Starlink зарабатывает, ИИ тянет убытки: какие финансовые тайны раскрыла SpaceX перед IPO
Компания Илона Маска впервые раскрыла инвесторам детальные финансовые показатели перед выходом на биржу. Документы показали сильный бизнес Starlink, большие расходы на искусственный интеллект и сохранение контроля Маска над SpaceX после IPO.
SpaceX публично раскрыла проспект перед выходом на биржу, и это дало рынку первый детальный взгляд на финансы одной из самых закрытых компаний Илона Маска. Новый поворот в этой истории уже не сам факт подготовки IPO, а то, что именно компания показала инвесторам перед потенциально рекордным размещением.
По данным из проспекта, SpaceX получила $18,7 млрд выручки в 2025 году, но завершила год с чистым убытком около $4,9 млрд. Операционный убыток компании составил примерно $2,6 млрд, тогда как скорректированный EBITDA оставался положительным - около $6,6 млрд.
Главным источником денег для SpaceX стал Starlink. Спутниковый интернет-бизнес принес примерно $11,4 млрд выручки за 2025 год и около $4,4 млрд операционной прибыли. В первом квартале 2026 года сегмент connectivity, в который входит Starlink, дал более $3,2 млрд выручки.
Наибольшую нагрузку на финансовый результат создало AI-направление. После приобретения xAI компания Маска получила не только новый стратегический актив, но и большие убытки: AI-подразделение, по данным проспекта, показало около $6,4 млрд операционного убытка на примерно $3,2 млрд выручки. Капитальные расходы на AI-инфраструктуру достигли $12,7 млрд.
Это меняет восприятие будущего IPO. SpaceX выходит на рынок не только как ракетная и спутниковая компания, а как конгломерат с тремя крупными ставками: космические запуски, Starlink и искусственный интеллект. Для инвесторов это означает одновременно более высокий потенциал роста и больший риск, поскольку прибыльность Starlink фактически балансирует масштабные расходы на AI.
Компания планирует разместить акции на Nasdaq под тикером SPCX. По данным Bloomberg, SpaceX может привлечь до $75 млрд при оценке более $2 трлн, что позволило бы превысить рекорд IPO Saudi Aramco. Формальный маркетинг размещения может стартовать в начале июня, а определение цены акций ожидается около 11 июня.
Еще один важный пункт для инвесторов - контроль Маска. По данным Barron's, после IPO он сохранит около 41% акций и примерно 85% голосов благодаря структуре акций с повышенным правом голоса. Это означает, что публичные инвесторы смогут купить долю в SpaceX, но будут иметь ограниченное влияние на управление компанией.
Для украинского читателя эта история важна не только как рекордное IPO. Starlink уже стал критической технологией для связи во время войны, а SpaceX является частью более широкой инфраструктуры, где пересекаются космос, оборона, спутниковый интернет и искусственный интеллект. Публичный статус компании может изменить доступ к капиталу в секторе, который имеет прямое значение для безопасности, связи и военных технологий.
Главный вопрос для рынка теперь не в том, есть ли спрос на SpaceX. Вопрос в том, какую именно компанию инвесторы готовы оценить в триллионы долларов: прибыльный спутниковый бизнес с сильным оборонным значением или рискованную AI-структуру, которая требует десятков миллиардов долларов инвестиций.
По материалам: Bloomberg, The Guardian, Financial Times, Barron's