ИИ-гиганты разместили облигации на $244 млрд, инвесторы требуют большую премию
Крупнейшие технологические компании резко нарастили долговое финансирование для развития искусственного интеллекта, но рекордный объем новых облигаций начал превышать готовность рынка поглощать их на прежних условиях.
Alphabet, Amazon, Meta, Oracle, Nvidia и SpaceX с начала 2026 года разместили облигации примерно на $244 млрд. Это более чем вдвое превышает $108 млрд, привлеченные этими компаниями за весь 2025 год. В 2024 году совокупный объем их выпусков составлял всего $17 млрд.
Только в течение последних недель Nvidia, SpaceX и Amazon продали облигации на общую сумму около $75 млрд. Значительная часть денег нужна компаниям для строительства дата-центров, закупки чипов и развития другой инфраструктуры для ИИ.
Проблемой для инвесторов стала не столько платежеспособность технологических гигантов, сколько ожидание новых масштабных заимствований. Руководители инвестиционных фондов опасаются покупать слишком много бумаг сейчас, поскольку следующие выпуски могут предлагать более высокую доходность и давить на цены уже приобретенных облигаций.
После размещения новые бумаги Nvidia и SpaceX подешевели на вторичном рынке. Amazon во время последней продажи долга пришлось предложить более высокие, чем обычно для компании, ставки, чтобы привлечь по меньшей мере $25 млрд.
Премия, которую инвесторы требуют сверх доходности американских государственных облигаций, также начала расти. За неделю спред десятилетних облигаций Alphabet увеличился на 0,12 процентного пункта, Meta - на 0,16 пункта. Для сравнения, средний спред инвестиционных корпоративных облигаций вырос лишь на 0,02 пункта.
Наиболее заметно подорожал риск SpaceX. После дебютного размещения 23 июня спред ее десятилетних облигаций увеличился почти на 0,5 процентного пункта, поскольку инвесторы еще не определились, как оценивать долг нового для рынка эмитента.
Рост стоимости заимствований вряд ли заставит крупнейшие технологические компании отказаться от инвестиций в ИИ. Однако они могут чаще привлекать капитал через продажу акций, чтобы не перегружать рынок новыми долгами. Alphabet уже объявила о намерении привлечь в 2026 году более $80 млрд с помощью выпуска акций.
Для финансовых рынков это означает, что ИИ-бум все сильнее влияет не только на акции технологических компаний, но и на корпоративные облигации. Дальнейший рост долга может повысить стоимость финансирования и усилить колебания в фондах, которые инвестируют в бумаги крупных технологических эмитентов.
По материалам: The Wall Street Journal, Barron's
