Центробанки сменили фаворита резервов: почему золото обогнало долг США
Золото стало крупнейшим отдельным резервным активом в портфелях центробанков, но это не означает скорого краха доллара.
Доля золота в общих официальных резервах центробанков на конец 2025 года выросла до 27%, сообщил Европейский центральный банк в ежегодном отчёте о международной роли евро. Это больше, чем доля американских гособлигаций, которая составила 22%, и евро - 15%.
Главная причина такого сдвига - не только закупки металла центробанками, но и резкое подорожание золота. По оценке ЕЦБ, в 2025 году цена золота выросла примерно на 60%, а в 2024 году - ещё на 30%. Из-за этого стоимость уже имеющихся золотых резервов механически увеличилась.
Если убрать эффект переоценки и считать золото по ценам конца 2023 года, картина была бы иной: доля золота и евро составляла бы по 16%, тогда как американские гособлигации оставались бы впереди с долей 26%.
ЕЦБ также подчёркивает, что золото имеет ограничения как резервный актив. Оно не приносит процентного дохода, может сильно колебаться в цене, требует расходов на хранение и не может быстро наращивать предложение в ответ на спрос.
В то же время интерес центробанков к золоту вырос на фоне геополитических рисков. В отчёте ЕЦБ отмечается, что после полномасштабного вторжения России в Украину в 2022 году Китай купил более 350 тонн золота, Польша - 320 тонн, Турция - 220 тонн, Индия - 130 тонн.
Крупнейшим официальным покупателем золота в 2025 году была Польша - около 100 тонн. Далее шли Казахстан, Бразилия, Китай и Турция. Для стран, испытывающих повышенные внешние риски, золото становится способом диверсификации резервов и страховкой от санкционных или валютных шоков.
Для Украины этот тренд важен не только как сигнал на рынке золота. Он показывает, что центробанки всё внимательнее относятся к политическим рискам в финансовой системе, структуре резервов и зависимости от доллара. Но говорить о потере долларом глобального доминирования пока рано: долларовые активы всё ещё остаются ключевой частью мировых резервов и международных расчётов.
По материалам: Европейский центральный банк, MarketWatch