Ціни, ВВП та іранський фактор: що НБУ заклав у новий прогноз інфляції
Інфляція цього року пришвидшиться до 9,4%, зростання ВВП послабшає до 1,3%, а облікова ставка залишиться на рівні 15% щонайменше до другого кварталу 2027 року. Національний банк пояснив, чому одночасно погіршив прогноз одразу за трьома напрямами і який внесок у це робить війна на Близькому Сході.
В оновленому Інфляційному звіті НБУ підвищив прогноз споживчої інфляції на кінець 2026 року з попередніх 7,5% до 9,4%. Повернення до цілі у 5% тепер очікується лише у 2028-му, а у проміжному 2027-му інфляція, за оцінкою регулятора, сповільниться лише до 6,5%. Голова НБУ Андрій Пишний визнав, що ціни «стійко сповільнювалися з червня 2025-го по січень 2026-го», але потім тренд розвернувся.
Головний двигун прискорення — енергоресурси. За розрахунками Нацбанку, у найближчі місяці інфляція триматиметься близько поточного рівня, але в другому півріччі пришвидшиться через тиск на виробничі витрати, передусім — подорожчання пального. Дорожче пальне транслюється в ціни безпосередньо і через вторинні ефекти, що проявляються у вартості товарів і послуг із часовим лагом.
Прогноз зростання реального ВВП на 2026 рік знижено з 1,8% до 1,3%. Регулятор пояснює це наслідками атак на енергетику й логістику, дуже холодною зимою та накопиченими ефектами війни на Близькому Сході. Відновлення буде поступовим: 2,8–3,7% щорічно у 2027–2028 роках.
Іранський фактор НБУ виділяє окремо. Війна в регіоні вже позначилася на вартості пального та логістиці для України й закладена в траєкторію інфляції та ВВП. Регулятор вважає, що ефекти високих цін на нафтопродукти поступово вичерпають себе, — але тільки до 2027 року і за умови, що ситуація не загостриться.
На цьому тлі правління НБУ залишило облікову ставку на рівні 15%. Більше того, регулятор сигналізує, що зниження можливе не раніше другого кварталу 2027 року. Для бізнесу це означає дорогі кредити довше очікуваного, для вкладників — збереження високої дохідності гривневих депозитів.
Забезпечувати стійкість валютного ринку має зовнішня допомога. НБУ виходить із того, що у 2026 році Україна отримає понад 53 млрд доларів, у 2027-му — близько 42 млрд, у 2028-му — близько 22 млрд. ЄС уже розблокував 90 млрд євро в рамках Ukraine Support Loan, очікуються подальші транші за Ukraine Facility та Extraordinary Revenue Acceleration від країн G7, а також кошти МВФ за програмою EFF до 2029 року. Це дасть змогу утримувати міжнародні резерви в коридорі 60–67 млрд доларів у 2026–2028 роках.
Головні ризики для прогнозу НБУ залишив попередніми: подальші удари по енергетиці та логістиці, загострення війни на Близькому Сході та затримки у зовнішньому фінансуванні. Будь-який із цих факторів може ще раз зсунути криву цін і ставок. Джерело: НБУ