Zeydlitz

Пока междбанк только пробует пробить 23. Что это значит? Что хотя спрос и большой, но на уровне 23 стоит много заявок на продажу и появляются новые. Пока покупатели их не снесут, 23 будет верхним пределом. Сегодня на графике видно почти идеальная картинка такой ситуации. В таком положении рынок может быть очень долго, особенно, если у НБУ есть деньги. А вот если начнут удовлетворятся заявки выше 23 (например, продавцы решат, что 23 им мало), то пойдет откат. Причем особенно показательным является небольшой разброс между продажей и покупкой. Что значит, что "покупка 22.95" при "продажа 23"? Только то, что продавцы НЕ ХОТЯТ продавать дешевле 23, если они могут немного подождать. Для того, чтобы эту тенденцию сломать нужно, чтобы на рынке появились НОВЫЕ продавцы, которые почему-то торопятся продать дешевле. Ну или изменение настроений у продавцов. Что может сподвигнуть продавцов уйти ниже 23, если сейчас куча таких заявок именно что удовлетворяется? Без участия НБУ завтра должна повторится та же картина (штурмуем 23). А вот в пятницу НБУ наверняка захочет "нарисовать" курс покрасивее, около 22.5 (чтобы за выходные настроения у продавцов изменились).

Вообще, согласно правилам реструктуризации, поддержать реструктуризацию должны держатели всех выпусков по-отдельности. То есть 13 из 14 -- и реструктуризация идет лесом. Именно так дефолтили Аргентину, зацепились долей в малом выпуске и торпедировали все предложения. Более того, объявляя долг перед РФ коммерческим, Гонтарева и Яценюк загоняют себя в ловушку, ибо они вообще ничего не могут сделать, даже заплатить 3 млрд.

А какой прок от этого России? Учтите, что аргумент по поводу невозможности давать кому-то условия лучше остальных -- работает против Украины. Дело в том, что включение этих 3 млрд. в реструктуризацию означает, что если не договорятся с РФ, то никакой реструктуризации не будет (как раз на этом дефолтили Аргентину). Причем РФ нужны деньги и не нужны обещания. А в декабре от РФ придется покупать уголь, газ, нефть, электричество.

Установили, что цена облигаций Украины -- 80% номинала. То есть держатель CDS получает 20% от номинала деньгами и бонд. Если я правильно понял документацию, объем торгов составил 75 миллионов (судя по Греции -- нормально).

Из сегодняшнего выступления Яресько становится понятным, что ни о каком "списании" речи не идет. "Списанная" часть долга окажется компенсирована платежами за четыре дополнительных года, более того, дополнительные платежи (более 4 миллиарда) больше списанной части (меньше 4 миллиардов). То есть перед нами отсрочка выплаты тела долга, замаскированная под списание.

Речь идет об этом соглашении: http://tengrinews.kz/zakon/parlament_respubliki_kazahstan/mejdunapodnyie_otnosheniya_respubliki_kazahstan/id-Z1500000302/(Казахский вариант попался первым, казахи его ратифицировали уже).

Очевидно, что завтра евро сильно подорожает. Оно за сегодня к евро выросло на 3 процента (также выросли норвежская крона, швейцарский франк и (sic!) японская йена). Рынки все в такой яме (кроме китацев с их 8 процентами, есть евреи и греки 7, индусы и венгры с 5 и целая толпа с минус 4). ММВБ, кстати, только на 2 процента просела. В такой ситуации капиталисты БУДУТ продавать национальную валюту и уходить в евро. Скорее всего, гривна и к доллару упадет. Я вот 100 долларов купил еще в начале недели :-). Вообще-то это аномалия -- падает почти все, растет только евро (фунты, франки, кроны и йены просто заметно меньше) и совсем немного долларов. А нефть и металлы падают. Но это как раз кризис.

Есть не валюта, а куча проблем. Во-первых, 2.5 миллиарда гривен тоже еще где-то надо найти (а их нет, и напечатать столько не так-то и просто). Во-вторых, значимая часть межбанка -- это операции перекладывания из левого кармана в правый, собственно продаж иностранной валюты в день -- миллионов 90 (мы это видили в самом низу межбанка, когда остались только обязательные продажи). В-третьих, кроме 120 миллионов за долги есть еще другие "кушатели" инвалюты, в том числе покупка иностранного вооружения, взятки западным чиновникам, заграничная деятельность etc.

Тут надо иметь в виду, что чтобы заплатить 120 миллионов, их нужно иметь в "свободном" виде, не связанном в виде каких-то бумаг, не лежащих на счетах для обеспечения ряда деятельностей, а именно свободных денег. И вот тут наступает проблемы, 120 миллионов это не карманные деньги, их в государстве в норме в свободном виде нет. Что-нибудь надо продать. Можно, например, продать гривну, но тогда взлетит ракетой курс (в рамках регулируемого межбанка можно вынуть 4-5 миллионов, а не 120). Можно продать что-то из ЗВР (но там ликвидности почти нет). И даже если в этот раз найдут деньги, выплаты-то по долгам случаются ежемесячно.

Нет, это про то, что межбанковские валютные операции построены по росту, шаг влево-шаг вправо -- расстрел. Но даже в этих условиях межбанк поплыл. Ну и закон сообщающихся сосудов: зажали спрос на межбанке, увеличили спрос на черном рынке. А черный рынок маленький (по сравнению с межбанком). На любые изменения спроса реагирует паникой. А она ведет к росту цен на межбанке (положительная обратная связь). И если НБУ не получит лишних денег, то межбанк поползет к 25 (черный рынок пробъет 30), с выходом на 24. Ну а дальше в условиях контролируемого рынка может быть что угодно. p.S. Когда-то золотые монеты обкарнывали с краев для получения лишнего золота. Текущая монетарная политика НБУ -- ровно такая же.

Кто о чем, а я про объемы. 131 миллион? С такими темпами к лету будет меньше 100, и лавочку можно будет прикрывать. При этом курс вполне может быть любым, но экономика постепенно приближается к эстонской по размеру. При населении на порядок большем. Или население тоже приблизится к эстонскому?

Вы что-то путаете. 98 миллионов было 25 февраля -- в день, когда вообще всех импортеров не пустили на рынок (130 распоряжение). В феврале открыли 154 миллионами, в январе -- 180. В начале марта рынок еще не пришел в себя относительно справки из налоговой. Год назад было 396. Вот это число куда более поразительное.

130 -- это не нормально. Это очень мало. В прошлом месяце было 160, а до этого 220. За прошлый месяц (21 рабочий день) больше 200 было очень редко, что дает суммарный объем межбанка в 5.5 миллиардов. А это и импорт и экспорт и внутренние переводы. То есть внешняя торговля просто таки стагнирует, сокращаясь в 8 до 5.5 и, вероятно, 5 миллиардов в апреле.

Вот только объем в 180 миллионов заставляет усомнится. Разве что "участники рынка" это эвфемизм для особо приближенных к телу императора.

Объем торгов видите? 124 миллиона. Это при текущей норме в 220 в рабочий день (а в январе было до 400). То есть продавали только те экспортеры, которым никак иначе не отвертеться, а покупали миллионов на 20 особо приближенные банки.

Проблема не в купить, а в продать. При дорогой гривне очень сложно продать товар за рубеж, он дорогой выходит. С купить же проблема меньше, потому что спрос на товары равен суммарной зарплате и от курса не зависит.

Давайте определимся с некоторыми понятиями: рынок определяется не численностью населения, а максимальным объемом спроса у этого населения. На Украине 20 миллионов работающих и получающих зарплату в 3000 гривен. Есть также сегмент серой зарплаты, но с началом кризиса именно этот сегмент умер первым как резерв экономии. То есть речь идет о рынке в 720 миллиардов гривен (30 миллиардов долларов). Много ли это? Не очень, особенно в свете требований МВФ по увеличению коммунальных платежей. Это меньше чем в соседней Белоруссии (и примерно 8% от российского). Но больше чем в Эстониии или Болгарии. Но при этом в Эстонии импорт/экспорт от 15 миллиардов, а у Украины -- по 3.

Серьезно? Ну вот смотрите, 20 миллионов работающих украинцев в январе смогли наработать только 3 миллиарда долларов экспорта, по 150 на брата. А ВВП составил 150 миллиардов резанной бумаги, по 7.500 на нос. И это при средней зарплате в 3000 гривен, что означает, что стоимость труда - 40% от ВВП (офигеть), а значит каждый украинец "получил" (виртуально) 40% от 150 долларов, то есть 3000 гривен = 60 $. Это, конечно, внеэкономическая арифметика, реальность же такова, что если курс выше 50 гривен за доллар, то население может потребить больше долларов, чем заработало.

В рост цен уходит. Дело в том, что немонетарная (ценовая) инфляция приводит к нехватке гривны у населения: просто чтобы купить нужный объем товаров населению приходится продавать резервы из кубышек, покупают же доллар в основном для вывода его за границу. Этот процесс несколько маскируется смертью ряда банков (и сгорания части вкладов в них). В реальности получается беда: магазины живут в реальности безналичной гривны, курс которой искусственно занижен. Поэтому магазины массово живут при курсе 30-35 (особо жадные и уникальные - 50). А населения живет в наличной гривны, которой не хватает, поскольку зарплаты и пенсии не выросли вслед за ценами.

Это называется пробитие уровня поддержки. 23.5 держал НБУ, а за ним фактически была пустота. Теперь вопрос, насколько у НБУ есть ресурсов, чтобы сбить рост. Если это не сделать до конца дня, может начаться паника. p.S. Судя по всему, объемы безобразия еще невелики, десятки миллионов.

Ограничения еще не сняты. Пока рост идет целиком в контролируемой зоне межбанка.

Учитывая, что "Максимальная сумма, которая будет выпущена НБУ в экономику не превысит 910 млрд гривен." (http://minfin.com.ua/2015/03/06/6410200/ ) вариант с гиперинфляцией наиболее реалистичен. При этом курс гривны будет искуственно поддерживаться на уровне 20-25, что означает, что у населения не будет вообще никакого средства сбережения (валюту покупать по такому курсу бессмысленно). А значит рост черного рынка и теневого сегмента экономики. Привет из начала 90-х, но уже с проеденным советским наследием.

При том, что официальный курс упал, цены-то не упали, и даже подросли (на хлеб, к примеру). Фактически, розница уже живет по курсу 35, при текущей-то цене на бензин. А дорогая гривна приводит только к тому, что экспортерам хана. А импортерам не продают валюту, и, в целом, тоже хана. Уж лучше паника и сверхпотребление.

Я еще раз повторю: для населения курс гривны не столь важен, сколь важна инфляция. Если нарисовать курс 8 гривен за доллар, но стоимость бензина будет 100 гривен за литр, то хана населению все равно настанет. А ограничения на покупку валюту пока приводят только к разгону цен на импорт и связанному с ним разгону цен на все. Причем цены растут, а зарплаты нет, то есть сокращается количество продаж при фиксированном объеме Беда в том, что дорогая гривна, хотя и выглядит социально-ориентированной, на самом деле приводит к быстрому обнищанию населения.

В сумме все, кроме МВФ не дотягивают и до полумиллиарда, причем большую часть из этих денег даст Межународный банк. Япония, к примеру, может дать до миллиарда Йен. Китай даст только товаром. Ну а 10 тыс. евро от европейцев уже было в 2014. За газ все равно придется платить 300+, Путин скидку не даст, а Словакия перепродает путинский газ. Предположим, что речь пойдет о 10 миллиардах кубометров газа (это абсолютный минимум), это 3 миллиарда долларов.