Германия сокращает расходы на боеприпасы: новый риск для Rheinmetall
Берлин планирует сократить расходы на боеприпасы в 2027 году, хотя общий оборонный бюджет страны продолжит стремительно расти. Перераспределение средств в пользу дронов, противовоздушной обороны и других технологий может усилить давление на Rheinmetall, акции которого уже потеряли более 30% с начала года.
В проекте федерального бюджета Германии на 2027 год на закупку боеприпасов предусмотрено около 9,6 млрд евро против 11 млрд евро в 2026 году, сообщает Bloomberg со ссылкой на копию документа.
Из запланированной суммы около 7,7 млрд евро должны выделить из основного бюджета, еще 1,9 млрд евро — из специального фонда Бундесвера. Проект еще может быть изменен в ходе дальнейшего бюджетного процесса.
Запланированное сокращение не означает общего уменьшения военных расходов Германии. Наоборот, совокупные расходы на оборону должны вырасти с 108,2 млрд евро в 2026 году до 139,7 млрд евро в 2027-м, а в дальнейшем продолжат увеличиваться.
Речь идет о смене приоритетов внутри оборонного бюджета. Войны в Украине и на Ближнем Востоке продемонстрировали важность беспилотников, цифровых систем, средств разведки и противовоздушной обороны. Компании, работающие в этих сегментах, показывают лучшую динамику, чем традиционные производители танков, артиллерии и снарядов.
Это создает дополнительный риск для Rheinmetall — крупнейшего в мире производителя 155-миллиметровых артиллерийских боеприпасов. Рыночная стоимость концерна после начала полномасштабной войны России против Украины выросла в разы, однако в 2026 году инвесторы начали сомневаться, что будущие прибыли будут соответствовать высокой оценке компании.
Акции Rheinmetall с начала года подешевели более чем на 30%. В то же время корзина европейских оборонных компаний, сформированная Goldman Sachs, почти не изменилась, тогда как индекс Euro Stoxx 600 вырос примерно на 9,6%.
Давление на концерн усилилось после того, как правительство Германии прекратило реализацию проекта фрегатов F126. Rheinmetall рассчитывал стать главным подрядчиком программы после приобретения судостроительной компании, однако отмена заказа вызвала падение его акций на 19% за один день.
Компания предупредила, что потеря контракта может уменьшить ее выручку в 2026 году на сумму до 300 млн евро, если этот эффект не удастся компенсировать другими заказами. Окончательное влияние Rheinmetall планирует оценить при публикации квартальной отчетности 6 августа.
Кроме того, Китай ввел экспортные ограничения против 14 европейских компаний, среди которых оказался Rheinmetall. Пекин назвал это ответом на санкции Европейского Союза.
Несмотря на ухудшение настроений, большинство аналитиков пока сохраняют позитивные рекомендации по бумагам концерна. По данным Bloomberg, акции Rheinmetall имеют 23 рекомендации, эквивалентные покупке, четыре нейтральные оценки и ни одной рекомендации продавать.
Перераспределение оборонного бюджета Германии не приведет к автоматическому уменьшению военной помощи для Украины. В правительственном проекте бюджета на помощь Украине в 2027 году предусмотрено 11,6 млрд евро. В то же время уменьшение закупок боеприпасов может повлиять на долгосрочные заказы для производителей снарядов и темпы расширения их мощностей.
Источники: Bloomberg, Министерство финансов Германии, Rheinmetall
