Сделка на $55,5 млрд: GameStop хочет поглотить eBay
Американская GameStop сделала неожиданную заявку на покупку значительно большей eBay за $55,5 млрд. Сделка может превратить бывшего «мемного» ритейлера видеоигр в крупного игрока e-commerce, но ее финансирование, позиция eBay и регуляторные перспективы остаются открытыми вопросами.
GameStop предложила приобрести 100% акций eBay по $125 за бумагу в денежно-акционной сделке, сообщила компания. Общая стоимость предложения составляет около $55,5 млрд, исходя из последнего раскрытого количества акций eBay.
Предложение предполагает, что половина суммы будет выплачена деньгами, а другая половина - акциями GameStop. Компания заявляет, что цена $125 за акцию означает премию 46% к цене закрытия eBay 4 февраля - дня, когда GameStop начала накапливать позицию в компании. К моменту объявления предложения GameStop уже сформировала около 5% экономической доли в eBay через деривативы и владение обыкновенными акциями.
GameStop возглавляет Райан Коэн, соучредитель онлайн-ритейлера товаров для животных Chewy, который после прихода в GameStop сокращал расходы, закрывал магазины и пытался сместить бизнес в сторону коллекционных товаров, ретроигр и более цифровой модели. Если сделка состоится, Коэн планирует возглавить объединенную компанию.
Логика GameStop заключается в том, чтобы использовать eBay как базу для создания более сильного конкурента Amazon. Компания утверждает, что около 1 600 ее магазинов в США могут стать сетью для аутентификации товаров, приема заказов, fulfillment-процессов и live commerce.
Финансирование остается одним из главных рисков. GameStop сообщила, что имела около $9,4 млрд денежных средств и ликвидных инвестиций по состоянию на 31 января 2026 года. Еще до $20 млрд могут быть привлечены через стороннее acquisition financing, по которому компания получила highly-confident letter от TD Securities. В то же время значительная часть потенциальной суммы сделки все еще требует окончательного финансового решения.
GameStop также обещает быстро сократить расходы eBay. В материалах к предложению компания заявляет о намерении снизить годовые расходы на $2 млрд в течение 12 месяцев после закрытия сделки: примерно $1,2 млрд - в продажах и маркетинге, $300 млн - в разработке продуктов и $500 млн - в административных расходах.
Эта аргументация привязана к претензиям GameStop относительно эффективности расходов eBay. Компания указывает, что в 2025 году eBay потратила $2,4 млрд на sales and marketing, но увеличила количество активных покупателей лишь со 134 млн до 135 млн. По мнению GameStop, маркетинговые расходы уже не дают достаточного прироста пользователей для платформы с всемирно известным брендом.
Сама eBay за последние годы заметно восстановила позиции. The Economist пишет, что продажи компании в первом квартале выросли на 17% год к году - быстрее всего с 2012 года, если не учитывать пандемийный бум e-commerce. Количество покупателей стабилизировалось примерно на уровне 135 млн, а акции eBay с начала 2024 года выросли более чем на 130%.
Возвращение eBay связывают с фокусом на категориях, где платформа имеет историческое преимущество: коллекционные товары, бывшая в употреблении и восстановленная одежда, автозапчасти, предметы роскоши и товары, для которых важна аутентификация. eBay также усиливала это направление через сделки: в 2024 году приобрела маркетплейс коллекционных товаров Goldin, в 2025 году - автомобильную платформу Caramel, а в 2026 году договорилась купить Depop у Etsy примерно за $1,2 млрд.
Именно поэтому потенциальная сделка выглядит одновременно логичной и рискованной. Для GameStop это шанс быстро получить масштабную онлайн-платформу и выйти за пределы рынка видеоигр. Для eBay - возможность объединить онлайн-маркетплейс с физической сетью, но также риск долговой нагрузки, интеграционных проблем и давления на расходы.
На момент первых сообщений eBay публично не дала официального ответа на предложение. Если совет директоров не поддержит сделку, Коэн может попытаться вынести предложение напрямую акционерам, что превратит процесс в более жесткую борьбу за контроль над компанией.
Для украинской бизнес-аудитории эта история важна как пример новой волны крупных сделок в e-commerce, где ставка делается не только на онлайн-продажи, но и на логистику, аутентификацию, second-hand, коллекционные товары и искусственный интеллект. Если сделка продвинется дальше, она может изменить конкурентный баланс на американском рынке онлайн-торговли и стать ориентиром для того, как маркетплейсы ищут прибыльность после эры дорогого роста.
По материалам: GameStop, The Economist, WELT