Центробанки змінили фаворита резервів: чому золото випередило борг США

Золото стало найбільшим окремим резервним активом у портфелях центробанків, але це не означає швидкого краху долара.

Частка золота в загальних офіційних резервах центробанків на кінець 2025 року зросла до 27%, повідомив Європейський центральний банк у щорічному звіті про міжнародну роль євро. Це більше, ніж частка американських держоблігацій, яка становила 22%, і євро - 15%.

Головна причина такого зсуву - не лише закупівлі металу центробанками, а й різке подорожчання золота. За оцінкою ЄЦБ, у 2025 році ціна золота зросла приблизно на 60%, а у 2024 році - ще на 30%. Через це вартість уже наявних золотих резервів механічно збільшилася.

Якщо прибрати ефект переоцінки та рахувати золото за цінами кінця 2023 року, картина була б іншою: частка золота і євро становила б по 16%, тоді як американські держоблігації залишалися б попереду з часткою 26%.

ЄЦБ також наголошує, що золото має обмеження як резервний актив. Воно не приносить відсоткового доходу, може сильно коливатися в ціні, потребує витрат на зберігання і не може швидко нарощувати пропозицію у відповідь на попит.

Водночас інтерес центробанків до золота зріс на тлі геополітичних ризиків. У звіті ЄЦБ зазначається, що після повномасштабного вторгнення Росії в Україну у 2022 році Китай купив понад 350 тонн золота, Польща - 320 тонн, Туреччина - 220 тонн, Індія - 130 тонн.

Найбільшим офіційним покупцем золота у 2025 році була Польща - близько 100 тонн. Далі йшли Казахстан, Бразилія, Китай і Туреччина. Для країн, які відчувають підвищені зовнішні ризики, золото стає способом диверсифікації резервів і страховкою від санкційних або валютних шоків.

Для України цей тренд важливий не лише як сигнал на ринку золота. Він показує, що центробанки дедалі уважніше ставляться до політичних ризиків у фінансовій системі, структури резервів і залежності від долара. Але говорити про втрату доларом глобального домінування поки зарано: доларові активи все ще залишаються ключовою частиною світових резервів і міжнародних розрахунків.

За матеріалами: Європейський центральний банк, MarketWatch