США создали всего 29 тыс. рабочих мест: слабый рынок труда снизил ожидания повышения ставки ФРС

Рынок труда США в сентябре оказался намного слабее ожиданий. Американская экономика создала всего 29 тыс. рабочих мест вне сельского хозяйства, тогда как экономисты ожидали около 90 тыс. Безработица одновременно выросла с 4,1% до 4,2%.

Еще один тревожный сигнал пришел из прошлых месяцев: данные за июль и август пересмотрели вниз в общей сложности на 60 тыс. рабочих мест. После публикации отчета инвесторы резко снизили ожидания нового повышения процентной ставки Федеральной резервной системой США (ФРС) уже в октябре.

Слабый найм важен далеко за пределами американского рынка труда. От решения ФРС зависят доходности государственных облигаций, стоимость кредитов, курс доллара и настроение на мировых фондовых рынках.

29 тыс. рабочих мест вместо ожидавшихся 90 тыс.

По данным Бюро трудовой статистики США (BLS), занятость вне сельского хозяйства в сентябре увеличилась всего на 29 тыс. человек.

Это значительно ниже рыночного прогноза примерно в 90 тыс. и продолжает тенденцию слабого найма.

Августовский прирост рабочих мест после пересмотра составил 133 тыс. вместо первоначально сообщавшихся 162 тыс. Еще заметнее изменились июльские данные: вместо роста на 21 тыс. теперь BLS показывает сокращение занятости на 10 тыс.

Таким образом, только за два предыдущих месяца из статистики исчезли 60 тыс. рабочих мест.

Средний ежемесячный прирост занятости за последние 12 месяцев снизился примерно до 45 тыс.. Это показывает, насколько нынешний рынок труда отличается от периода быстрого восстановления после пандемии, когда американская экономика регулярно создавала сотни тысяч рабочих мест в месяц.

Безработица выросла, а зарплаты прибавили всего 0,1%

Уровень безработицы в сентябре повысился с 4,1% до 4,2%. Число безработных составило около 7,1 млн человек.

При этом ситуация пока не выглядит как резкий всплеск увольнений. С марта безработица остается в сравнительно узком диапазоне от 4,1% до 4,3%, а доля населения, участвующего в рабочей силе, в сентябре составила 61,8%.

Другими словами, главная проблема сейчас — не массовая потеря рабочих мест, а заметное замедление найма.

Рост заработных плат тоже оказался умеренным. Средняя почасовая оплата труда в частном секторе увеличилась на 0,1% за месяц, до $37,81. За год зарплаты выросли на 3,0%.

Из крупных отраслей заметнее всего продолжало расти здравоохранение, где в сентябре появилось около 17 тыс. рабочих мест. В большинстве остальных крупных секторов BLS не зафиксировало существенного изменения занятости.

Почему слабый рынок труда создает проблему для ФРС

Сентябрьский отчет вышел менее чем через три недели после того, как ФРС впервые с 2023 года повысила процентную ставку.

16 сентября Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) поднял целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 0,25 процентного пункта — до 3,75–4,00%.

Причиной оставалась инфляция. ФРС заявила, что рост цен по-прежнему слишком высокий и регулятор стремится вернуть инфляцию к долгосрочной цели в 2%.

Но у центрального банка США двойная задача: поддерживать ценовую стабильность и одновременно стремиться к максимальной занятости.

Когда инфляция высокая, повышение ставки помогает охладить экономику: кредиты становятся дороже, спрос и инвестиции замедляются. Но тот же механизм способен ударить по компаниям и рынку труда.

Поэтому новые данные делают следующий шаг ФРС сложнее. Регулятору приходится учитывать уже не только риск устойчивой инфляции, но и возможность чрезмерно сильного замедления занятости.

Вероятность нового повышения ставки в октябре резко снизилась

Финансовые рынки отреагировали на отчет практически сразу.

До публикации статистики трейдеры оценивали вероятность нового повышения ставки на заседании ФРС 27–28 октября более чем в 25%. После выхода отчета она опустилась ниже 20%.

Это рыночная оценка, а не решение самой ФРС, и она может быстро измениться после новых данных.

Но направление реакции показательно: слабый найм усилил ожидания, что после сентябрьского повышения центральный банк может сделать паузу.

Одновременно снизились доходности американских государственных облигаций, доллар оказался под давлением, а фондовый рынок получил поддержку. Для инвесторов более слабая занятость означает меньший риск того, что стоимость денег будет повышаться так быстро, как опасались раньше.

При этом сценарий дальнейшего повышения ставки полностью не исчез. Сразу после публикации отчета рынки по-прежнему оценивали вероятность повышения до конца года как высокую.

Почему ставка ФРС важна не только для США

Решения американского центробанка распространяются далеко за пределы США.

Ставка ФРС влияет на доходности казначейских облигаций США, которые служат одним из ключевых ориентиров стоимости денег в мировой финансовой системе.

Когда американские ставки растут, долларовые кредиты и финансирование обычно становятся дороже. Высокая доходность американских активов также может притягивать капитал в США и поддерживать доллар.

Для фондового рынка высокие процентные ставки означают более дорогие кредиты для компаний и более привлекательную альтернативу акциям в виде облигаций. Поэтому любые признаки того, что ФРС может повысить ставку меньше или позже, способны поддерживать акции — особенно наиболее чувствительные к стоимости капитала технологические компании.

Обратная сторона заключается в том, что чрезмерно слабый рынок труда сам по себе может означать замедление крупнейшей экономики мира. Поэтому для рынков важна не просто низкая ставка, а баланс между снижением инфляции и сохранением экономического роста.

Теперь все внимание переключается на инфляцию

Один слабый отчет по занятости сам по себе не определит решение ФРС.

Перед заседанием 27–28 октября регулятор получит дополнительные данные об инфляции, деловой активности и состоянии экономики.

Особенно важной станет статистика потребительских цен за сентябрь. Если инфляционное давление останется сильным, ФРС придется выбирать между двумя рисками: слишком ранней остановкой борьбы с ростом цен и дальнейшим охлаждением уже заметно ослабевшего рынка труда.

Сентябрьские 29 тыс. новых рабочих мест поэтому важны не только как очередная статистическая цифра.

После нескольких месяцев слабого найма вопрос для ФРС меняется: теперь регулятору необходимо оценивать не только то, насколько еще нужно сдерживать инфляцию, но и не станет ли следующее повышение ставки слишком тяжелым для рынка труда.

По материалам: Бюро трудовой статистики США (BLS), Федеральная резервная система США, Reuters, Associated Press.