Евро начинает неделю на фоне новых угроз европейской экономике
Евро начинает новую неделю под давлением сразу нескольких факторов: обострения противостояния США и Ирана, роста стоимости заимствований для французского правительства и неопределенности вокруг объявленного Дональдом Трампом энергетического перемирия между Украиной и Россией.
На этом фоне инвесторы предпочитают проявлять осторожность, а американский доллар сохраняет поддержку благодаря спросу на защитные активы и опасениям по поводу нового витка инфляции.
По данным Reuters от 12 октября, доллар удерживался вблизи максимальных значений за последние 18 месяцев. Евро при этом испытывал давление как из-за ситуации на Ближнем Востоке, так и из-за проблем с французскими государственными финансами.
США и Иран: нефть остается ключевым фактором для валютного рынка
Одним из главных источников неопределенности для FOREX остается конфликт вокруг Ирана. Риски перебоев в поставках нефти и угрозы судоходству на Ближнем Востоке заставляют участников рынка пересматривать ожидания относительно инфляции и дальнейшей политики центральных банков.
Для евро эта ситуация несет сразу несколько рисков. Во-первых, подорожание нефти увеличивает расходы европейских компаний и домохозяйств. Европа зависит от импорта энергоресурсов, поэтому продолжительный рост цен на топливо способен ухудшить торговый баланс региона и замедлить экономическую активность.
Во-вторых, ускорение инфляции может ограничить возможности Европейского центрального банка (ЕЦБ) по смягчению денежно-кредитной политики. Если высокие цены на энергоносители начнут устойчиво влиять на стоимость товаров и услуг, регулятору будет сложнее снижать ставки ради поддержки экономики.
В-третьих, дорогая нефть поддерживает инфляционные опасения в США и может заставить Федеральную резервную систему сохранять более жесткую денежно-кредитную политику. Более высокие американские ставки и доходности казначейских облигаций делают доллар привлекательнее для международных инвесторов.
Именно сочетание энергетических рисков и ожиданий относительно политики ФРС создает неблагоприятный фон для европейской валюты. В конце сентября Reuters отмечал, что на фоне противостояния Вашингтона и Тегерана и роста нефтяных цен евро опускался примерно до $1,1370, а позднее, в начале октября, достигал более низких уровней.
Французские гособлигации: дополнительный удар по евро
Еще одним серьезным фактором давления на единую европейскую валюту остается ситуация с государственным долгом Франции. Инвесторы все внимательнее оценивают способность Парижа сократить бюджетный дефицит на фоне политических разногласий и предстоящих президентских выборов 2027 года.
В начале октября доходность французских десятилетних гособлигаций поднималась примерно до 4,9% годовых. При этом разница между доходностью французских и немецких облигаций аналогичного срока превышала 150 базисных пунктов — максимальный уровень с конца 2011 года.
Рост доходности означает, что инвесторы требуют более высокую премию за владение французским долгом. Для государства это оборачивается увеличением стоимости новых заимствований, а для финансовых рынков — усилением опасений относительно устойчивости государственных финансов второй по величине экономики еврозоны.
Для евро здесь возникает двойственная ситуация. С одной стороны, увеличение доходности европейских облигаций может повысить привлекательность активов в евро. С другой — если доходности растут из-за политической нестабильности и опасений по поводу государственного долга, это сигнализирует об увеличении рисков.
Именно второй фактор сейчас особенно важен. В начале октября евро опускался ниже отметки 1,12 доллара, достигнув минимальных значений примерно за 17 месяцев. Хотя впоследствии происходили попытки восстановления, французская долговая проблема продолжила ограничивать потенциал европейской валюты.
Энергетическое перемирие Трампа: сможет ли оно поддержать евро?
Дополнительное внимание валютного рынка привлекла инициатива Дональда Трампа по так называемому энергетическому перемирию между Украиной и Россией. 11 октября Трамп заявил, что стороны договорились немедленно прекратить атаки на энергетическую инфраструктуру.
Президент Украины Владимир Зеленский сообщил, что Киев поддерживает прекращение таких ударов, но ожидает подробностей американской инициативы и настаивает на взаимном соблюдении договоренностей. При этом сообщения об атаках на украинские энергетические объекты после объявления перемирия поставили под сомнение его немедленную реализацию. Для валютного рынка эта инициатива важна прежде всего через возможное влияние на цены на энергоносители.
Если перемирие действительно приведет к сокращению атак на нефтеперерабатывающие предприятия и энергетическую инфраструктуру, это может уменьшить риски перебоев с поставками и ослабить давление на нефтяные котировки. Снижение стоимости топлива стало бы позитивным фактором для европейской экономики, чувствительной к импортным энергоресурсам.
Первые реакции нефтяного рынка уже продемонстрировали такую возможность. В понедельник, 12 октября, нефть Brent торговалась около $103,55 за баррель после снижения примерно на 1% на азиатских торгах. Однако котировки оставались высокими из-за продолжающейся напряженности на Ближнем Востоке. При этом рассчитывать на быстрое и устойчивое укрепление евро только благодаря инициативе Трампа преждевременно. Пока сохраняются сомнения относительно реализации перемирия, а противостояние США и Ирана продолжает создавать риски для мировых поставок нефти.