НБУ оценил, как война на Ближнем Востоке ударит по ценам в Украине
В базовом сценарии регулятор ожидает снижения нефти Brent до 80 долларов за баррель к концу года, но при затяжной войне цена может удерживаться около 100 долларов и сильнее разгонять инфляцию.
Национальный банк Украины рассматривает несколько сценариев влияния войны на Ближнем Востоке на украинскую экономику. Регулятор описал эти риски в апрельском Инфляционном отчете.
Базовый сценарий НБУ предполагает постепенное снижение напряженности на Ближнем Востоке с конца второго квартала 2026 года. При таком варианте средняя цена нефти Brent составит около 100 долларов за баррель во втором квартале и снизится до 80 долларов за баррель к концу года.
Альтернативный сценарий предусматривает более длительную войну как минимум до конца 2026 года. В этом случае цена нефти может вырасти до 150 долларов за баррель во втором квартале и снизиться только до 100 долларов за баррель в четвертом квартале.
Для Украины главный риск связан с топливом. НБУ отмечает, что мировые цены на нефть быстро переходят во внутренние цены из-за высокой зависимости страны от импорта нефтепродуктов. В апреле, по оценке регулятора, топливо подорожало на 36% в годовом измерении, существенно превысив январский прогноз.
Дорогая нефть влияет не только на цены на АЗС. Рост стоимости топлива увеличивает логистические расходы бизнеса, а затем постепенно переносится на широкий спектр товаров и услуг. По оценке НБУ, суммарный вклад прямых и вторичных эффектов в годовую инфляцию на конец 2026 года составит 1,5 процентного пункта в базовом сценарии и до 3 процентных пунктов — в альтернативном.
Второй канал влияния — экономическая активность. Подорожание энергоносителей сильнее всего бьет по энергоемким и транспортно зависимым отраслям: рост себестоимости снижает маржинальность и может заставлять бизнес сокращать производство. В базовом сценарии война на Ближнем Востоке замедлит рост реального ВВП Украины на 0,3 процентного пункта, при затяжной войне — на 0,6 процентного пункта.
Отдельный риск — внешняя торговля. Подорожание нефти и газа увеличит расходы Украины на импорт энергоносителей для оборонных потребностей и деловой активности. Дополнительным фактором может стать рынок удобрений: война угрожает дефицитом карбамида, значительная часть которого производится в Катаре, Иране и Саудовской Аравии.
НБУ оценивает, что в базовом сценарии импорт товаров Украины вырастет на 1,5 млрд долларов, а при затяжной войне — на 3,2 млрд долларов. Частично этот эффект могут компенсировать более высокие цены на украинский агроэкспорт и металлургическую продукцию, однако риски для логистики и внешнего спроса сохраняются.
Регулятор также выделяет безопасностный канал. Массовое использование ракет-перехватчиков на Ближнем Востоке может усиливать глобальный дефицит средств ПВО и ограничивать возможности партнеров передавать такие боеприпасы Украине. В таких условиях, по оценке НБУ, приоритетом становится развитие собственного оборонно-промышленного потенциала и международная кооперация для локализации производства.
Еще один риск для Украины — финансовый ресурс России. Высокие цены на нефть дают Москве дополнительные доходы для финансирования военных расходов, хотя, как отмечает НБУ, это не решает структурных проблем российской экономики.
НБУ заявляет, что будет отслеживать ситуацию на мировых товарных и финансовых рынках и реагировать на внешние шоки для сохранения макрофинансовой стабильности. В случае усиления рисков для ценовой динамики регулятор готов ужесточить монетарные условия.
По материалам: Национальный банк Украины
