Схема на $35 млрд: как Google стал кредитором, поставщиком и гарантом для Anthropic
Anthropic получает доступ к новым AI-чинам и датацентрам через одну из крупнейших долговых сделок в технологическом секторе. Новый поворот в том, что часть конструкции фактически держит на себе Google, который одновременно является инвестором, поставщиком и бенефициаром сделки.
По данным Bloomberg, Anthropic арендует мощные чипы в пяти датацентрах в США, а Google согласился подстраховать лизинговые платежи на каждой площадке. Это помогло компании получить финансирование, которое Bloomberg описывает как заем примерно на $35 млрд.
Anthropic известна как разработчик чат-бота Claude и один из главных конкурентов OpenAI. Для компании доступ к вычислительным мощностям становится не менее важным, чем привлечение нового капитала: без чипов и датацентров невозможно быстро обучать и запускать все более сложные AI-модели.
Структура сделки показывает, как меняется финансирование AI-индустрии. Apollo Global Management и Blackstone организовали пакет долга для приобретения специализированных чипов Google, которые Anthropic затем должен арендовать. Часть долга была синдицирована другим инвесторам, а сделку помогал структурировать Morgan Stanley.
В схеме задействован и Broadcom, который помогает Google разрабатывать тензорные процессоры TPU. По данным Bloomberg, Broadcom подстраховывает крупнейшие старшие транши долга. Речь идет о $6 млрд нот A1 и $24 млрд нот A2, тогда как еще $4,5 млрд младшего долга не имеют такой защиты и несут более высокий риск.
Отдельный элемент - так называемая поддержка остаточной стоимости. Если Anthropic не сможет осуществлять лизинговые платежи, специальная структура, которая владеет чипами, должна продать оборудование для погашения долга. Если денег от продажи не хватит для старших кредиторов, недостачу должен покрыть Broadcom.
Bloomberg пишет, что Google также согласился подстраховать платежи за датацентры, где Anthropic будет использовать эти мощности. Если оператор Fluidstack обанкротится или не выполнит обязательства, Google должен вмешаться и покрыть выплаты владельцам облигаций. Такая поддержка начнет действовать только после запуска датацентров и старта аренды.
Пять площадок расположены в США. По данным Bloomberg, TeraWulf развивает две из них - возле Баффало в штате Нью-Йорк и в Абернати, штат Техас. Cipher Digital готовит площадку возле Колорадо-Сити в Техасе, Hut 8 - в Сент-Френсисвилле в Луизиане, а совместное предприятие Next Frontier и Fluidstack - в округе Салливан, штат Индиана.
Это делает сделку не просто закупкой чипов, а сложной финансовой конструкцией вокруг всей AI-инфраструктуры: чипов, датацентров, аренды, долга и гарантий. Для Google она имеет двойной эффект. Компания помогает Anthropic получить вычислительные ресурсы, но в то же время продает ей собственные TPU-чипы и усиливает позиции Google Cloud в конкуренции с Amazon и Microsoft.
Именно эта взаимозависимость и вызывает беспокойство. Рынок AI все больше опирается на сделки, где одни и те же технологические гиганты выступают инвесторами, поставщиками, кредитными опорами и потенциальными покупателями услуг. Если спрос на AI-мощности замедлится или одно из звеньев не выдержит нагрузки, проблемы могут быстро передаться партнерам и кредиторам.
Bloomberg отмечает, что в AI-индустрии уже растет внимание к "круговым" сделкам, когда компании фактически поддерживают друг друга, создавая дополнительные риски концентрации. В 2024 году Федеральная торговая комиссия США уже начала проверку партнерств и инвестиций крупных технологических компаний в разработчиков искусственного интеллекта.
Для инвесторов эта история важна из-за масштаба долга, который начинает финансировать AI-бум. Если раньше главной темой были акции Nvidia и капитальные расходы Big Tech, теперь рынок переходит к новой фазе: чипы и датацентры финансируются через сложные долговые инструменты, а риски частично переносятся на кредиторов и инфраструктурных партнеров.
Для украинского читателя это прежде всего сигнал о том, что AI-бум уже влияет не только на технологические акции, но и на рынки долга, энергетики и датацентров. Через глобальные ETF и фонды инвесторы могут иметь косвенную экспозицию к Alphabet, Broadcom, Apollo, Blackstone и другим компаниям, зарабатывающим на инфраструктуре искусственного интеллекта или берущим на себя ее риски.
За материалами: Bloomberg, The Economic Times