Поглощение под вопросом: eBay отказался от многомиллиардной сделки с GameStop

Совет директоров eBay отклонил предложение GameStop о поглощении компании, назвав его неубедительным и непривлекательным для акционеров. Это новый поворот в громкой попытке "мемного" ритейлера купить значительно больший маркетплейс.

GameStop предлагала приобрести 100% акций eBay за $125 за бумагу в денежно-акционной сделке. Общая стоимость предложения оценивалась примерно в $56 млрд, хотя сама GameStop существенно уступает eBay по рыночной капитализации.

В письме к гендиректору GameStop Райану Коену совет eBay указал на несколько ключевых рисков: сомнения по поводу финансирования сделки, возможный рост долговой нагрузки, операционные риски объединения двух разных бизнесов и вопросы к корпоративному управлению GameStop.

Отдельно eBay подчеркнула, что ее акционеры имеют лучшую перспективу при самостоятельном развитии компании. Маркетплейс работает в более чем 190 странах и имеет миллионы активных покупателей, тогда как GameStop до сих пор проходит трансформацию после лет падения традиционного бизнеса по продаже видеоигр.

Для GameStop эта заявка была попыткой резко изменить масштаб бизнеса. Коэн продвигал идею, что объединение магазинов GameStop, логистики, коллекционных товаров и онлайн-платформы eBay может создать более сильного конкурента Amazon в части second-hand, коллекционных и специализированных товаров.

Однако рынок с самого начала относился к предложению скептически. Инвесторы сомневались, сможет ли GameStop реально профинансировать такую сделку без чрезмерного долга и размывания доли акционеров. После отказа eBay эти сомнения лишь усилились.

Теперь у GameStop остается несколько вариантов: повысить предложение, попытаться обратиться напрямую к акционерам eBay или отказаться от сделки. Но после жесткого ответа совета eBay шанс на дружественное поглощение выглядит значительно ниже.

Для украинской бизнес-аудитории эта история важна как пример того, как компании с высокой биржевой волатильностью пытаются использовать рынок капитала для крупных сделок. Она также показывает, что даже большая премия к цене акций не гарантирует успеха, если совет директоров сомневается в финансировании, качестве управления и долгосрочной логике объединения.

По материалам: eBay, GameStop, Financial Times, Business Insider