Как долго продлится стабильность на валютном рынке
На прошлой неделе котировки на межбанковском валютном рынке вновь пошли вверх. В среду 12 марта они достигли отметки 41,551 грн на позиции «бид», а на следующий день – 41,5959 грн на позиции «оффер». На этом уровне рост остановился, и котировки начали снижение.
Если проанализировать все колебания на межбанке за последние четыре недели, становится очевидно: безналичный доллар движется в диапазоне 41,20-41,80 грн. Национальный банк с помощью ежедневных валютных интервенций жестко управляет этим процессом, не позволяя ни доллару, ни гривне чрезмерно укрепиться. Таким незамысловатым способом НБУ хочет изобразить на валютном рынке стабильность. Конечно, стоит понимать, за счет чего эта стабильность достигается. За последний месяц (с 17 февраля по 14 марта) Нацбанк продал почти 3 млрд долларов. Его интервенции обеспечивают более половины всех потребностей в безналичной валюты. Как бы экспортеры не увеличивали продажу валютной выручки, без помощи НБУ не обойтись.
Глядя на происходящее, возникает резонный вопрос:
«Как долго продлится такая искусственная стабильность на валютном рынке?»
Чтобы ответить на него, стоит понять, за счет чего эта стабильность достигается. Понятно, что НБУ не печатает (к нашему огромному сожалению!) ни американские доллары, ни евро. Поэтому его возможности обеспечивать ежедневные интервенции напрямую зависят как от имеющихся золотовалютных резервов, так и от того, насколько стабильно, своевременно и в нужном объеме будет поступать финансовая помощь из-за рубежа.
Золотовалютные (их еще называют «международные») резервы Украины состоянием на 1 марта 2025 года составили 40,15 млрд долларов США (в эквиваленте). За два месяца 2025 года они сократились на 3,64 млрд долларов. В прошлом 2024 году финансовая помощь Украине поступала стабильно и своевременно; всего за год помощь Украине составила 41,9 млрд долларов. Путем валютных интервенций на межбанковском валютном рынке НБУ за 2024 год продал 34,82 млрд долларов – и только за счет этого смог удержать национальную валюту от обвала.
Помощь из-за рубежа продолжает поступать в Украину. Буквально сегодня стало известно, что Совет Европейского Союза одобрил 3,5 млрд евро для Украины в рамках финансового инструмента Ukraine Facility, 400 млн евро из которых — грантовые средства. Деньги поступают из разных стран; правда, от США в этом году мы, скорее всего, уже не получим ни одного доллара, разве что очередной транш кредита от Международного валютного фонда.
Все говорит о том, что поток денег в Украину будет уменьшаться. И главный вопрос: «Хватит ли тех денег, что будут заходить в страну, чтобы продержаться?» Ведь вопрос стоит не только (и не столько) о стабильности валютного рынка. Это лишь одна из составляющих стабильности украинской экономики в целом и обеспечения относительно низкой инфляции, которая в феврале 2025 года достигла 13,4% (в годовом измерении).
Ситуация на наличном валютном рынке последние несколько месяцев всецело зависит от событий, происходящих на межбанковском валютном рынке. В пользу этого говорит и отсутствие каких-либо самостоятельных курсовых колебаний, а разница между ценой безналичного и наличного доллара уже долгое время не превышает 40 копеек [для столицы, в регионах может быть чуть больше – Ред.], а в обычное время составляет около 10-15 копеек. Отличным подтверждением этого тезиса служат события 1 марта, когда после ссоры Зеленского с Трампом в Овальном кабинете спекулянты попытались спровоцировать ажиотаж на наличном валютном рынке, воспользовавшись выходными в банках. Паника продлилась не более двух часов; уже к понедельнику 3 марта курсы почти вернулись к исходному уровню, а «тишина и покой» на межбанке окончательно всех успокоили.
Возвращаясь к вопросу, вынесенному в заголовок статьи, хочется ответить так: «Пока в Украину будет стабильно поступать финансовая помощь из-за рубежа, ждать обвала гривны не стоит. Но как только с помощью начнутся перебои, можно начинать переживать за стабильность на валютном рынке».