Валютна атака: чи втримається далі курс гривні

Менше ніж за тиждень курс гривні встиг різко "просісти" до долара через скандал з відставкою голови НБУ і майже настільки ж стрімко відіграти втрачені позиції після вихідних. Аналітики вважають, що до кінця тижня валютні котирування закріпляться в районі 27 гривень / долар, повідомляє РБК-Украина.

Заяви перших осіб країни і топ-чиновників про те, що гривню не слід утримувати, дають підстави думати про більш різкої девальвації у другій половині року. В іншому випадку, в уряду можуть виникнути проблеми з наповненням бюджету.

Липень на валютному ринку почався не так, як очікував багато хто фінансові аналітики. Раптова відставка голови Нацбанку Якова Смолія минулого тижня стала однією з причин різкого ослаблення курсу гривні.

Крім того, після сплати податків наприкінці червня призупинили продажі інвалюти великі державні корпорації (зокрема, НАК "Нафтогаз"), що призвело до зростання долара від 26,65 до 26,90 гривень.

"Після новини про відставку глави НБУ зростання посилився на очікуваннях і психологічних факторах, але не продовжився. НБУ і вихід з продажами держкомпаній через вигідного високого курсу призупинив панічний новинний зростання ", - розповіли в прес-службі" ОТП банку ".

Після заяви Смолія Мінфін скасував операцію з розміщення єврооблігацій на 1,75 млрд доларів, що не додало оптимізму бізнесу, який розпочав активно скуповувати валюту. Щоб пом 'якшити тиск, Нацбанк у минулий четвер продав понад 150 млн доларів.

"Завдяки підтримці з боку НБУ у цілому за минулий тиждень гривня ослабла лише на 1,8% до 27,19 гривень / долар", - зазначив старший фінансовий аналітик групи ICU Тарас Котович.

На цьому тижні, в понеділок-вівторок, торги на міжбанку поки йшли в тренді зміцнення гривні. Пропозицію превалювала над попитом. Це дозволило Нацбанку викупити надлишок валюти з ринку, не давши долара різко обвалитися.

"У понеділок Міжбанк відкрився зростанням і відразу ж повалився вниз, так як не зустрів попиту з боку клієнтів і ринок впав до 27,00-05 гривень / долар. У вівторок зміцнення гривні продовжилося з викупами НБУ. Попит доволі слабкий. Можливо, щось зміниться в середу після погашення ОВДП в розмірі 6,3 млрд гривень і виплати купонів ", - сказали в" ОТП банку ".

За їхніми прогнозами, до кінця тижня діапазон курсу буде в коридорі 26,70-27,10 гривень / долар. Тарас Котович також вважає, що цього тижня варто очікувати заспокоєння ситуації і, відповідно, стабілізацію курсу гривні на рівні трохи вище 27 гривень / долар.

"Враховуючи, що команда НБУ продовжує роботу в колишньому складі, особливих змін у політиці щодо валютного ринку ми не очікуємо. З заспокоєння ситуації навколо зміни голови НБУ валютний ринок теж заспокоїться і з допомогою інтервенцій НБУ збалансується на рівні вище 27 гривень / долар ", - вважає Тарас Котович.

Контрольована паніка

Останнє настільки різкий стрибок курсу спостерігався ще в березні після введення карантину і уповільнення економічної активності. Але тоді гривня почала зміцнюватися лише через кілька тижнів після спаду, а не так швидко, як зараз.

В "ОТП банку" вважають, що причина поточного панічного настрою менш вагома, тому очікують короткострокового ослаблення гривні з наступним поверненням до рівнів 26,60-26,80 гривень / долар. "Але, думаємо, що ми ще не побачили остаточний зростання від цієї новини", - припустили аналітики банку.

До слова, роздріб на початку тижня теж відповіла зміцненням гривні, в обмінних пунктах у вівторок зранку один долар коштував на купівлі 26,8 гривень, у продажу 27,1 гривень. До вечора цифри в деяких обмінниках навіть у продажу пішли нижче за 27 гривень / долар.

"Сезонності не дає поки що спостерігати панічну рух на ринку готівкової валюти. Там все спокійно, можливо, через дефіциту гривні на руках у населення, або відсутності паніки. Готівковий ринок котирування змінює за міжбанком і знаходиться нижче за міжбанку на 5-15 копійок залежно від волатильності на міжбанку ", - уточнили в" ОТП банку ".

Стан резервів Нацбанку дозволяє при необхідності і далі згладжувати коливання, якщо, звичайно, політика регулятора в цьому плані залишиться колишньою. За даними НБУ, на початок липня обсяг золотовалютних резервів склав близько 28,5 млрд доларів, цього вистачить, щоб покрити 4,8 місяців майбутнього імпорту.

"Ми не протидіємо тенденціям, які визначає ринок, а тільки згладжуємо надмірні курсові коливання, які є шкідливими для економіки. Національний банк викуповує надлишок валюти з ринки за умови переважання пропозиції над попитом, і навпаки - проводить інтервенції з продажу валюти, якщо попит домінує над пропозицією ", - роз 'яснили в НБУ.

Кому вигідна девальвація гривні? І чи є для неї підстави?

Надмірне стримування курсу гривні - один із докорів, який давно звучить на адресу керівництва Нацбанку. Цим незадоволені в уряді, оскільки закладали більший курс при розрахунку держбюджету - близько 30 гривень / долар. В помірної девальвації також зацікавлені експортери, оскільки це робить їхню продукцію більш конкурентоспроможною на світових ринках.

Свою думку з цього приводу висловлював і президент Володимир Зеленський. "Важелі для стримування курсу гривні всім відомі. Я не бачу, що вони повинні мінятися. Я зараз не бачу, що ми щось повинні стримувати, якщо чесно. Це така дискусія, тонка ", - сказав глава держави минулої суботи.

Про те, що гривня занадто міцна, як для нинішнього стану економіки, говорив і міністр фінансів Сергій Марченко. "З точки зору економічної теорії у мене виникають певні питання, чому у нас може зміцнюватися наша Національна валюта", - міркував чиновник.

Він пояснював, що, з одного боку, більш міцний курс гривні дозволяє економити на обслуговуванні зовнішнього державного боргу і валютних облігацій. Але разом з тим валютна складова позначається на недоборі до держбюджету по митних платежах, які у гривневому еквіваленті безпосередньо залежать від курсових змін.

І при цьому, за словами Марченка, економія за держборгом не перекриває мінус по митниці. Минулого тижня міністр повторив, що в інтересах бюджету трохи Вищий курс долара, ніж він є зараз.

Справа часу

Виконавчий директор CASE Україна Дмитро Боярчук вважає, що питання девальвувати або не девальвувати гривню для влади вже не варто, особливо Враховуючи звільнення голови НБУ. Питання в тому - коли це зробити і у який спосіб, вважає економіст.

"Зараз є бажання політично продемонструвати, що сама по собі відставка Смолія нічого не змінює. По-перше, старе правління на місці. По-друге, немає такої гривневої ліквідності, якою вона може бути при початку емісійних процесів. По-третє, досить непогані тенденції ми мали щодо зовнішньої торгівлі ", - говорить Боярчук.

Яким чином можуть послабити гривню? Один з найпростіших каналів - через рефінансування держбанків за рахунок емісії ("печатки") гривні. Отримавши позички, банки будуть викуповувати держоблігації, а з цими грошима Мінфін зможе фінансувати витрати бюджету, в тому числі і інфраструктурні проекти.

Тільки є ризик, що в такому випадку "надрукована" гривня, потрапивши в руки бізнесу і населенню у вигляді оплат послуг і зарплат, прискорить інфляцію і частково буде витрачена на купівлю валюти.

"Думаю, все до цього йде. На внутрішніх ринках, Крім як друку, таких ресурсів немає. Банки теж не бездонні ", - вважає Дмитро Боярчук.

Про те, що приблизно такий сценарій може бути Задіяний, на думку Боярчука, свідчить, з одного боку, необхідність фінансувати великий дефіцит держбюджету, а з іншого, — ймовірність закриття зовнішніх ринків для уряду після скасування випуску єврооблігацій та скандалу з НБУ.

"Тепер нам можуть займати тільки під дуже спекулятивні відсотки. Зазвичай пристойні фонди в таких випадках закривають ліміт на країну і не займають ні за які гроші. Це можуть бути тільки супер спекулятивні, навіть з якимись політичними умовами, позики ", - вважає виконавчий директор CASE Україна.

У Мінфіні ж кажуть, що поки стежать за ситуацією. "Ми готові зробити деяку паузу і потім далі вирішувати, що і як ми будемо робити", - пояснював минулого тижня Сергій Марченко.

Поки неясно, як історія із раптовою відставкою Смолія та відмову від розміщення єврооблігацій позначиться на настроях інвесторів в майбутньому. Глава аналітичного Департаменту ІК Concorde Capital Олександр Паращій раніше в коментарі виданню вказував, що швидке призначення нового голови Нацбанку, який буде знаком і зрозумілий фінансового ринку, може заспокоїти інвесторів і нівелювати негативні новини за останній час.

"На ринок більший вплив надасть наступний розвиток подій: кого призначать новим головою НБУ, чи послідують кадрові перестановки і які вони будуть, і найголовніше - чи зміниться монетарна політика регулятора і принципи його роботи", - погоджуються аналітики "ОТП банку".

Якщо ж буде взято курс на ослаблення гривні, тоді це рішення може мати негативні політичні наслідки, особливо напередодні місцевих виборів. Адже девальвація і супутня їй інфляція навряд чи порадують українців і так неабияк постраждалих від декількох місяців карантину. А тому поки що жоден з наявних варіантів не представляється для влади на 100% vyigrashnym.

Ростислав shopravsky

Читайте також: курси валют НБУ на 8 липня