Ещё летом украинской экономике прогнозировали рост. Теперь аналитики ожидают два года сокращения ВВП, а оценка нехватки бюджетного финансирования увеличилась сразу на $32 млрд. И это не единственная плохая новость: цены могут расти быстрее, а увеличение реальных зарплат — почти остановиться.

Киевская школа экономики (KSE Institute) 22 октября представила резко ухудшенный прогноз развития Украины до 2029 года. Главная причина пересмотра — российские удары по промышленности, энергетике, портам и транспортной инфраструктуре, которые всё сильнее влияют на производство и экспорт.

Вместо роста — два года экономического спада

В июле аналитики KSE рассчитывали, что экономика Украины вырастет на 1,9% в 2026 году и ещё на 2,1% в 2027-м. Теперь прогноз полностью изменился:

— в 2026 году ВВП может сократиться на 0,3%;

— в 2027 году ожидается дальнейшее снижение на 0,6%.

На первый взгляд цифры небольшие. Однако разница с прежними ожиданиями существенная: к 2029 году украинская экономика может оказаться примерно на 6% меньше, чем предполагалось ещё несколько месяцев назад.

Сильнее всего страдают предприятия, зависящие от экспорта. Из-за ограничений работы портов Большой Одессы и остановки металлургических производств аналитики прогнозируют сокращение реального экспорта на 7,4% в 2026 году.

Последствия затрагивают не только крупные заводы. Когда предприятия меньше производят и продают, они сокращают закупки, инвестиции и потребность в работниках. Государство, в свою очередь, недополучает налоги.

Почти $100 млрд: новая проблема государственного бюджета

Самая тревожная часть прогноза касается государственных финансов.

По расчётам KSE, разрыв в финансировании бюджета на 2026–2029 годы достигнет $99,5 млрд. Это на $32,1 млрд больше, чем аналитики ожидали в июле.

Речь не о деньгах, которые исчезли из бюджета, и не о дефиците одного года. Это прогнозируемая потребность в дополнительном финансировании на четыре года — уже с учётом существующих обязательств международных партнёров и запланированных финансовых инструментов.

В базовом сценарии KSE предполагает, что недостающие средства Украина получит в виде дополнительных иностранных займов. Однако договорённости об их предоставлении пока не достигнуты.

При этом разрушение производственных мощностей может уменьшить налоговые поступления за четыре года на $18,4 млрд по сравнению с прежними ожиданиями.

Получается сложная ситуация: экономика приносит бюджету меньше доходов, тогда как расходы на оборону остаются высокими, а восстановление разрушенной инфраструктуры требует дополнительных денег.

Зарплаты и цены: последствия для обычных украинцев

Ухудшение экономического прогноза отразилось и на оценках покупательной способности населения.

Согласно полному отчёту KSE, рост реальных зарплат может замедлиться с 12,6% в 2026 году до всего 1,7% в 2027-м.

Речь именно о реальных доходах — то есть зарплатах с поправкой на инфляцию. Номинально работники могут получать больше гривен, но значительную часть прибавки будет съедать подорожание товаров и услуг.

По прогнозу KSE, годовая инфляция превысит 13% и останется выше этого уровня до третьего квартала 2027 года включительно.

Особенно заметным может оказаться рост цен на продукты. Продовольственная инфляция, по оценке аналитиков, достигнет 14% к третьему кварталу 2027 года — более чем на четыре процентных пункта выше предыдущего прогноза.

Причины связаны не только с повреждениями энергетики и логистики. После потерь 2026 года аграрии могут сократить посевные площади и использование удобрений, что создаст дополнительное давление на цены следующего урожая.

Таким образом, даже при относительно небольшом сокращении ВВП население может столкнуться с неприятным сочетанием: замедлением роста доходов и сохраняющейся высокой стоимостью жизни.

Гривна также окажется под давлением

Ухудшился и валютный прогноз. KSE ожидает средний курс гривны на уровне 47,8 грн за доллар в 2027 году против 47,2 грн в предыдущем прогнозе.

Это аналитическая оценка, а не установленный будущий курс. Его фактическая динамика будет зависеть в том числе от политики Национального банка и своевременного поступления международной помощи.

Чтобы сдерживать инфляцию, аналитики допускают дальнейшее повышение учётной ставки НБУ до 17% к концу 2026 года. Смягчение денежно-кредитной политики теперь ожидается не раньше конца 2027-го.

Для бизнеса это означает риск сохранения дорогих кредитов, а для экономики в целом — более медленное восстановление инвестиций.

Возвращение к росту возможно, но прогноз зависит от войны

Несмотря на ухудшение оценок, KSE не исключает восстановления экономики. В базовом сценарии аналитики прогнозируют рост ВВП на 4,4% в 2028 году и на 5% в 2029-м.

Однако этот сценарий основан на важном допущении: полномасштабная война завершится во второй половине 2027 года. Это не предсказание даты окончания боевых действий, а условие, используемое для экономических расчётов.

Если война продлится дольше, потребность Украины в финансировании может оказаться значительно выше, а уже запланированной поддержки будет недостаточно.

Ранее инвестиционная группа ICU также предупредила о возможности двухлетнего сокращения украинской экономики из-за разрушения промышленности и экспортной инфраструктуры.

Новый прогноз KSE добавляет к этой картине ещё одну серьёзную проблему: даже при завершении войны Украине потребуется масштабная финансовая поддержка для сохранения бюджетной устойчивости и восстановления экономики.

При этом ни сокращение ВВП, ни курс гривны, ни размер будущей финансовой помощи пока не являются предрешёнными. Многое будет зависеть от ситуации на фронте, состояния инфраструктуры и решений международных партнёров.

По материалам: KSE Institute, 22 октября 2026 года. Полный источник: Ukraine Macroeconomic Handbook, IV квартал 2026 года.