Российская экономика демонстрирует структурное истощение: три главных признака
Российская экономика всё хуже выдерживает финансирование затяжной войны: госрезервы сокращаются, бюджетный дефицит растёт быстрее плана, а зависимость от Китая становится критической.
Военная экономика России демонстрирует признаки структурного истощения после более чем четырех лет полномасштабной войны против Украины. Об этом пишет Handelsblatt со ссылкой на исследование Кильского института мировой экономики и Stockholm Institute of Transition Economics.
Согласно исследованию, ликвидные активы российского Фонда национального благосостояния сократились с 6,5% ВВП в начале войны до 1,8% ВВП сейчас. Это важно, потому что именно такие резервы Кремль использовал как финансовую подушку для покрытия бюджетных разрывов и поддержки экономики под санкциями.
Еще один сигнал проблем - федеральный бюджет. Дефицит уже за первые три месяца года превысил показатель, который правительство РФ планировало на весь год. Одновременно нефтегазовые доходы в первом квартале упали на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Президент IfW Мориц Шуларик отмечает, что в первые годы войны российская экономика оказалась устойчивее, чем ожидали многие эксперты. Но теперь, по его оценке, резервы в значительной степени исчерпаны, экономическая база ослабла, а рост фактически остановился.
Повышение цен на нефть из-за войны в Персидском заливе может временно помочь российскому бюджету, но авторы исследования не считают это долгосрочным решением. Для Кремля проблема теперь не только в доходах, но и в том, что военная модель все чаще работает через скрытые и внебюджетные механизмы.
Россия всё активнее поддерживает военные расходы через банковскую систему, быстрое расширение кредитования и перенаправление ресурсов в сектора, связанные с войной. Из-за этого долги российских компаний резко возросли с начала полномасштабного вторжения.
Ключевое ограничение для Москвы, по оценке авторов, теперь заключается не только в деньгах. России не хватает рабочей силы, технологий и производственных мощностей. Если Кремль просто будет увеличивать расходы, это может быстрее разгонять инфляцию, чем реально повышать военную способность.
Отдельная проблема для России - зависимость от Китая. Согласно исследованию, на КНР уже приходится около 35% российской внешней торговли. Китай поставляет большинство критических товаров двойного назначения и компонентов, которые могут использоваться в военном производстве.
Авторы оценивают, что Китай обеспечил примерно три четверти прироста российского импорта санкционных критических военных компонентов с 2022 года. Это означает, что Москва получила экономический спасательный канал, но одновременно стала гораздо более зависимой от условий, диктуемых Пекином.
Для Украины вывод из этого исследования практический: санкционное давление и удары по доходам РФ могут иметь больший эффект именно сейчас, когда финансовая подушка Кремля стала значительно тоньше. Авторы исследования считают, что для Запада открывается окно для усиления ограничений против российского теневого флота, экспортного контроля и каналов поставок критических компонентов.
Это не означает, что Россия быстро потеряет способность воевать. Но модель, в которой бюджет, банки, госфонд и китайский импорт одновременно поддерживают войну, становится всё более дорогой и менее устойчивой.