Поглинання під питанням: eBay відмовився від багатомільярдної угоди з GameStop

Рада директорів eBay відхилила пропозицію GameStop про поглинання компанії, назвавши її непереконливою та непривабливою для акціонерів. Це новий поворот у гучній спробі "мемного" ритейлера купити значно більший маркетплейс.

GameStop пропонувала придбати 100% акцій eBay за $125 за папір у грошово-акційній угоді. Загальна вартість пропозиції оцінювалася приблизно у $56 млрд, хоча сама GameStop суттєво поступається eBay за ринковою капіталізацією.

У листі до гендиректора GameStop Раяна Коена рада eBay вказала на кілька ключових ризиків: сумніви щодо фінансування угоди, можливе зростання боргового навантаження, операційні ризики об’єднання двох різних бізнесів і питання до корпоративного управління GameStop.

Окремо eBay наголосила, що її акціонери мають кращу перспективу у разі самостійного розвитку компанії. Маркетплейс працює у понад 190 країнах і має мільйони активних покупців, тоді як GameStop досі проходить трансформацію після років падіння традиційного бізнесу з продажу відеоігор.

Для GameStop ця заявка була спробою різко змінити масштаб бізнесу. Коен просував ідею, що поєднання магазинів GameStop, логістики, колекційних товарів і онлайн-платформи eBay може створити сильнішого конкурента Amazon у частині second-hand, колекційних і спеціалізованих товарів.

Однак ринок із самого початку ставився до пропозиції скептично. Інвестори сумнівалися, чи зможе GameStop реально профінансувати таку угоду без надмірного боргу та розмивання частки акціонерів. Після відмови eBay ці сумніви лише посилилися.

Тепер у GameStop залишається кілька варіантів: підвищити пропозицію, спробувати звернутися напряму до акціонерів eBay або відмовитися від угоди. Але після жорсткої відповіді ради eBay шанс на дружнє поглинання виглядає значно нижчим.

Для української бізнес-аудиторії ця історія важлива як приклад того, як компанії з високою біржовою волатильністю намагаються використовувати ринок капіталу для великих угод. Вона також показує, що навіть велика премія до ціни акцій не гарантує успіху, якщо рада директорів сумнівається у фінансуванні, якості управління та довгостроковій логіці об’єднання.

За матеріалами: eBay, GameStop, Financial Times, Business Insider