Німеччина скорочує витрати на боєприпаси: новий ризик для Rheinmetall

Берлін планує скоротити витрати на боєприпаси у 2027 році, хоча загальний оборонний бюджет країни продовжить стрімко зростати. Перерозподіл коштів на користь дронів, протиповітряної оборони та інших технологій може посилити тиск на Rheinmetall, акції якого вже втратили понад 30% від початку року.

У проєкті федерального бюджету Німеччини на 2027 рік на закупівлю боєприпасів передбачено близько 9,6 млрд євро проти 11 млрд євро у 2026 році, повідомляє Bloomberg із посиланням на копію документа.

Із запланованої суми близько 7,7 млрд євро мають виділити з основного бюджету, ще 1,9 млрд євро — зі спеціального фонду Бундесверу. Проєкт ще може бути змінений під час подальшого бюджетного процесу.

Заплановане скорочення не означає загального зменшення військових витрат Німеччини. Навпаки, сукупні видатки на оборону мають зрости зі 108,2 млрд євро у 2026 році до 139,7 млрд євро у 2027-му, а надалі продовжать збільшуватися.

Йдеться про зміну пріоритетів усередині оборонного бюджету. Війни в Україні та на Близькому Сході продемонстрували важливість безпілотників, цифрових систем, засобів розвідки та протиповітряної оборони. Компанії, які працюють у цих сегментах, показують кращу динаміку, ніж традиційні виробники танків, артилерії та снарядів.

Це створює додатковий ризик для Rheinmetall — найбільшого у світі виробника 155-міліметрових артилерійських боєприпасів. Ринкова вартість концерну після початку повномасштабної війни Росії проти України зросла в рази, однак у 2026 році інвестори почали сумніватися, що майбутні прибутки відповідатимуть високій оцінці компанії.

Акції Rheinmetall від початку року подешевшали більш ніж на 30%. Водночас кошик європейських оборонних компаній, сформований Goldman Sachs, майже не змінився, тоді як індекс Euro Stoxx 600 зріс приблизно на 9,6%.

Тиск на концерн посилився після того, як уряд Німеччини припинив реалізацію проєкту фрегатів F126. Rheinmetall розраховував стати головним підрядником програми після придбання суднобудівної компанії, однак скасування замовлення спричинило падіння його акцій на 19% за один день.

Компанія попередила, що втрата контракту може зменшити її виторг у 2026 році на суму до 300 млн євро, якщо цей ефект не вдасться компенсувати іншими замовленнями. Остаточний вплив Rheinmetall планує оцінити під час оприлюднення квартальної звітності 6 серпня.

Крім того, Китай запровадив експортні обмеження проти 14 європейських компаній, серед яких опинився Rheinmetall. Пекін назвав це відповіддю на санкції Європейського Союзу.

Попри погіршення настроїв, більшість аналітиків поки зберігають позитивні рекомендації щодо паперів концерну. За даними Bloomberg, акції Rheinmetall мають 23 рекомендації, еквівалентні купівлі, чотири нейтральні оцінки та жодної рекомендації продавати.

Перерозподіл оборонного бюджету Німеччини не призведе до автоматичного зменшення військової допомоги для України. В урядовому проєкті бюджету на допомогу Україні у 2027 році передбачено 11,6 млрд євро. Водночас зменшення закупівель боєприпасів може вплинути на довгострокові замовлення для виробників снарядів і темпи розширення їхніх потужностей.

Джерела: Bloomberg, Міністерство фінансів Німеччини, Rheinmetall