Продержаться до выборов?

Пауза с решением о предоставлении или не предоставлении кредита уже сейчас очень серьезно влияет на украинскую экономику.

Во-первых, появилась четкая тенденция к более длительной и глубокой девальвации гривны. Конечно, кредит не помог бы существенно улучшить положение национальной валюты, но минимум на несколько месяцев отсрочил бы дальнейшее падение. А это критически важно в предвыборный период, в котором уже находится страна.

Во-вторых, отсутствие транша – сигнал и для остальных кредиторов и доноров Украины. Чем дольше будет затягиваться решение о транше, тем меньше денег можно будет привлекать из других источников.

О том, что вопрос с траншем стоит достаточно критически свидетельствует и монетарная политика Нацбанка. Регулятор уже в 6-й раз в 2018 году поднимает учетную ставку. В январе она составляла 14%, а в сентябре – уже 18%. К тому же в НБУ отмечают, что останавливаться на этом не собираются: экономику ожидает как минимум еще одно повышение на 0,5%. Это означает, что регулятор пытается замедлить темпы инфляции и роста курса гривны чисто монетарными методами, не давая возможности банкам снизить ставки по кредитам. Таким образом, бизнесу, особенно малому и среднему, негде взять кредитов для собственного развития.

Скорее всего, кроме привлечения дорогих кредитных ресурсов от продажи Минфином облигаций внутреннего государственного займа, других «запасных» вариантов привлечения средств у украинского правительства нет. Остается только надеяться, что в МВФ таки пойдут на определенные уступки и выделят хотя бы часть от ожидаемых правительством и НБУ 2 миллиардов долларов займа. Скорее всего, этих средств хватит, чтобы экономика страны продержалась до весны. Как всегда, экономическое положение дел в Украине в большей степени зависит от политических факторов, которые могут как дать толчок для дальнейшего роста, так и полностью девальвировать все предыдущие успехи.

Александр Радчук


Порекомендовать друзьям

Оценить статью

0 комментариев в этой статье

Гость
Комментировать статью...

×   Вставлено в виде отформатированного текста.   Вставить в виде обычного текста

  Разрешено не более 75 эмодзи.

×   Ваша ссылка была автоматически встроена.   Отобразить как ссылку

×   Ваш предыдущий контент был восстановлен.   Очистить редактор

×   Вы не можете вставить изображения напрямую. Загрузите или вставьте изображения по ссылке.

Загрузка...
Нет комментариев для отображения
  • Последние Сообщения

  • Последние Темы

×