Rudi Durgalyan

Облигации Германии являются "элитными" и рост их доходности положительный как для экономики Германии, так и для евро, к тому же сокращение спредов с американскими облигациями также является положительным факторов для европейской валюты.Высокая доходность привлекает инвесторов, а это хороший приток капитала, на чем евро и держится и соответственно также позитивно для него.

Можно еще вспомнить хорошие данные по ВВП крупнейших европейских стран, Франции и Германии и вчерашние данные по промышленному производству в еврозоне и экономических настроений. Скорей всего сказывается текущая сильная перекупленность евро, больше месяца евро покупали на ожиданиях того, что европейская экономика будет восстанавливаться, сейчас же по факту, несмотря на сильные данные, ожидания и фиксируются, к тому же доллар вновь укрепляется на спекуляциях относительно того, что ФРС начнет сокращать программу по покупке активов уже в сентябре, делая подобные выводы из американской статистики и заявлений членов ФРС, которые на прошлой неделе все были проигнорированы, но сейчас когда доллар неплохо подешевел о них решили вспомнить.

Итак, сопротивление (1.3389) и первые цели снижения 1.3347(1.3338) были достигнуты, далее нужно будет смотреть уже на следующей неделе, вполне вероятно ниже 1.3328(1.3318)-1.3305 пара не опустится, после чего последует рост с целью 1.3450*(1.3449*), где в свою очередь можно будет разворачиваться с целями 1.30(1.3095-1.3035) и 1.29(1.2975-1.2938*). Есть еще уровень 1.2771, но о нем уже позже. При пробитии 1.3450 можно будет ожидать роста к мощному уровню 1.3515**(1.3527*), от которого также вполне можно ожидать хорошего снижения, как минимум к 30 фигуре. Если же в течении азиатской сессии паре удастся пробить поддержку 1.3305, то снижение может продолжиться к 1.3256(1.3249), но пока не уверен, что паре удастся закрепиться на данных уровнях или же, скорей всего после также последует рост.

Как-то неубедительно. Думал сегодня возьмут 1.3455(1.3440). Если в течении азиатской сессии и в первой половине дня не сделают серьезную заявку на пробитие июньских максимумов, то скорей всего буду ожидать возврата к 1.3289*(1.3256). Но первая цель для снижения 1.3347(1.3338). А первая серьезная поддержка это пробитый уровень 1.3365. Хотя выше есть уровень 1.3416*(1.3423), который вполне могут "захватить" перед снижением, а ближайшее сильное сопротивление сейчас расположено около 1.3396(1.3389) и 1.3409*. Но кто его знает, завтра пятница, доллар под давлением несмотря на немало положительных для него факторов, основные события уже прошли, снижение ликвидности и без проблем могут "протащить" и повыше, ведь пока не закрепились ниже 1.3189 уровни выше, от 1.3440(1.3481), включая 1.3527(1.3575) все еще актуальны. (Пара EUR/USD).

Я немного дописал свой комментарий, да я имел ввиду завтрашние данные. Пара не может закрыть день выше и закрепиться выше 1.33, так как пока для этого нет никаких серьезных оснований, мощного катализатора, нечем подкрепить текущий рост евро, а все эти заскоки, от 1.3240-1.3260, выше к 1.3320-1.3330 - это всего активность краткосрочных спекулянтов, которые скупают пару при падении, на фоне всеобщего роста иены и падения доллара. Уровень 1.33 очень часто выступает как мощной поддержкой, так и сопротивлением и проходит его нужно мощным выбросом, а все положительные данные по еврозоне несут ли ж краткосрочный эффект, как бы новость нескольких часов, одного дня и как видно этого пока недостаточно.Думаю сегодня вечером уже все решиться, максимум завтра, или же пара начнет снижение с текущих или же пробиваем максимумы прошлой недели и рост как минимум к 1.3360-1.3390, а при сильных новостях и выше, к 1.3481(1.3450), также 1.3527*(1.3575). Пока я придерживаюсь первого варианта, в таком случае первой целью будут минимумы прошлой недели, 1.3196(1.3188) и далее 1.3055-1.3035, но второй вариант естественно тоже не исключаю.

На данных новостях пара выросла более, чем на пол фигуры, а более активный рост сдерживают ожидания американских данных, вот если обращения за пособиями по безработицы резко возрастут, то думаю мы сразу увидим 1.3366(1.3396) возможно и выше, вырастут меньше, нежели ожидают, то вполне можем вернуться к 1.3245 и далее к 1.3206(1.3296). Хотя вполне можем и сегодня как первое, так и второе увидеть, технических факторов для этого предостаточно.Также может сегодня и Бернанке выступит вечером и если он поддержит своих коллег, которые вчера выступали и уже более открыто заявили, что вполне можно ожидать сокращения программы по покупке активов уже в сентября, то доллар скорей всего вернет большую часть утраченных позиций в основных парах, если же Бернанке будет придерживаться как и ранее более мягкой позиции, то потери доллара естественно будут куда существеннее.

"Промышленное производство в Германии в июле увеличилось, что укрепило ожидания сильного роста крупнейшей экономики Европы во 2-м квартале после слабого начала года",- В данном сообщение по сути мало смысла, так как нельзя судить о росте экономики исходя из данных всего за месяц. Еще пару недель назад как европейские, так и немецкие экономисты заявляли, что Германию ждет слабый рост, а сейчас, после того, как пром. производство показало больший прирост за месяц, нежели многие ожидали, экономика чудесный образом перейдет в фазу сильного роста?! А данные настроений в экономике пока вообще можно не учитывать, так как рост деловых настроений в разных сегментах все еще не может оказать положительного влияния на экономику как Германии, так и еврозоны в целом. "Немецкая промышленность, похоже, преодолела период слабости",- а точно же такие сообщения были и весной и резко сменялись на: "Похоже немецкая промышленность все еще слабая и не может оправится, после тяжелого первого квартала и тд...",- после того как данные выходили слабые!

Никто ж не спорит, был вопрос о надежности банка, Вы высказали свое мнение как работник банковской системы, я как клиент с финансовым образованием (Для полноты).

Тут пожалуй я с Вами не соглашусь. В прошлом году у банка были проблемы, заканчивал год со значительным убытком из-за резервов под проблемные кредиты и были проблемы по операциям с валютой, но это один из самых крупных украинских банков и естественно уже в начале этого когда все наладилось, а сервис и качество обслуживания намного лучше, чем в тех же более крупных Надра, Финансы и кредит, Дельта банк и скажем так, более современный по отношению к физ. лицам, чем Брокбизнесбанк. В 2011 году, после смены собственника, банк пережил серьезные изменения и с тех пор неплохо развивается, к тому же через пару лет планируется объединение с банком "Финансовая инициатива", что еще больше укрепит его позиции. Поэтому если у Вас не многомиллионный депозит и Вы не держите на счетах миллионы, я бы не волновался.У Банка рейтинг по национальной школе uaAA, что выше, чем у того же Укргазбанка, а рейтинг от международных рейтинговых агенств (депозитов) на уровне Caa1, что выше, чем у более крупного Надра банка.

Если депозит открыт в Украине, судя по процентам, банк не крупный, а значит менее надежный. Финансовая инициатива, русский стандарт, идея банк....Но по сути, в данной ситуации, банк не играет большой роли.

Она написала, что прошло уже два месяца! Значит заканчивается где-то в середине ноября.

К концу года падения курса гривны к 8.5-8.9 вполне можно ожидать. Но до середины сентября вряд ли будут сильные колебания и гривну вполне можно держать. Если и будет девальвация то скорей всего в конце 3, в начале 4 квартала. Так как НБУ пора уже прекращать удерживать курс гривны и идти на ее ослабление, для поддержания экономического роста и пополнения гос. бюджета, с которым у Украины очень большие проблемы.Вместо того, чтобы идти на смягчение денежно-кредитной политики, вливать деньги в экономику, ослаблять национальную валюту, увеличивать экспорт, украинское правительство как самое умное идет совсем иным путем, оно продолжает набирать долги, для того, чтобы расплатиться с долгами и кое как увеличить ликвидность в экономике, только за первые 3 месяца года набрали свыше 40 млрд. грн. долгов. В течении 2013 года Украине нужно выплатить больше 13 миллиардов гривен, таких денег у страны нет и не будет, часть выплатили в апреле-мае за счет новых долгов, отдали МВФ почти 3 млрд. грн., но долг перед фондом составляет почти 6 млрд., а кроме МВФ, кредиторов у Украины немало, к тому же еще оплата за газ и внутренние долги около 5 млрд. К тому же в течении прошлого и в основном текущего года в Украине значительно сократились золотовалютные резервы НБУ, а в "остатке", который не так уж велик, только часть являются ликвидными, что оказывает дополнительное сильное давление на бюджет, вместе с экономической неустойчивостью и рецессией, поэтому НБУ просто технически не может долго удерживать курс гривны. Не стоит забывать и про отрицательное сальдо платежного баланса, опять же вместо того, чтобы предпринять меры по ослаблению гривны, что поможет хоть как-то привести в норму платежный баланс и увеличить экспорт страны Украина снова и снова ищет новые пути займа, а потом по новостям видим "жалобы" о существенном сокращение экспорта металлов и зерна и начинаем винить в этом другие страны, в том числе Китай, который отбирает значительную долю у Украины, экспорт падает не по вине других стран, а из-за неуместной украинской экономической политики. Ко всему прочему курс удерживается не экономическими, а административными методами правительством и Национальным банком, поэтому, чем дольше НБУ удерживает курс гривны, тем сильнее будет ее обвал в дальнейшем. Если же к концу года мы увидим падение хотя бы до 8.5-8.9, то сильной девальвации можно будет избежать, если же продолжат "упорствовать" и сохранят текущий курс до конца года, то рано или поздно "пузырь лопнет", что далее приведет к тому, что гривна вполне может обвалиться и значительно ниже 10 - это практически не вызывает сомнений.

"А доллар упал. А почему?", - потому что у рынка в основном завышенные ожидания, а когда данные ожидания не оправдываются имеет место быть активное закрытие позиций, тем более крупные инвесторы очень редко принимают решение до или во время ключевых событий, они выжидают, анализируют и только после становятся в ту или иную позицию, а в это время "орудуют" краткосрочные спекулянты, позавчера-вчера, на фоне ряда сильных американских данных, они активно покупали доллар, сегодня же, когда данные по рынку труда не оправдали ожиданий большинства экономистов и расчеты ADP, данные покупки начали закрывать тем более, перед выходными. А ключевым моментом является не то, что американская экономика добавила всего 162 тысячи рабочих мест, против прогноза 184 тысячи и 200 тысяч рассчитанных ADP, а то, что экономика добавляет более 160 тысяч рабочих мест уже несколько месяцев подряд, в результате чего безработица опустилась к 7.4% (что очень близко к 7%), а обращения за пособиями по безработице сократились к многолетним минимумам, вот именно основываясь на этом, в дальнейшем, в течении нескольких недель, крупные инвесторы и могут активно вложиться в доллар и продавить основную пару к новым минимумам! (Дальнейший рывок евро конечно же никто не отменял, каждый день ситуация на рынке может меняться).

В данной ситуации я не думаю, что ее мнение в корне не правильное. Евро вполне может обвалиться и в этом году. Пока не закрепились выше 1.3575, уровни 1.22(1.23) и 1.19(1.1963) вполне актуальны. Но то, что она не допускает вероятности еще одного этапа роста евро может быть ошибкой. Даже при самых слабых мароэкономических данных, есть много других факторов, которые могут повлиять на рост евро - это специфика данной валюты.А если зацикливаться только на одной позиции и мнении, то можно упустить немаловажные факты. А что касается Бернанке, то в принципе его позиция довольно таки ясна. Он должен говорить мягко, не давая ничего конкретного, так как рост волатильности, рост доходностей казначейских облигаций ему не к чему. Пару месяцев назад, он сделал довольно таки определенное заявление и после того, как ФРС увидела реакцию рынка, на прошлой неделе ему естественно пришлось смягчать ситуацию, так как рост процентов на ипотечные кредиты, рост краткосрочных ставок, рост казначейских облигаций и тд.. ФРС сейчас ни к чему, чем выше доходностей каз. облигаций, тем дороже ФРС обойдется сокращение программы, чем выше доходности, тем сильнее нагрузка на гос. бюджет, по сути ФРС должна оставить ситуации неопределенной до финального момента.

Голова и плечи "образуется" в верху движения, а не внизу медвежьего тренда.

Фундаментальный анализ работает также четко, как и технический, главное правильно интерпретировать полученную информацию и не использовать только выводы, полученные из СМИ.

Не стоит и забывать о том, что рост американского доллара сопровождается ростом доходностей трежерис и как потом данные трежерис влияют на экономику США. Рост ставок по трежерис очень часто сопровождается ростом ставок по корпоративным бондам и ипотечным облигациям. Ставка ипотечного кредитования на прошлой неделе составила уже 4,46%, что не очень хорошо для ФРС.Да, рост гос. облигаций США и соответственно рост доллара привлекают инвестиции в американскую экономику, но и тут не стоит забывать, что рост доходностей по облигациям негативно влияет на гос. долг США, а "Порог долга" одна из самых основных проблем американского правительства. Поэтому прежде, чем сокращать объемы по покупке активов, ФРС нужно подумать о трежерис, взять под контроль волатильность и удержать доходности на приемлемых уровнях, после сокращения программы по покупке активов, также подумать, что делать с уровнем долга, который 19 мая практически достиг своего пика (16.4 тлрн. долларов), а министерство финансов, имея в распоряжении 300 млрд. долларов, сумела растянуть время до сентября. Как раз до того времени, когда ФРС предположительно может начать сокращать программу по покупке активов. Рост доходностей по казначейским облигациям на 100 б.п. это около 160 млрд. долларов в год нагрузки на бюджет, что значительно выше текущих 85 млрд. в рамках QE. Также сворачивание программы по покупке активов провоцирует ожидания того, что ФРС начнет ужесточать политику раньше 2015 года, что выливается в рост краткосрочных ставок, что в свою очередь никак не вяжется с убеждениями Бернанке о том, что ФРС будет удерживать ставки на низком уровне еще долгое время.

Если Вы про рост EUR/USD то нет, пара может обвалится к 1.1960 к концу года, если конечно же до конца августа, сентября не сумеет закрепиться выше 1.3575. Также катализатором для роста евро могут послужить текущие ожидания рынка. Еще пару процентов роста доллара и ожидания сворачивания программы по покупке активов будут заложены в цене и если в сентябре-октябре Бернанке выйдет и скажет, простите товарищи, сворачивания не будет, все это быстро выльется в рост высокодоходных активов и активное падение доллара.Я это к тому, что сейчас все же еще слишком рано принимать какие-либо долгосрочные и среднесрочные решения. (ФРС будет сворачивать программу, ЕЦБ будет и дальше стимулировать экономику - все покупаю доллар).

Вы видите, что данные непостоянные, для того, чтобы принимать такое важное решение необходим стабильный полугодовой рост, хотя бы 3-5 месяцев, чего на данный момент еще нет, также нельзя просто взять и перестать вливать деньги в экономику, после такого значительного стимулирования. Допустим какой-либо пациент долго сидит на лекарствах, год-два, для того, чтобы снизить дозу врачу нужные резкие доводы, которые будут основываться на продолжительных наблюдениях, а если пациент решит просто взять и не пить больше таблетки, что с ним будет?! Ему будет хреново! Вот также хреново будет и экономике если перестать вливать деньги. А чтобы начать постепенно снижать объемы покупок активов ФРС нужны резкие доводы и доводы нужны не только Бернанке, а всем остальным голосующим членам.Мы говорим и говорим: "будет снижать, да - будет"-, а как она это будет делать никто не задумывается! Вероятно и будет, с этим я не спорю, но ограничиваться только данным фактором, не рассмотрев его полностью, думаю не стоит.

А когда данные по Германии выходят лучше ожиданий, публикуется информация - .........." это является еще одним признаком того, что крупнейшая экономика еврозоны восстанавливается (набирает обороты), а долговой кризис в еврозоне ослабевает"! Нельзя судить по данным за один месяц, да, экономика Германии продолжает оставаться слабой и уязвимой, но не потому что в предыдущем месяце пром. производство упало на 1%.

ФРС еще очень долго не собирается ужесточать политику и поднимать ставки, как и ранее почти все члены против раннего сворачивания QE, несмотря на сильный прирост новых рабочих мест в последние два месяца, безработица вернулась к 7.6% и ниже не опустилась, она еще далека от желаемых как минимум 7%, ФРС выгодно отличалась от данных цетробанков и месяц и два и три назад, в конце весны Драги сказал, что ЕЦБ внимательно следит за поступающей информацией и при необходимости может вновь понизить ставку или прибегнуть к другим методам, но это не помешало доллару активно падать, а евро вырасти выше 1.34.

В конце мая, в июне на рынке доминировали разговоры о том, что у ФРС нет причин для сворачивания программы по покупке активов в этом году,в результате чего доллар находился под постоянным давлением, все эти разговоры сменились за день-два, за месяц до этого на рынке ходили разговоры, что ФРС начнет сворачивать программу по покупке активов в конце года, так как выходили сильные данные по рынку труда и разговоры затихли после того, как один отчет разочаровал инвесторов. Рынок не делает выводов, основываясь на поступающих данных, рынок гадает - "будет, не будет". Июльский отчет выйдет хуже - все разговоры мигом "уйдут".Вся это возня решиться только в сентябре-октябре.

На выходных, в обзоре, я написал, что к концу недели следует ожидать снижения пары в район 1.29 (1.2953), с дальнейшим разворотом. Хотя я ожидал более выраженной коррекции от 1.3082 (1.3036), как минимум к 1.32, и после падение к 29 фигуре, но сходили только к 1.3150. Пока в принципе я своего мнения не меняю, к 1.29 сходили, возможно завтра (или в начале следующей недели) лоу еще обновим, цели немного сместились 1.3246(1.2942), но не думаю, что инвесторы возьмутся за активные покупки американского доллара до решения ФРС в сентябре, а текущий рост - это вероятно ли ж скидка лишнего балласта и высаживание "carry trade" игроков, из-за нарастания волатильности, что явилось следствием недостаточной настойчивости японского правительства и гадания рынка относительно перспектив программы по покупке активов. Рост рынка жилья и труда США в ближайшие месяцы может немного скорректироваться под влиянием сезонных факторов, но в принципе должен остаться стабильным, европейские данные должны немного подтянутся, за счет значительного поступления инвестиций и роста активности в деловых кругах, также позитив Драги "не должен пройти мимо", японское правительство скорей всего возьмет передышку, что может привести к некому затуханию волатильности и вернуть привлекательность стратегии "carry trade", в результате чего рисковые активы вновь получат поддержку. К тому же если рынок счел, что ФРС скорей всего начнет сокращать программу осенью текущего года и готовится к ралли по доллару, то глупо будет начинать ралли при и так высокой стоимости американской валюты. Поэтому при еще небольшом снижении вполне можно ожидать возврата евро против доллара в район 1.32-1.33 и далее к 1.3486(1.3499). Возможно и выше, к 1.3527(1.3575), но это надо будет уже смотреть по факту, после рывка выше 1.34. Но, пока смущает поглощение и если в течении недели-двух уровень 1.2900 будет пробит, то падение может быть и ниже 1.2690. (Пока данный вариант не слишком учитываю).

Терпения Mozart, терпения!

Не соглашусь, причин было немало и подобная реакция рынка вполне ожидаема и оправдана. В основном падение американского доллара, которое можно было наблюдать в последнее время, было обусловлено ожиданием решения ФРС и как ожидалась тон Бернанке не потерпит изменений и глава ФРС не скажет ничего нового, что в общем-то не совсем оправдалось, также естественно, после публикации ставки, перед конференцией, по факту многие начали фиксировать продажи. Далее, Бен Бернанке на прошлой пресс-конференции, комментируя рынок труда, ограничивался ли ж словами, что рынок труда улучшается, безработица снижается медленными темпами, но она еще слишком высока и подвержена серьезным рискам. Сейчас же ко всему этому глава ФРС добавил, что рынок труда показывает на дальнейшее улучшение, безработица снижается и понижательные риски для роста экономики и рынка труда снизились с осени. Также не стоит забывать, что были опубликованны положительные прогнозы на 2013-12014 год и ФРС отметила, что ожидает ускорения роста ВВП в 2014 грду за счет улучшения на рынке труда и жилья и то, что процентные ставки могут вырасти на "несколько четвертей", когда безработица достигнет 6,5%, а данный уровень безработицы прогнозируется уже в 2014 году. (Перед повышением ставок и сокращением программы покупок активов должно пройти время, а это увеличивает шансы того, что ФРС начнет сокращать объемы уже в этом году). И самое главное, на пресс-конференции в мае, глава Федеральной резервной системы отметил, что ФРС готова увеличить или уменьшит объемы покупок активов и будет внимательно следить за поступающими данными. Вчера же, говоря о перспективах программы по покупке активов, Бернанке был более уверенным и отметил, что ФРС готова уменьшить программу по покупке активов позднее в этом году, что с учетом более положительного высказывания Бернанке относительно ситуации на рынке жилья и труда, а также с учетом опубликованных прогнозов говорит о том, что вполне можно ожидать сокращения программы по покупке активов уже с сентября текущего года. "Что и нужно было услышать рынку", это сразу же отразилось на доходности казначейских облигаций США и на фоне резкого роста доходностей казначейских облигаций США (10 летних) доллар значительно подорожал к основной корзине валют. Также немаловажным был тот факт, что к главе ФРС Сент-Луиса Джеймса Булларда, который всегда выступал за сокращение программы по покупке активов и голосовал против, примкнула и глава Федерального резервного банка Канзаса-Сити Эстер Джордж, что было впервые за последние 3 года.