Схема на $35 млрд: як Google став кредитором, постачальником і гарантом для Anthropic
Anthropic отримує доступ до нових AI-чипів і датацентрів через одну з найбільших боргових угод у технологічному секторі. Новий поворот у тому, що частину конструкції фактично тримає на собі Google, який одночасно є інвестором, постачальником і бенефіціаром угоди.
За даними Bloomberg, Anthropic орендує потужні чипи у п'яти датацентрах у США, а Google погодився підстрахувати лізингові платежі на кожному майданчику. Це допомогло компанії отримати фінансування, яке Bloomberg описує як позику приблизно на $35 млрд.
Anthropic відома як розробник чатбота Claude і один із головних конкурентів OpenAI. Для компанії доступ до обчислювальних потужностей стає не менш важливим, ніж залучення нового капіталу: без чипів і датацентрів неможливо швидко навчати й запускати дедалі складніші AI-моделі.
Структура угоди показує, як змінюється фінансування AI-індустрії. Apollo Global Management і Blackstone організували пакет боргу для придбання спеціалізованих чипів Google, які Anthropic потім має орендувати. Частина боргу була синдикована іншим інвесторам, а угоду допомагав структурувати Morgan Stanley.
У схемі задіяний і Broadcom, який допомагає Google розробляти тензорні процесори TPU. За даними Bloomberg, Broadcom підстраховує найбільші старші транші боргу. Йдеться про $6 млрд нот A1 і $24 млрд нот A2, тоді як ще $4,5 млрд молодшого боргу не мають такого захисту й несуть вищий ризик.
Окремий елемент - так звана підтримка залишкової вартості. Якщо Anthropic не зможе здійснювати лізингові платежі, спеціальна структура, яка володіє чипами, має продати обладнання для погашення боргу. Якщо грошей від продажу не вистачить для старших кредиторів, нестачу має покрити Broadcom.
Bloomberg пише, що Google також погодився підстрахувати платежі за датацентри, де Anthropic використовуватиме ці потужності. Якщо оператор Fluidstack збанкрутує або не виконає зобов'язання, Google має втрутитися і покрити виплати власникам облігацій. Така підтримка почне діяти лише після запуску датацентрів і старту оренди.
П'ять майданчиків розташовані у США. За даними Bloomberg, TeraWulf розвиває два з них - біля Буффало в штаті Нью-Йорк і в Абернаті, штат Техас. Cipher Digital готує майданчик біля Колорадо-Сіті в Техасі, Hut 8 - у Сент-Френсісвіллі в Луїзіані, а спільне підприємство Next Frontier і Fluidstack - у окрузі Салліван, штат Індіана.
Це робить угоду не просто закупівлею чипів, а складною фінансовою конструкцією навколо всієї AI-інфраструктури: чипів, датацентрів, оренди, боргу й гарантій. Для Google вона має подвійний ефект. Компанія допомагає Anthropic отримати обчислювальні ресурси, але водночас продає їй власні TPU-чипи й посилює позиції Google Cloud у конкуренції з Amazon і Microsoft.
Саме ця взаємозалежність і викликає занепокоєння. Ринок AI дедалі більше спирається на угоди, де одні й ті самі технологічні гіганти виступають інвесторами, постачальниками, кредитними опорами й потенційними покупцями послуг. Якщо попит на AI-потужності сповільниться або одна з ланок не витримає навантаження, проблеми можуть швидко передатися партнерам і кредиторам.
Bloomberg зазначає, що в AI-індустрії вже зростає увага до "кругових" угод, коли компанії фактично підтримують одна одну, створюючи додаткові ризики концентрації. У 2024 році Федеральна торгова комісія США вже почала перевірку партнерств і інвестицій великих технологічних компаній у розробників штучного інтелекту.
Для інвесторів ця історія важлива через масштаб боргу, який починає фінансувати AI-бум. Якщо раніше головною темою були акції Nvidia та капітальні витрати Big Tech, тепер ринок переходить до нової фази: чипи й датацентри фінансуються через складні боргові інструменти, а ризики частково переносяться на кредиторів та інфраструктурних партнерів.
Для українського читача це насамперед сигнал про те, що AI-бум уже впливає не лише на технологічні акції, а й на ринки боргу, енергетики та датацентрів. Через глобальні ETF і фонди інвестори можуть мати непряму експозицію до Alphabet, Broadcom, Apollo, Blackstone та інших компаній, які заробляють на інфраструктурі штучного інтелекту або беруть на себе її ризики.
За матеріалами: Bloomberg, The Economic Times