Национальный банк Украины существенно ухудшил прогноз инфляции на 2026 год из-за подорожания топлива, российских ударов по предприятиям и разрушения логистической инфраструктуры. По новым оценкам регулятора, потребительские цены по итогам года вырастут на 12,5% вместо 10%, прогнозировавшихся еще летом.

Об этом говорится в обновленном макроэкономическом прогнозе Национального банка Украины, опубликованном 29 октября.

Только последствия российских обстрелов, по оценке НБУ, добавят к годовой инфляции примерно 0,7 процентного пункта. Это один из факторов, заставивших регулятора пересмотреть ожидания относительно дальнейшего роста потребительских цен.

Основное негативное влияние связано с атаками на складскую, производственную и логистическую инфраструктуру. Разрушение предприятий и перебои с транспортировкой товаров увеличивают расходы бизнеса, ограничивают предложение продукции и создают дополнительное давление на конечные цены.

Вторым важным фактором стало подорожание топлива из-за войны на Ближнем Востоке. По оценке Нацбанка, повышение стоимости нефтепродуктов влияет на инфляцию не только непосредственно через цены на АЗС, но и косвенно - через увеличение транспортных и производственных расходов предприятий.

Дополнительное влияние на ценовую динамику оказывает расширение бюджетных стимулов, связанных с финансированием оборонных нужд и восстановления.

В сентябре годовая инфляция в Украине ускорилась до 10%, а базовая - до 8,8%. По оценкам НБУ, тенденция к усилению ценового давления сохранилась и в октябре. При этом инфляционные ожидания населения остаются повышенными, а прогнозы банков и финансовых аналитиков заметно ухудшились.

По сравнению с июльским прогнозом НБУ ожидаемый уровень инфляции на конец 2026 года повышен на 2,5 процентного пункта - с 10% до 12,5%. Прогноз на 2027 год также ухудшен, но менее существенно: с 6,9% до 7,3%.

Нацбанк ожидает, что рост цен начнет замедляться в 2027 году. Этому должны способствовать возможное снижение мировых цен на нефть, постепенное исчерпание последствий предыдущего подорожания топлива и меры монетарной политики.

В то же время регулятор прогнозирует охлаждение внутреннего спроса и рынка труда в ближайшие месяцы из-за последствий российских атак. Более слабый спрос может сдерживать подорожание товаров и услуг, хотя сам по себе будет свидетельствовать об ухудшении условий для экономической активности.

Отдельно НБУ обращает внимание на возможное неоднозначное влияние блокады морских портов. С одной стороны, ограничение экспорта наносит убытки украинским производителям. С другой - увеличение предложения отдельных товаров на внутреннем рынке может временно снижать закупочные цены, в частности на некоторую продовольственную продукцию.

Несмотря на ожидаемое замедление инфляции в следующем году, возвращение к целевому показателю 5% Нацбанк прогнозирует лишь в 2028 году. Важными предпосылками остаются уменьшение давления на производственные затраты предприятий, восстановление логистики и рост предложения украинских товаров и услуг.

В то же время дальнейшая динамика цен будет в значительной степени зависеть от ситуации с безопасностью в Украине и продолжительности конфликта на Ближнем Востоке. Новые масштабные разрушения производственных мощностей или дальнейший рост мировых цен на нефть могут привести к еще более сильному инфляционному давлению.

На фоне ухудшения инфляционного прогноза 29 октября НБУ принял решение повысить учетную ставку до 16,5% годовых с 30 октября. Регулятор рассчитывает, что ужесточение монетарной политики поможет сдержать инфляционные ожидания и ограничить давление на валютном рынке.