Rudi Durgalyan

Также "в глаза бросается" то, что рынок полностью проигнорировал снижение инфляции в еврозоне более быстрыми темпами, падение деловой активности в секторе услуг (Большая часть населения, особенно в крупнейших и южных странах, занята именно в секторе услуг), продолжение существенного снижения розничных продаж, сокращение ВВП еврозоны в первом квартале, падение производственных заказов в Германии, снижение прогноза по росту ВВП еврозоны в 2013 году Европейским центральным банком, снижение прогноза по росту ВВП в Германии, в 2013 и 2014 годах Бундесбанком.Инвесторам не важно, будет ли сокращаться экономика еврозоны, если ЕЦБ не намерен более принимать каких-либо активных действий по стимулированию экономики, значит еврозона становится очень привлекательной для инвестиций, в тоже время падает привлекательность США, так как рынок не считает, что стимулирование будут урезать, доходность казначейских облигаций падает, акции растут, сырье дорожает, отсюда естественно и падение доллара.

Да на фоне пресс-конференции ЕЦБ именно доллар активно продавали, что и послужило причиной столь сильной волатильности на основных парах и на это есть причины: 1) Ставка по депозитам осталась на положительной территории, ставка рефинансирования не была снижена и Драги упомянул, что сейчас нет необходимости понижать ставку и задействовать все инструменты, 2)также он заявил, что экономика еврозоны будет постепенно восстанавливаться в течении года и повысил прогноз по ВВП на 2014, что сразу понизило привлекательность американских активов, так как рынок более не считает, что ФРС будет сокращать объемы программы по покупке активов в ближайшее время. (Из месяца в месяц инвесторы не принимают решения, а гадают будет сокращать или не будет сокращать, основываясь на поступающих данных). Отсюда и столь массовые продажи американской валюты, с учетом и фиксации покупок, перед выходом данных от министерства труда.Но если бы Драги не был столь неоправданно оптимистичен, вряд ли можно было бы ожидать столь существенного падения американского доллара, в том числе и в паре с иеной. Марио Драги очень редко бывает последователен. Если на одном заседание он сказал, что есть признаки для беспокойства, то на следующем он скажет, что все хорошо и не стоит сильно драматизировать. Доллар вырос до максимальных значений за долгое время именно после пресс-конференции ЕЦБ, до этого доллар сильно упал, после заявления Драги и тд... и тд...

Не совсем так, Драги отметил наличие сильных понижательных рисков для экономики, отметил, что ЕЦБ внимательно следит за поступающими данными и готов действовать, решение по ставке было не единогласным и широко обсуждалось введение отрицательной ставки по депозитам, а это говорит о том, что ЕЦБ готов смягчать денежно-кредитную политику и далее. Другое дело как участники рынка захотели истолковать его выступление. Также Драги заявил, что экономическая деятельность должна стабилизироваться и восстановится в течении года, последние данные об экономических ожиданиях улучшаются, в тоже время отметил, что баланс рисков для перспектив экономики смещен в сторону понижения, заявил о более слабом внутреннем спросе, падении активности и понизил прогноз по росту экономики на 2013 год, что воспринимается как минимум странно и не вызывает доверия. В последнее время евро находился пол жестким давлением из-за нарастающего пессимизма относительно европейской экономики и роста оптимизма относительно экономики США и сразу становится ясно, что своим выступлением Драги снова успокаивал рынки и снимал текущую напряженность. От заседания к заседанию Драги очень четко контролирует курс европейской валюты.

Если к 1.33, то к 1.26 уже очень сомнительно, инвесторы не отдадут позиций, учитывая то, что Банк Японии будет продолжать агрессивно действовать, ФРС продолжать смягчать политику, а ЕЦБ ничего не делать.Рано евро на 1.33. Еще выборы в Италии, проблема с формированием правительства так и не решена, Греция дала о себе знать, Португалия наступает ей на пятки, а текущий рост - это всего ли ж "эйфория" от действия Банка Японии, а эйфории свойственно быстро "выветриваться". (Получается простейшая закономерность, ФРС проводит количественное смягчение - евро растет, Банк Японии предпринимает шаги по стимулированию экономики - евро растет и тд....). На фоне новой политики Абэ инвесторы будут уходить с японского рынка, маленькая доходность - высокие риски, куда они пойдут? Вкладывать в американскую экономику, где ФРС продолжает проводить количественное смягчение в рамках программы QE4 или в Еврозону, власти которой пытаются "за уши" притянуть иностранный капитал в регион и всякий раз об этом напомнить и где ЕЦБ вряд ли, что либо будет предпринимать для стимулирования экономики, ограничившись ли ж низкими ставками, высокая доходность естественно привлечет крупных японских инвесторов, да и не только японских, но на это нужно время.

Из каких-то своих личных соображений Еврогруппа, в частности крупнейшие страны Германия, Франция, Великобритания, по сути принудили Кипр наложить налог на крупные вклады и далее, для того, чтобы оправдать свои жесткие действия естественно они раздули из этого большую проблему, сделали так, чтобы считали, что выбора не было и это был наилучший вариант. На этом фоне их действия вполне оправданы.В 2007 году были такие же серьезные проблемы у Ирландии, не так давно рухнула банковская система в Испании и страна получила без каких-либо проблем помощь в 10 раз превышающую помощь Кипру и тут из-за каких-то 10 млрд. евро раздувают такую проблему. И сомнений практически не остаются, что сделано это намерено. А заявление нового главы Еврогруппы, после которого евро обвалился, о том, что ситуация с Кипром может стать шаблоном, как уже писал выше, скорей всего сделано для того, чтобы показать, что проблема серьезная, широкая и они приняли верное решение.

Это слухи, на фоне панического настроения, которое намеренно и раздули.

Как было видно в середине прошлой недели, так в общем-то текущая неделя и отработалась. Неделя началась с продолжения снижения к 1.2856 (сходили немногим ниже, к 1.2843), после чего пара ожидаемого восстановилась в район 1.3020, хотя до 1.3028 буквально 20 пунктов все же не дошли. Судя по сегодняшнему рывку, приняв во внимание заявление представителей правящей партии парламента Кипра о том, что они ожидали решения вопроса предоставления помощи в течении сегодняшнего дня и как я знаю, который так и не был решен, заявление ЕС, под завесу дня, о том, что они требуют от Кипра уже 15% налог и учитывая встречу кредиторов на выходных, которые обещали обсудить вопрос предоставления помощи Кипру - есть вариант, что все это еще немного затянется до следующей недели и можно предположить открытие недели гэпом вниз, после чего вполне можно будет ожидать продолжения снижения пары в течении понедельника, в район 1.2935-1.2923 и 1.2911 (1.2914*), после чего, как уже писал выше, во вторник-среду, можно будет ожидать возобновления роста к 1.3040 и 1.3077 (1.3081*), на фоне открытия банков Кипра, также ЕС четко дал понять, что у Кипра не так уж и много времени и решить данный вопрос он должен будет уже в начале следующей недели, поэтому впопыхах правительство страны вполне может согласиться на условия Европейского Союза до открытия банков (что снять процент с банковских вкладов до 100 000 евро), что также может поддержать европейскую валюту, однако далее я бы не стал ожидать продолжения роста евро и если даже данный рост и будет, скорей всего пара вернется к 1.2987 (1.3010) (в этой ей могут помочь сильные данные по штатам) и после продолжит снижение, кроме пятницы и понедельника конечно, будет праздник и думаю волатильность будет низкая, в пределах 20-30 пунктов.

Да, экономика Кипра - это всего 0,2% от ВВП еврозоны, но мы говорим о инвестициях, которые в последнее время большими объемами поступали в еврозону, не зря каждый раз выступая Драги твердил о мощном притоке капитала, если Кипр провалится, кто даст гарантии, что не провалятся остальные проблемные страны? Кипр обанкротится, облигации Испании автоматом пойдут вверх и кто в таком случае будет покупать облигации проблемной страны, которые показывают поэтапный рост? В последнее время спрос на испанские облигации был большой, но вся эта ситуация с Кипром можно все перекрыть.Если уйдет капитал из еврозоны, экономика "региона" провалится еще на пару ступенек, ей не на чем будет держаться. Безработица бьет исторические максимумы, произ. заказы сокращаются, пром. произ. падает, строительство идет следом, розничные продажи также сокращаются, крупнейшие экономики: Франция, Германия, Великобритания, - также показывают отрицательную динамику. Проблема намного шире, нежели кажется. Как по мне. Если ЕС даст обанкротится Кипру, - больше никакие заявления политиков не дадут гарантий инвесторам, что точно также они не поступят с другой страной, а проблемных стран, которые по состоянию дел рядом с Кипром, не так уж и мало. Конечно Россия отказала в помощи, еще как только президент Кипра дал добро на взимание процента с банковских вкладов Россия начала сильно возмущаться, как так..... Но после, отказала Кипру в помощи, который обратился с предложением вложиться в их облигации и акции и тут уже кое что становится ясно. Скорей всего только потому что, Россия боялась, что их награбленное ограбят! А потом хорошо подумала и решила пускай). Я это к тому что, есть вариант, небольшой, что наложение процента на банковские вклады выгодно Российскому правительство. Тот, кто боится за свои деньги - не будет терять возможность вернуть их и еще и заработать на этом.

Евро позитивно отреагировал на сообщения о том, что депозиты до 100 000 будут защищены. Также Кипр отменил голосование по вопросу предоставления помощи и в ближайшие часы проголосует "за" и "против" членства в еврозоне. Если останутся, то это может оказать дополнительную поддержку евро, но пока не уверен, что смогут дотянуть до 1.3070. Рост вполне может приостановится в районе 1.3028-1.3012 (или чуть ниже 1.2975). И пара продолжит рост к 1.3077(1.3086) только во вторник-среду, когда банки Кипра будут открыты.Хотя, если даже пара сегодня сможет продемонстрировать рост к 1.3070, общая картина останется прежней.

В еврозоне по прежнему сохраняется прямая корреляция между уровнем экономической стабильности европейских стран и уровнем доходностей периферийных облигаций. Если Кипр обанкротится - это на прямую и довольно сильно повлияет на доходность облигаций Испании, Италии, Португалии....... которые продолжат расти в цене и могут вернуться на уровень лета 2012 года и снова оказаться на грани. В таком случае они будут вынуждены обратится за помощью, есть программа OMT, которую так давно хотели запустить, но она может и не сработать, если данные страны все разом обратятся за помощью, средств не хватит. И помогать другим странам, кроме Испании, в рамках программы OMT, Евросоюз не горит желанием.

Если доходность немецких облигаций будет падать, а американских расти - это также негативно для еврозоны. Сюда неплохо подходить заявление нового главы Еврогруппы Дийссельблема: "Брюссель обеспокоен тем, что ситуация на Кипре, представляющем не более 0,2% ВВП еврозоны, может вызвать цепную реакцию, которая дестабилизируют единую валюту, пишет Le Point, ссылаясь на заявление министра финансов Нидерландов и президента Еврогруппы Джероена Дийссельблема. По мнению осведомленных источников, ситуация рискует выйти из-под контроля".Есть еще как минимум 5 европейских стран с очень тяжелым положением: Италия, Испания, Португалия, Ирландия и Греция. И они вполне могут пойти следом за Кипром. Германия это экспортная страна, очень высокая доля ее экспорта идет именно в эти страны. Если они пойдут за Кипром, то германский экспорт очень сильно пострадает (сейчас он и так падает), что повлечет за собой продолжения сокращения немецкой экономики, в этой же ситуации немецкие облигации станут менее привлекательны, инвесторам будет куда выгодно и безопасней вложиться в американские или австралийские, у которых рейтинг "ААА". В похожей ситуации с Грецией, все также пророчили ей банкротство и не один раз, тем не менее ЕС куча раз что-то переносил, что то решал и в конце концов вытянули страну. Если Европейский союз даст Кипру обанкротится он сам создаст себе кучу проблем.

По сути дефолт Кипра не может быть выгоден ЕС. Если Кипр объявить невозможность платить по своим обязательствам, то вряд ли инвесторы примут это за единичный случай, скорей всего такая ситуация повлечет за собой массовый отток капитала из еврозоны, а на данный момент это единственное, что держит финансовый сектор и в общем-то экономику на плаву. Также, после слов Драги прошлым летом, появился большой интерес к европейским акциям, они растут уже больше полугода, недавно вновь побили исторические максимумы, дефолт Кипра вполне может обвалить европейские акции, тогда к одной американской компании, которая уже обанкротилось инвестировав в европейские акции, могут присоединится еще и само собой это еще больше усугубит дело.В прошлую пятницу, данные по США показали высокий интерес к американской экономике среди инвесторов. Поэтому деньги могут обойти Германию и пойти именно туда.

Тогда скорей всего евро обвалиться к 1.26. В последнее время, как правило, гэпы вниз евро очень быстро закрывает, а если нет, то это в какой-то степени говорить о сильном понижательном давлении.

Да, Вы правы, опечатка.

Вот если откинуть все лишнее и не вдаваться сильно в фундамент и технику, то по паре GPB/USD рынок на 70% учел все, что можно. И вход Великобритании в третью рецессию и увеличение объемов покупок активов и расширение полномочий Банка Англии. И в данной ситуации вполне может повториться картина пары EUR/USD, в 2012 году, когда рынок учел в цене и выход Греции из еврозоны и вероятный распад еврозоны как таковой, а после слов Драги, все эти опасения стали выкупать. Поэтому я думаю, что с приходом Мервина Кинга на пост главы Банка Англии фунт вернет позиции и как минимум снова может укрепится к 1.63. Но пока, все же, считаю, что разворачиваться еще рано, еще не все продали.

Так а я о чем? Аналогично! Никто ж не говорит, что одним махом туда достанем... Я говорю, что ОПРЕДЕЛИЛИСЬ с направлением. Просто тут на 1,41 некоторые собрались сразу... Вот такая программа, и Вы ее , судя по Вашим словам, тоже поддерживаете. Хоть и начали со слов "Я не думаю... " :) Mozart, В вашем комментарии была фраза "......то идем прямо на 1,2695", - которую я расценил как то, что Вы будите ожидать снижение евро к 1.2695 в течении месяца. Поэтому я написал, что не думаю, что сейчас стоит ожидать столь резкого снижения и уточнил, что жду поэтапного падения евро к концу апреля.

Я не думаю, что сейчас стоит ожидать снижения к 1.2695. Для начала нужно проколоть 28 фигуру и восстановится, как минимум к 1.3020(1.3070), а если быкам, в начале следующей неделе, удастся сделать ход конем, то вполне можно ожидать рывка к 1.3200-1.3220, но большего я бы не ждал и на счет последнего пока не уверен. (После хорошего движения евро свойственна консолидации, тем более у уровня 1.2875 и 1.2820, который всегда манит покупателей.). Поэтому пока пара окончательно не провалилась, я буду рассматривать продолжение торговли между уровнями 1.2870 (1.2856*)-1.3070 (1.3028*) в ближайшую неделю. Но далее, скорей всего, буду ожидать поэтапного снижения к минимумам осени 2012 года, в район 1.26, до конца апреля-начала мая (28 апреля - 5 мая). После консолидации пары в районе 1.30 и сильных данных по рынку труда США, уже было более менее ясно, что пара продолжит снижение, а доллар укрепляться против основных валют, но для такого движения нужен был драйв и естественно этим драйвом стал рост розничных продаж, который вполне ожидаемый на фоне непрерывной тенденции улучшения на рынке труда, чем больше людей работает, чем больше получают, тем естественно больше тратят. Но недавно Белый Дом подписал законопроект о сокращениях расходов на 85 млрд., также в середине мая снова нужно будет решаться вопрос Порога Долга и на счет бюджета еще не определились, поэтому не думаю, что доллар продолжит ралли во второй половине года и у евро будет хороший шанс для роста. Последние данные показывают про улучшение тенденции в еврозоне, но нужно чтоб еще "выветрился" эффект сокращений 4 квартала 2012 года. Стимулирование во Франции и Великобритании показывают первые результаты. Также эффект от выплат LTRO может быть неплохим, который скорей всего повлияет на рост европейских межбанковских процентных ставок и поспособствует росту акций и притоку капитала. Также в ближайшие месяцы может решиться политическая борьба в Италии, что придаст уверенности инвесторам. Хотя, если пройтись по фундаменту, вроде все становится ясно, но евро любит преподносить сюрпризы перед наступлением лета, поэтому я бы всегда держал один глаз открытым ).

Все как по заказу, рост в понедельник в ожидании результатов выборов ( до 1.3325 все же несколько пунктов не дошли) и после появления первых результатов хорошее снижение. Хотя до 1.28 пара еще не обвалилась, но думаю к концу недели (в четверг-пятницу) можно будет ожидать продолжения снижения, если конечно завтра-послезавтра Бернанке не преподнесет сюрпризов. Также комментарии Драги, безработица в Германии и ВВП в США будут немало важными.

Я вот пока не очень уверен в 1.3470 сейчас. Думаю как максимум 1.3332 (1.3325-1.3335), в понедельник, а оттуда продолжение снижения к 1.2844 (Неопределенность в вопросе сокращение гос. расходов в США может оказать дополнительное давление на рисковые активы). 24-25 февраля, в Италии пройдут парламентские выборы, некоторые считают, что это окажет давление на евро. Но мы вполне может увидеть сначала обратную реакцию, в ожидании результатов выборов евро будет укрепляться, а после вновь покажет хорошее снижение (классика: "Покупай слухи, продавай факты"). Конечно же многое будет зависеть от полученных результатов, поэтому многие экономисты считают, что результат выборов даст толчок евро для рывка в район максимумов.Если все же пара прогнется к 1.2845, то там скорей всего можно будет ожидать стабилизацию и возврата к измученному уровню 1.3250, даже не обращая внимания на технику, инвесторы в свете ухода из фунда, давления на иену, ожидания снижения ставок RBA, ухудшение макроэк. данных в Австралии, не упустят шанса купить дешевый евро, учитывая текущее настроение на рынке и ситуации на долговом рынке еврозоны, да и Обама вновь предлагает Конгрессу перенести "фискальный обрыв", который должен наступить 1 марта и скорей всего. после каникул Конгресс снова примет законопроект об отсрочке, решение касательно "Порога долга" отсрочили до середины мая и не думаю, что этот вопрос будет исключением, учитывая то, что члены Конгресса вернутся с каникул только к концу следующей недели и решат вопрос, в свете серьезных разногласий, будет попросту некогда, поэтому "фискальный обрыв", которого не будет, это еще один повод вложится в рисковые активы.

Еще Драги не выступал, нужно будет послушать, если журналисты затронут тему курса евро и Драги вновь сменить свое заявление и скажет, что не обеспокоен ростом евро, укрепление евро не несет в себе угроз, а отражает стабилизацию в эк. ситуации еврозоны, то это как минимум будут странно.

Похоже G7 решили брать пример с Марио Драги и выступая каждый раз менять свои заявления. Утром они заявили, что не обеспокоены действием Японии, иена резко обвалилась, через пару часов они уже заявили ,что обеспокоены действиями Банка Японии, после чего иена резко выросла, угрозу создают не действия Центральных банков, а их переменчивые заявления, которые провоцируют беспорядочное колебание валютных курсов

Такое ощущение, что Драги говорит только то, что скажут ему Политики свыше. Он практически каждые 2 недели меняет свои прогнозы и заявления. Еще пару недель назад он не дал шансов сомневаться в том, что ЕЦб будет придерживаться прогнозов озвученных 10 января он заявил, что нет никаких инфляционных рисков, инфляция будет оставаться в рамках 2%, экономика начнет восстанавливаться уже в первом квартале текущего года и начнет расти во второй и то, что нет никаких опасений на счет роста курса евро, курс евро отражает восстановление на фин. рынке, рост доверия инвесторов и возврат капитала в еврозону. Сейчас же он заявляет, что инфляция вероятно опустится ниже 2%, экономика будет слабой в первой полугодии и то, что рост евро вызывает инфляционные риски, хотя не так давно отрицал данный факт и высказался негативно, только после того, как главы крупнейших стран еврозоны начали негативно высказываться по поводу курса евро. Хотя стоит заметить, что и большинство их них, еще в конце января утверждали, что евро находится в нормальном восходящем тренде, нет никаких рисков и стабильный евро - это отражение восстановления экономики региона.

Как по мне ты поспешил, слишком рано развернулся. Сейчас от 1.5730 вполне может вернутся нисходящее движение. Хотя, если пробьет и закрепится над 1.3738, то твоя позиция окажется верной. По крайней мере еще пунктов на 100-200.