nemaks

За 15 календарных дней апреля налоговые поступления в госбюджет 8.7 млрд. грн. План на апрель 2021 - 33.4 млрд. грн. Думаю до конца месяца они их соберут. На это у меня есть 2 аргумента. Налоговая и министр финансов Марченко планы себе так устанавливают, чтобы их выполнять. И прошлые показатели тому свидетельство. Минфин на 2 из 4 апрельских аукционах привлек всего 1+ млрд. грн. А надо в апреле привлечь хотя бы 10-15 млрд. грн. В принципе это реально сделать и за 1 аукцион (осталось 2), но для этого нужно предложить рынку интересные условия. Минфин не спешит этого делать. На следующий аукцион ставки отсечения повышены, но всего на 0.2-0.25% процентных пункта. Посмотрим, но вряд ли все ринутся покупать ОВГЗ на таких условиях. По коротким бумагам осталось ограничение по объему - всего 500 млн. грн. Судя по всему Минфин экспериментирует, а значит чувствует себя уверено. А это значит, что у них есть источник наполнения бюджета в этом месяце и кроме ОВГЗ. И этот источник налоги. Я это к чему. К тому, что часто в момент массовых налоговых платежей гривна укрепляется. Как будет в этот раз посмотрим. Стоит также отметить, что, возможно, такое поведение Минфина (спокойствие при проблемах с наполнением бюджета) связано с растерянностью. А проблемы с наполнением бюджета связаны с локдаунами, про которые не было известно при подготовке планов и бюджетов. Также стоит отметить, что по плану доходов бюджета на апрель месяц предусмотрено перечисление части прибыли НБУ в размере 33 млрд. грн. Тоже может быть как фактор спокойствия для Минфина, но тогда надо больше чем 33, а в СМИ была информация, что исходя из прибыли НБУ за 2020 год возможно отчисление в бюджет только 24 млрд. грн. и вроде Шевченко против того, чтобы перечислять больше. Посмотрим. З.Ы. И да, я за крепкую гривну, поэтому я могу быть предубежден)

Прогноз от Альфабанка

Хорошо идем((

На период обратите внимание))) если кратко, то он прошел уже))) а 30 мы не увидели)))

Там все описано. Это рост квартал к кварталу. А год назад во 2 квартале было падение на 11.2%, а в этом году рост на 11.4. это значит, что 2й квартал 2021 вырос к 2му кварталу 2019 на 0.2%...

Кухар наконец то опубликовал свой прогноз на апрель. Прошло практически половина месяца, но и на том спасибо. https://www.ukraine-economic-outlook.com/post/april-forecast-ueo

В то же время Коган пишет, что доходность на российский аналог наших Овгз перестала расти. И вроде как нерезиденты к ним возвращаются. И связывает это с тем, что градус напряжения понижается...Поэтому да, скорей всего завтра вряд ли привлекут больше 2 млрд грн (это без валютных овгз), ну а дальше будем посмотреть...

Обзор Eavex Capital На рынке ОВГЗ ставки доходности для бумаг с погашением через год поднялись примерно на 20 базисных пункта до 11,9%/10,6% (покупка/продажа). На первичном рынке Минфин предложил неизменную ставку в 10,75% для годичных ОВГЗ и смог привлечь лишь 285 млн грн. Похоже, что участники рынка ждут предложения более высоких ставок на ближайших аукционах.

Національний банк України включив облігації серії "N" та "O", емітовані Державним агентством автомобільних доріг України (далі – Укравтодору), до пулу застав за операціями з рефінансування та дозволив їх використовувати для здійснення банками операцій репо з регулятором. Предыдущие серии также можно использовать для операций репо. Что это значит. Немного истории. Теперь Укрэксимбанк может под залог этих облигаций получить финансирование от НБУ и снова прокредитовать Укравтодор Также мы помним, что в прошлом году сам Укрэксимбанк был докапитализирован путем внесения в его капитал ОВГЗ на сумму около 7 млрд грн. Все это ни что иное как эмиссия... с соответствующими последствиями для гривны...

Там же Следует отметить, что в текущих условиях задача по накоплению валютных резервов противоречит более главной задаче - удержанию инфляции в коридоре 5%+/-1%, потому что покупка валюты НБУ - это эмиссия, эмиссия - это рост инфляции. Ну и уже сейчас очевидно, что покупки НБУ долларов в январе-марте были излишне. Это, кстати, подтверждают и сам глава НБУ и его заместитель. Достаточно много раз они утверждают, что валютный рынок достаточно сбалансирован...

Здесь интервью одного из замов главы НБУ. Цитата... Немного поясню, ОЗДП - это евробонды, наши банки хотят их покупать, потому что там доходность выше, чем по валютным ОВГЗ. Им это не разрешают, потому что это может привести к более высоким ставкам по депозитам населения...0-ые ставки по валюте снижают спрос населения на валюту...

Интересное из интервью главы НБУ А вот реальные объемы безналичного рынка

Я, кстати, ради интереса просчитал доходность такого выхода. Следует учитывать, что это только один из вариантов. Эти облигации размещались на 18 аукционах. На каком именно из аукционов приобретались те облигации, которые вчера продали, невозможно установить. Я предположил, что 26.01.2021 (на этом и перед ним аукционах было размещено около половины всего выпуска и на этих аукционах доходность была самой высокой - 11.9%). Что получилось. Если считать в гривне, то нерезиденты получили в итоге доходность около 9.5-9.7%...Ну так себе. А вот в долларах поинтересней - 14.9-15% годовых... Вот такой вот керри-трейд... Для себя сделал вывод, значительная девальвация вряд ли возможна. Доходность по ОВГЗ будет расти, минфин вынужден будет ее повышать, чтобы привлекать необходимые объемы. Возможно это будет не сразу, потому что в апреле и мае с учетом остатка на ЕКС не так много и надо. А вот в июне (30+ млрд грн) и июле (20+ млрд грн) уже объемы значительные. Повышенная доходность и привлекательный курс (если гривна опустится до 28.2-28.3 например) создадут возможность для керри-трейда. Возможно, увидим повторения сценария декабря-января - приход нерезидентов, значительные объемы размещенных ОВГЗ, укрепление гривны.

Будем надеяться, что Вы правы. Цены выше, но объем меньше. В любом случае экспорт это только 1 из частей уравнения. Другая важная часть это внешний долг и внутренний валютный долг. А там пока движение в одном направлении... Крупные выплаты в июне и сентябре... В апреле нерезы по овгз прилично получат... Про привлечение пока речь не идёт...

Думаю, что они ожидают девальвацию гривны и рост доходности овгз, поэтому и выходят. Выйти по 27.9 по доходности 12.85%, чтобы зайти, например, по 28.5 под 15-16%

@ Спой птичка, не стыдись... ))))) Это катастрофа, человек явно не на своем месте...Он может еще миллиард раз повторить про независимость НБУ, про плавающий курс, про недопустимость финансирования Нацбанком дефицита госбюджета и т.д. Только, кто из вменяемых инвесторов, ему поверит после такой фразы))) Очевидно, что единственное правдивое утверждение главы НБУ это процитированное выше. Остальное это набор слов, которые К.Шевченко вынужден произносить, чтобы удовлетворить международных кредиторов. При этом эти кредиторы после фраз подобно процитированной понимают, что глава НБУ мягко говоря говорит неправду. Ему еще осталось заявить, что по его убеждению национализация Привата и вывод с рынка банков-пылесосов были напрасны, чтобы совсем всем стало понятно, кто такой Кирилл Шевченко. Ладно, это все лирика. Что имеем по факту. Глава НБУ заявил (подтвердил), что не считает сильную гривну полезной для украинской экономики. Это и есть вербальная интервенция для всех, кто следит и кому важен курс гривны. Простыми словами - НБУ не будет допускать значительной ревальвации гривны. По крайней мере пока Кирилл Шевченко в кресле главы НБУ. После этого, нерезиденты, да и не только они, любые инвесторы в ОВГЗ имеют право ожидать от Минфина немного другой доходности по ОВГЗ, чтобы компенсировать риски девальвации гривны. Поэтому, похоже, пока не отрегулируют ставки доходности по ОВГЗ успешных аукционов вряд ли можно ожидать. Вчера нерезиденты продали почти на 900 млн. грн ОВГЗ. Скорее всего, большая часть это были 2-хлетки и доходность там 12.75%. А минфин на последнем аукционе предлагал 11.8%... Что еще. Борьба с возможной ревальвацией гривны приведет к значительной инфляции. Это тоже нужно понимать. Ни про какие даже 7% речи быть не может. Будет гораздо больше.

Про связь с рублем. Раньше РФ была нашим основным рынком сбыта. Более 50% экспорта - это была РФ. Поэтому связь между рублем и гривной была очень сильной. Если у нашего основного покупателя упали экспортные доходы, его валюта теряет в стоимости, но кроме этого он начинает покупать меньше нашей продукции, соответственно, уменьшается наш экспорт, а за ним падает и гривна. Так это работало до 2014. После 2014 доля экспорта в РФ значительно упала, значительно. Нам теперь грубо говоря все равно, что происходит с их экономикой. Нам важней ЕС и Китай. Поэтому теперь у.нас и нет прямой и сильной связи с курсом рубля. Но при этом у нашей экономики с экономикой РФ есть кое-что общее. С точки зрения международных рынков капитала и мы, и они - это развивающиеся рынки. Поэтому если финансовые потоки идут на развивающиеся рынки, чувствуем и мы, и они, если капитал бежит с развивающихся рынков - аналогично. И мы, и они экспортируем железную руду, сталь, зерновые. Поэтому эффект от изменения на рынках этих продуктов для нас аналогичный. Таким образом, можно говорить, что связь между рублем и гривной осталась. Но характер и сила этой связи изменились.

27 марта я писал, что Минфин отменит ограничения по привлечению коротких овгз, а по более длинным повысит ставку. Судя по результатам последнего аукциона, пока именно по такому сценарию мы и движемся.

На одном из телеграмм каналов прочитал, что эквивалент остатка на валютных счетах правительства по состоянию на 1 апреля 2021 21 млрд.грн. это около 750 млн.дол. немного меньше, чем я рассчитывал, но на апрель хватает. На май скорее всего тоже пока хватает.

Вот

Кухар пообещал завтра выложить в общий доступ прогноз на апрель. Свежайший

Недавно тут обсуждался вопрос финансирования посевной аграриями, якобы недостаточно они продают валюты... Вот тут прочитал и такую информацию Если это так, то да, это не в пользу гривны сейчас... Но тогда по логике аграрии, которые воспользовались подобной опцией, будут продавать валюту (или не покупать валюту, там возможны разные варианты, но они все в пользу гривны), когда наступит время возвращать займы. Информации для оценки подобного финансирования, к сожалению, пока не видел.

Решил проанализировать апрельские выплаты по ОВГЗ на предмет наличия там нерезидентских средств. 7 апреля - 383 млн. грн. купон - вряд ли там есть нерезиденты 8 апреля 372 млн. дол. купон и погашение - может и есть они там, но весь их портфель валютных ОВГЗ около 20 млн.дол. 14 апреля 11.3 млрд. грн. купон и погашение - купон по тем размещениям, где могут быть нерезиденты 500 млн. грн. (это максимально возможно, по факту точно будет меньше), погашение - 1 млрд. грн. Итого 1.5 млрд грн максимально возможно. 15 апреля - 8 млн. дол. купон - нет 21 апреля 2.5 млрд грн купон и погашение - купон по тем размещениям, где могут быть нерезиденты 600 млн. грн (по факту 300-400 млн грн, не больше) 22 апреля - 11.5 млн дол купон- нет 23 апреля - 62.5 млн грн купон - нет 28 апреля - 12.5 млрд. грн купон и погашение - нет Таким образом, максимально возможная сумма выплат нерезидентам в апреле до 2 млрд. грн. или около 70 млн. дол. По факту будет точно меньше, но будут и их продажи на вторичном рынке. Ну и помним цифру 145 млн. дол. выплат нерезидентам во 2 квартале согласно данным НБУ. Если суммы достаточно приблизительные, то даты можно определить с гораздо бОльшей точностью. Запомним - 14 апреля и 21 апреля (это даты выплат, на валютный рынок они попадут скорее всего через день, если, конечно, будет такое решение).

Нерезы - да. Но вот вопрос какие? Согласно данным НБУ за весь 2 квартал, который только начался, они получат 145 млн.дол. (66 млн. выплат основного долга и 79 млн. дол. проценты). Это, грубо говоря, 4 млрд.грн. На этой неделе нерезиденты погашений не получали (% какие-то платились, но там если и были нерезиденты, то совсем незначительно). НБУ продал 50 млн.дол. или 1.4 млрд. грн. И это только, чтобы закрыть дисбаланс. Общий спрос был, очевидно, больше. В четверг нерезиденты продали на 190 млн. грн ОВГЗ, за пятницу данных еще нет, но вряд ли продажи (если они были) превысили 300-400 млн. грн. Итого, 500-600 млн. грн., часть из которых могла выйти на межбанк еще в четверг. А вот есть и такая новость Госпредприятие "Гарантированный покупатель" ("ГарПок") 31 марта оплатил производителям электроэнергии из возобновляемых источников (ВИЭ) 3,15 млрд грн Среди производителей э/энергии из ВИЭ много нерезидентов, а резиденты имеют валютные долги...

Да уж...  Цена ошибки Министра финансов Марченко, который не вышел на рынок евробондов в январе, когда ставки были на 4,3% возрастает в прогрессии...  Теперь и под 7,5% не скоро сумеем одолжить...  Воюющей стране в долг не дают... @Михаил Кухар