Управляемая девальвация: что толкает доллар к новым максимумам в Украине
Две недели назад, в статье «От сезонности до "печатного станка" – пять причин роста курса доллара» была детально проанализирована сложившаяся на валютном рынке ситуация и перечислены пять причин, по которым курс доллара просто обречен вырасти.
Как показало дальнейшее развитие событий, наше предупреждение оказалось не только правильным, но и своевременным. На прошлой неделе уровень 42 грн за доллар был пробит не только на межбанковском, но и на наличном валютном рынке.
Котировки на межбанке в прошлую пятницу достигли отметки 42,073 грн на позиции «бид» и 42,10 грн на позиции «оффер». Одной из причин, по которой именно в этот день безналичный доллар существенно вырос, стали заявки на покупку от компаний-нерезидентов, которые приобретали валюту для вывода полученных дивидендов. Банком-покупателем валюты для нерезидентов стал один из иностранных банков, чье представительство открыто в Укране.
Национальный банк в течение всей недели сдерживал падение гривны, активно проводя валютные интервенции. Всего за период с 20 по 24 октября он продал 641,05 млн долларов, при этом купил только 0,5 млн долларов. Вмешательство регулятора помогло не допустить обвала национальной валюты, однако доллар все равно вырос.
В прошлый четверг, после оглашения результатов заседания правления НБУ по вопросам монетарной политики, на традиционном брифинге для журналистов прозвучал вопрос: «Действительно ли МВФ настойчиво рекомендовал Нацбанку провести управляемую девальвацию гривны?», на что глава НБУ Андрей Пышный ответил, что подобные разговоры с представителями Международного валютного фонда происходят постоянно, однако окончательное решение всегда остается за Национальным банком. В НБУ считают потенциальные выгоды от подобной девальвации ограниченными, поскольку бюджет в значительной степени зависит от прямой международной финансовой помощи, а не от экспортных доходов.
В то же время риски являются значительными: из-за всплеска инфляции обесценивание гривны сделает импортные товары дороже, что может спровоцировать новый виток роста цен и свести на нет любую фискальную выгоду.
Что касается населения и бизнеса, они очень хорошо поняли посылаемые им меседжи и также активизировали покупки наличной валюты. В результате курс оптовой продажи наличного «американца» в Киеве в пятницу 24 октября достиг 42,17 грн. В областных центрах доллар продавали еще дороже: так, во Львове за доллар оптовые обменки просили 42,18, в Днепре – 42,20, а в Харькове – 42,22-42,25 грн.
О росте спроса на валюту со стороны населения говорит и статистика НБУ по покупке-продаже наличной и безналичной валюты. Если в июле 2025 года «чистая» покупка валюты населением [превышение покупки в банках над продажей – Ред.] составляла 269,9 млн долларов, а в сентябре – 356 млн долларов, то за период с 1 по 23 октября украинцы купили наличной и безналичной валюты на 518,2 млн долларов больше, чем продали банкам. Конечно, эта цифра пока что ниже, чем в январе-марте этого года, однако тенденция уже четко видна. Население не верит в дальнейшую стабильность гривны, а публикации, подобные информации о рекомендациях МВФ для Национального банка, только подогревают ажиотажный спрос.
Конечно, долгие месяцы относительно стабильного курса доллара здорово расслабили население. Многие опять понесли гривну на депозиты в украинские банки, еще больше стали активно вкладывать сбережения в облигации внутреннего государственного займа. Однако обмануть суровую действительность не выходит: периоды стабильного курса обязательно сменяются скачками. Доллар продолжает медленно, но уверенно идти вверх.
Что дальше будет с курсом
Уже в следующем месяце, при сохранении нынешних темпов ослабления гривны, на табло банковских обменников можно будет увидеть цифру 43 грн за доллар и выше. А до Нового года, с большой степенью вероятности, - все 44-45 грн за доллар. Тем более, что такой курсовой ориентир и был заложен в Бюджет на текущий год. Вряд ли доллар вырастет сильнее; у Нацбанка есть все инструменты для его сдерживания. Однако доллар по 41,00 грн пора начинать забывать.