Starlink заробляє, ШІ тягне збитки: які фінансові таємниці розкрила SpaceX перед IPO

Компанія Ілона Маска вперше відкрила інвесторам детальні фінансові показники перед виходом на біржу. Документи показали сильний бізнес Starlink, великі витрати на штучний інтелект і збереження контролю Маска над SpaceX після IPO.

SpaceX публічно розкрила проспект перед виходом на біржу, і це дало ринку перший детальний погляд на фінанси однієї з найбільш закритих компаній Ілона Маска. Новий поворот у цій історії вже не сам факт підготовки IPO, а те, що саме компанія показала інвесторам перед потенційно рекордним розміщенням.

За даними з проспекту, SpaceX отримала $18,7 млрд виручки у 2025 році, але завершила рік із чистим збитком близько $4,9 млрд. Операційний збиток компанії становив приблизно $2,6 млрд, тоді як скоригований EBITDA залишався позитивним - близько $6,6 млрд.

Головним джерелом грошей для SpaceX став Starlink. Супутниковий інтернет-бізнес приніс приблизно $11,4 млрд виручки за 2025 рік і близько $4,4 млрд операційного прибутку. У першому кварталі 2026 року сегмент connectivity, до якого входить Starlink, дав понад $3,2 млрд виручки.

Найбільше навантаження на фінансовий результат створив AI-напрям. Після придбання xAI компанія Маска отримала не лише новий стратегічний актив, а й великі збитки: AI-підрозділ, за даними проспекту, показав близько $6,4 млрд операційного збитку на приблизно $3,2 млрд виручки. Капітальні витрати на AI-інфраструктуру сягнули $12,7 млрд.

Це змінює сприйняття майбутнього IPO. SpaceX виходить на ринок не лише як ракетна і супутникова компанія, а як конгломерат із трьох великих ставок: космічні запуски, Starlink і штучний інтелект. Для інвесторів це означає одночасно вищий потенціал зростання і більший ризик, бо прибутковість Starlink фактично балансує масштабні витрати на AI.

Компанія планує розмістити акції на Nasdaq під тикером SPCX. За даними Bloomberg, SpaceX може залучити до $75 млрд при оцінці понад $2 трлн, що дозволило б перевищити рекорд IPO Saudi Aramco. Формальне маркетування розміщення може стартувати на початку червня, а визначення ціни акцій очікується близько 11 червня.

Ще один важливий пункт для інвесторів - контроль Маска. За даними Barron's, після IPO він зберігатиме близько 41% акцій і приблизно 85% голосів завдяки структурі акцій із підвищеним правом голосу. Це означає, що публічні інвестори зможуть купити частку в SpaceX, але матимуть обмежений вплив на управління компанією.

Для українського читача ця історія важлива не лише як рекордне IPO. Starlink уже став критичною технологією для зв'язку під час війни, а SpaceX є частиною ширшої інфраструктури, де перетинаються космос, оборона, супутниковий інтернет і штучний інтелект. Публічний статус компанії може змінити доступ до капіталу в секторі, який має пряме значення для безпеки, зв'язку і військових технологій.

Головне питання для ринку тепер не в тому, чи є попит на SpaceX. Питання в тому, яку саме компанію інвестори готові оцінити у трильйони доларів: прибутковий супутниковий бізнес із сильним оборонним значенням чи ризикову AI-структуру, яка потребує десятків мільярдів доларів інвестицій.

За матеріалами: Bloomberg, The Guardian, Financial Times, Barron's