Інфляція в єврозоні знову вище 2%: як майбутнє рішення ЄЦБ вплине на євро

У травні інфляція в єврозоні зросла до 3,2% і знову посилила очікування жорсткішої політики ЄЦБ. Для євро це може бути підтримкою через вищі ставки, але ризик слабкої економіки обмежує простір для стійкого зміцнення валюти.

Річна інфляція в єврозоні у травні 2026 року, за попередньою оцінкою Eurostat, піднялася до 3,2% після 3,0% у квітні. Показник знову перевищує ціль Європейського центрального банку у 2% і повертає ринку питання про підвищення ставок.

Головним чинником прискорення стали ціни на енергоносії. За даними Eurostat, енергетичний компонент у травні зріс на 10,9% у річному вимірі після 5,1% у квітні. Послуги подорожчали на 3,0%, їжа, алкоголь і тютюн - на 2,5%, промислові товари без енергії - на 0,8%.

Для ЄЦБ така структура інфляції є проблемною. Енергетичний шок може швидко передаватися в транспорт, виробництво, логістику та ціни для споживачів, а отже - підтримувати інфляційні очікування навіть тоді, коли попит в економіці слабкий.

На попередньому засіданні 30 квітня ЄЦБ залишив ключові ставки без змін: депозитну ставку - на рівні 2,00%, основну ставку рефінансування - 2,15%, ставку за маржинальними кредитами - 2,40%. Наступне монетарне засідання заплановане на 10-11 червня.

Для євро прискорення інфляції зазвичай має подвійний ефект. З одного боку, воно підвищує ймовірність підняття ставок, а вищі ставки роблять валюту привабливішою для інвесторів. З іншого боку, якщо інфляцію розганяють енергоносії, це погіршує витрати бізнесу й домогосподарств та може вдарити по економічному зростанню.

Тому реакція євро залежатиме не лише від самої цифри 3,2%, а й від сигналів ЄЦБ після червневого засідання. Якщо регулятор покаже готовність підвищувати ставки, це може підтримати євро проти долара. Якщо ж акцент буде на слабкій економіці та обережності, ефект для валюти може бути коротким.

Для України це важливо через курс євро до гривні, вартість імпорту з ЄС, витрати українців у Європі та перекази. Сильніший євро робить дорожчими європейські товари, поїздки й частину контрактів, прив'язаних до цієї валюти. Водночас для тих, хто отримує доходи або допомогу в євро, зростання курсу може збільшувати гривневий еквівалент.

Окремий ризик - ціни на енергію. Якщо вони залишатимуться високими, інфляційний тиск у Європі може зберігатися довше, а валютний ринок уважніше реагуватиме на кожну нову заяву ЄЦБ щодо ставок.

За матеріалами: Eurostat, Handelsblatt, The Wall Street Journal