Стратегии BlackRock упаковали в один блокчейн-токен: Ondo Finance запустила три инвестиционных портфеля
Классический инвестиционный портфель из нескольких активов теперь можно представить одним токеном в блокчейне. Ondo Finance запустила три таких продукта на основе модельных стратегий, которые BlackRock разработала специально для Ondo.
Инвестору не нужно самостоятельно покупать набор отдельных активов и следить за их долями: один токен дает экономическую экспозицию сразу на весь портфель, а его структура и ребалансировка отображаются в блокчейне.
Но есть важная оговорка. Это не токенизированные фонды BlackRock и не фонды под управлением BlackRock. Токены выпускает Ondo, а роль крупнейшего мирового управляющего активами ограничивается предоставлением модельных портфельных стратегий.
Три стратегии — от дохода до агрессивного роста
Новая линейка получила название Ondo Intelligent Portfolios. На старте в нее вошли три портфеля:
- Ondo High Income Powered by BlackRock (BLKHIon) — глобальная стратегия, ориентированная на получение дохода;
- Ondo Diversified Growth Powered by BlackRock (BLKDIGon) — диверсифицированная стратегия роста;
- Ondo High Growth Powered by BlackRock (BLKGRWon) — портфель с более выраженной ориентацией на рост.
Целевые активы и их доли устанавливаются при запуске, после чего портфели ребалансируются по заданному графику.
BlackRock разработала исходные модели по спецификациям Ondo. Уже сама Ondo решает, каким образом реализовать их внутри своих продуктов, какие токенизированные инструменты использовать и как выполнять ребалансировку.
Вместо десятка позиций инвестор получает один токен
В традиционном инвестиционном портфеле человек может владеть несколькими биржевыми фондами, акциями и другими инструментами одновременно. Чтобы сохранять выбранное соотношение активов, позиции приходится периодически корректировать.
В модели Ondo весь набор представлен одним обращающимся токеном.
Покупка такого токена дает экономическую экспозицию на корзину активов, стоящую за конкретной стратегией. Состав портфеля, веса отдельных компонентов и проведенные ребалансировки видны в блокчейне.
Фактической основой портфелей служат Ondo Stocks — токенизированные версии американских акций и биржевых фондов ETF (exchange-traded funds), обеспеченные соответствующими ценными бумагами и денежными средствами в процессе расчетов.
Аллокация, правила ребалансировки и комиссии могут исполняться программно через смарт-контракты.
Токен можно передавать между кошельками
От традиционного инвестиционного фонда новая конструкция отличается не только цифровой оболочкой.
Ondo заявляет, что портфельные токены можно переводить напрямую между совместимыми кошельками и использовать в инфраструктуре DeFi — децентрализованных финансов (decentralized finance).
Например, технически такой актив может использоваться как обеспечение в протоколах кредитования или входить в состав другого токенизированного продукта.
При этом операции в блокчейне могут выполняться круглосуточно, тогда как торговля лежащими в основе американскими ценными бумагами по-прежнему связана с инфраструктурой традиционного фондового рынка.
Именно соединение двух систем — обычных ценных бумаг и программируемых токенов — делает запуск примечательным для финансового рынка.
BlackRock разработала стратегии, но не управляет этими токенами
Связь с BlackRock требует особенно точной формулировки.
Согласно юридическим оговоркам к запуску, BlackRock Fund Advisors не является инвестиционным советником, управляющим, спонсором, андеррайтером, продавцом или дистрибьютором новых портфелей.
BlackRock не выпускает токены и не отвечает за их токенизацию, хранение, распространение или функционирование.
Компания предоставила Ondo одну или несколько недискреционных модельных стратегий, созданных по заданным Ondo параметрам. Это означает, что BlackRock предложила модель распределения активов, но не принимает текущие инвестиционные решения за держателей токенов.
Более того, BlackRock не обязана постоянно обновлять каждую модель после первоначальной передачи, за исключением отдельных предусмотренных случаев. Решение о том, применять ли возможные обновления к конкретному блокчейн-портфелю, остается за Ondo.
Поэтому фактический портфель Ondo со временем может отличаться от первоначальной стратегии BlackRock.
Это не владение акциями BlackRock или ее фондами
Есть еще одно принципиальное отличие от обычной покупки ценных бумаг.
Держатель нового портфельного токена получает экономическую экспозицию на соответствующую корзину, но сам токен представляет собой отдельную ценную бумагу, выпущенную Ondo.
Инвестор не получает прямого права собственности на лежащие в основе акции или биржевые фонды и не может потребовать передачи ему этих бумаг.
Иными словами, один токен призван повторять экономический результат собранного портфеля, но юридически не превращает владельца токена в непосредственного владельца каждой акции внутри корзины.
Это существенно отличает новую конструкцию от простого хранения набора акций и ETF на обычном брокерском счете.
Американским инвесторам продукты пока недоступны
Новые токены предназначены для подходящих инвесторов за пределами США и только в юрисдикциях, где их распространение разрешено.
В самих Соединенных Штатах токены не зарегистрированы в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года и не предлагаются американским инвесторам без соответствующей регистрации или применимого исключения.
Ограничения различаются и в других странах. В некоторых юрисдикциях продукты могут быть доступны только профессиональным или квалифицированным инвесторам.
Поэтому формулировка о «портфеле для любого владельца криптокошелька» была бы неверной: блокчейн делает техническое обращение продукта проще, но не отменяет законодательство о ценных бумагах.
Токенизация переходит от отдельных акций к целым стратегиям
До сих пор значительная часть развития токенизированных финансов была сосредоточена на переносе в блокчейн отдельных активов — долларов, облигаций, акций и биржевых фондов.
Новый продукт Ondo показывает следующий этап: токеном становится уже не одна ценная бумага, а заранее сконструированная инвестиционная стратегия.
Это меняет саму функцию токенизации. Вместо цифровой копии отдельного инструмента инвестор получает один программируемый актив, за которым находится целая корзина с заданными пропорциями и правилами ребалансировки.
Ondo намерена со временем расширять линейку таких продуктов. Платформа также рассматривает возможность создавать более сложные портфели с различными классами активов и финансовыми инструментами.
Именно поэтому запуск интересен шире криптовалютного рынка. Традиционные методы управления портфелем начинают объединяться с инфраструктурой блокчейна: профессиональная стратегия остается знакомой по классическим финансам, но способом ее упаковки и обращения становится один программируемый токен.
По материалам: Ondo Finance, BlackRock, PR Newswire.
