Texhokpat

На ЕКС на начало месяца было 75 миллиардов гривен. Это рекорд. Скорее всего деньги копят на выборы. Думаю курс держать не будут осенью, это маловероятно. Скорее будут подачками пытаться компенсировать падение покупательной способности граждан. Опять же на этой гривне можно будет подрасти. Но это осенью. На сейчас мне кажется, что будет выход на какой-то уровень, 28,5-29. Где выйдут аграрии с конвертацией урожая. Вот там и будет коррекция, но не сильная. НБУ пока что собрал за 2020 всего-то +-700 миллионов долларов. Поэтому просто не верю, что он не будет выкупать в ЗВР ничего. Думаю, что затяжные коррекции при растущей дыре в бюджете не возможны, а вот небольшие по 20-30 копеек после бурного роста очень даже.

Экспорт все таки меньше импорта, но там превышение импорта символическое. Вопрос в том, что экономика не генерирует денежный поток. И дырища в бюджете нарастает.

Все относительно, чем ниже курс тем выгоднее финансистам, чем выше ем выгоднее реальному сектору.

2. Это повлияет лишь на динамику разгона курса и не более. К тому же нерезиденты уже готовы готовы и скидывают облигации с дисконтом, а учитывая "бескорыстность" нашей власти, я сомневаюсь, что они упустят шанс навариться. Схема то безрисковая, купил ОВГЗ с дисконтом, заложил по номиналу, конвертировал и потом когда гривна сделает кратный девал можно даже отдать назад рефинанс и остаться в нехилом профите. 3. Так не бывает. Украина тратит сильно больше чем зарабатывает. Тут надо либо занимать, либо сокращать расходы, либо печатать. Первый вариант очевидно становится недостаточным, второй очень сложно осуществим, так как год выборный, потому остается третий. Безусловно можно было бы что-то пытаться занять, а что-то урезать и минимизировать необходимость эмиссии. НО об этом надо было думать заранее. Вы сами писали, что работают в режиме "Нам бы день простоять, да ночь продержаться". Резонный вопрос: если они не хотели печатать гривну: зачем было с тупой маниакальностью резать ставки по ОВГЗ? Была бы сейчас ставка в районе 15-17% они бы могли спокойно держать курс и в случае напрягов ее чуть-чуть повышать, а когда все успокаивается понижать обратно. А так если сейчас начать резко повышать ставку то все это начнет пахнуть как ГКО в России в 1998 году. 4. Тут согласен, писал сонный вечером и пропустил слово "доступную". Но был не прав, хоть и по невнимательности, признаю. У нас с вами разное виденье ухудшения. По-моему ухудшение было год назад, когда начали вовсю продавать ОВГЗ на десятки миллиардов, а сейчас просто возврат в нормальное состояние.

1. Не буду спорить, на том рывке, что предстоит курсу это не суть важно. 2. Почему неверно, в последний год Яныка (2013) было полно материалов, о том что ОВГЗ выкупаются с дисконтом, а потом уже закладываются по номиналу. Сейчас будет тоже самое. ОВГЗ в экономике без НБУ порядка 400 ярдов. А в бюджет последние месяцы занимали по 50-55 миллиардов гривен. Если эту сумму не "наскирдуют" то ждет нас эмиссия. А поскольку банковский сектор стоит, то первое куда смогут пойти деньги это на мультипликацию ОВГЗ по уже понятной схеме. Например, выкупят 10 миллиардов ОВГЗ у нерезедентов с дисконтом в 20% и положат их в залог под рефинанс полной стоимости... 3. ...И тут мы перейдем в пункт 3 на межбанк сразу побегут и нерезы и обладатели рефинанса, только менять они будут не 10 ярдов а 18. А учитывая сколько в обороте ОВГЗ и учитывая, что начнется самоподдерживающаяся реакция. Даже 1/8 части этих ОВГЗ хватит чтобы заскочить на 30-32. А там остальные владельцы, если они не идиоты и не супер-пупер гривнепатриоты, видя как дешевеет гривна, побегут сливать свои облигации. 4. Видя такой праздник жизни банки снимут все с депозитных сертификатов и кинут это на межбанк. При этом ажиотаж будет хороший. Дыра в бюджете по разной информации 300-400 миллиардов гривен + 200 ярдов ПФ. Даже если брать по минимуму то уже 500 миллиардов гривен или 18 миллиардов долларов. Даже десятой части этой суммы хватит, чтобы запустить реакцию.

Можно Вам возразить? 1. Ситуация в США напрямую влияет на возможность нашей стране делать внешние заимствования. Так как всем понятна политическая заангажированность одной из сторон, окончательная победа второй стороны не только увеличит стоимость кредитного ресурса для Украины, но и лишит гарантий того, что в последний момент какую-то сумму таки дадут "на поддержание штанов". 2. Мораторий на снятие депозитов укрепит курс и очень сильно, так как упадет спрос на все товары длительного пользования, а дальше пойдут складываться смежные отрасли. Учитывая долю импорта в этой номенклатуре это существенно снизит нагрузку на торговый баланс. Но тут все упрется в политику, Янукович в 2013 году побоялся на это пойти, а тогда обстановка в стране была на порядок спокойнее. 3. Если будет мораторий на депозиты я слабо верю в какой-бы то ни было онлайн обмен. Обычно наоборот обмен уходит раньше депозитов.

Мне кажется конец августа будет плавное начало девальвации. Затем думаю осенью, когда всем станет ясно что дырища в 400 миллиардов в бюджете и 200 в ПФ никак не покрывается, повторят финт с ОВГЗ, который делали в 2013 году, когда их скупали с дисконтом большим и потом под них брали рефинанс и загоняли деньги в валюту. Ну а кульминация будет в ноябре, под беспорядки на выборах в США. Касательно цифр, пока вижу так: в августе пойдем на 28-28,5. Многие (кто начитается СМИ) подумают что это все. В это время подпечатают рефинанса, который пойдет на выкуп нерезедентовских бумаг, когда их продадут на рынке пойдет лавина, нерезы будут спешить конвертироваться, спекули получить рефинанс, а банки снимать депозитные сертификаты - на этом пойдем на 40. А дальше дело техники, когда окажется что механизмы привлечения займов исчерпаны пойдут потихоньку подпечатывать. Это у нас октябрь, может еще до 5 гривен сделаем, ведь импорт пойдет отваливаться. В ноябре, когда всем не будет дела до нас из-за выборов в США скорее всего попробуют выйти на равновесный курс. Опять таки это примерные прикидки. Все это считается по формуле циклического масштабирования кредитов в экономике, но мне сейчас некогда этим заниматься, хотя график я примерно представляю. Грубо говоря, наши молодцы уже выскочили за все "стопы" сделать более 50% ВВП в сектор кредитной экономики при 36% монетизации это надо быть большим талантом. Гонтарева не зря руководила НБУ. Когда посчитаю все выкладки выложу в открытый доступ.

Да есть, в реальном секторе экономики 75% оборотных средств свои. Это показывает, что кредитовать экономику банки не спешат. Наш «мудрый» нацбанк посадил финансовую систему на шпагат. Если кредитовать экономику пойдёт инфляция и рост курса, а если не кредитовать она будет усыхать, потому что для финансирования долгов в гривне надо платить проценты кратно превышающие рост ВВП. Что выберут гениальные стратеги не суть важно — итог один: будет девальвация.

Доля валютных депо по данным за май 2020 года 46,2%. Доля валютных ОВГЗ 14% на 7 июля. Я имел ввиду другое. БСУ сейчас колос на глиняных ногах. Допустим у банка 1 миллиард гривневых ОВГЗ под 10% с погашением через 3 года. Когда начнётся сильная девальвация, то клиенты начнут закрывать истекающие гривневые депо, а привлекать новую гривну под доходность ОВГЗ не выйдет. А валютные облигации от этого защищены, потому я и писал что соотношение облигации важно. Более того после изменения монетарной политики начнётся кредитование экономики и привлекательность ОВГЗ станет ещё меньше. Потому что банки смогут кредитовать в условиях высокой инфляции под процент больший чем в облигациях. Как не крути, а облигации это мина под курс гривны.

Но тут есть важный нюанс. Прибыль зависит от соотношения гривневых/валютных депозитов. Профит у банка в случае серьезной девальвации будет только с первых, а вторые прийдется компенсировать. Тем более клиенты не идиоты и получив убытки в гривне перейдут в валюту после окончания депозита. А учитывая, что в случае нехватки капитала многие банки будут скидывать ценные бумаги с дисконтом очень не факт, что схема будет и будет прибыльной. Так что не исключаю серьезной потребности рефинансирования со стороны банков.

Добрый вечер, Вы знаете мне кажется у нас с вами принципиально разное восприятие экономических процессов. В стране не было процесса первоначального накопления капитала. Первоначальное накопление капитала - это процесс формирования и концентрации прибавочного продукта на основе углубления разделения труда после смены хозяйственного уклада с ремесленного на индустриальный. В Европе он шел в 17-18 веках, а у нас в 30-е годы 20 века. То что было в 90-е это просто приватизация гос активов. С 2005 по 2008 денежная масса выросла больше чем в 2 раза а ВВП на 20%, налицо явный всплеск потребительского кредитования, которое поддерживалось инвестициями извне. Как только краник внешних кредитов пересох пошла девальвация. С 2010 по 2015 денежная масса выросла почти в 2 раза. Да там немного сказались политические события, но они просто упали в благодатную почву. И будем честными при Януковиче НБУ выходил на межбанк палить ЗВР как на работу, при этом занимали везде где могли и ОВГЗ тоже печатали. Опять таки как только краник закрылся кратная девальвация. Сейчас мы на пороге того же процесса. Страна живет не по средствам. Ручеек ОВГЗ мелеет, и деньги пошли тянуть по всем сусекам госкорпораций, но там уже вымели почти все что можно. Дыра в бюджете никак не меньше 300 миллиардов гривен. Гривну печатать прийдется. А учитывая, что наши банки нахватались ОВГЗ как дворняга блох, то после серьезного скачка курса они все радостно попросят рефинанса у НБУ, чтобы покрыть убытки. Подитоживая можно сказать страна уже 15 лет живет не по средствам, источник удержания курса - внешние кредиты, то есть не системный. Он может как легко прийти так же легко и уйти, как только источник дает сбой кратная девальвация. Про видение Украины то же не согласен полностью. Страна имела хорошую почву но бардка в мозгах. Та же Япония после второй мировой имела ужасный автопром и прочую промышленность, но закрытость рынка и целенаправленная антисоциальная государственная политика на пару десятилетий дали почву для рывка, так же как и все другие страны. ФРГ после второй мировой выпускали "Жук", хотя за океаном Форд и ЖМ имели передовые линейки в любом ценовом сегменте. Вся беда Украины, что решили строить "Вторую Францию", а все что вы пишите это следствие социальной модели государства, она уже на концептуальном уровне была мертворожденной. Про второй Китай смешно просто, это в стране-то с перекрестным субсидированием, пенсионной системой и всем остальным? Вы сами себе противоречите, все сводите к коррупции, хотя коррупция это всего лишь производная тех факторов, что я описывал. Поменять концепцию государства с социального на компактное, обвалить налоги и коррупция исчезнет сама собой. Бюджет, без всех откровенно бутафорских в наших реалиях статей, усохнет и с него тупо будет нечего воровать. А для того чтобы это сделать надо обвалить валюту, это единственный реальный способ корректировать цены в нашей стране на административном уровне, хотя предчувствую Вы напишите о том, как силен наш антимонопольный комитет или рыночное ценообразование или что-то в этом духе. Я тоже выхожу с Вами из дискуссии. Вы все время "натягиваете сову на глобус", а мне уже откровенно надоело ее оттуда снимать.

Моя принципиальная позиция никогда не спорить на деньги. Валюты на руках не такое огромное количество как вам кажется ну пусть 10-15 ярдов максимум у населения. Ваши хваленные 29, это результат того, что монетизация страны 36% при минимальной норме 70%, а рекомендуемой 90-100%. В стране тупо половина минимально допустимой денежной массы. Как только попробовали привести макропоказатели в норму был февраль 2015 и график это четко показал. Для того чтобы нормализовать оборот денег прийдется открутить монетарные гайки и печатать еще столько же гривны сколько уже есть. Потом когда она пойдет в фин сектор будет мультипликация и все это укладывается в курс +-75 гривен за доллар. А хотелки импортеров скоро будут до одного места.

Решил написать небольшой пост по ситуации с курсом. Пару недель назад я писал, что жду 75 в течении полугода. Так вот, похоже я ошибся, все будет гораздо быстрее. Всему виной, что глянул на график мимоходом а там был очень короткий временной диапазон. Все кто интересуется курсом знают об графиках теханализа, по которым можно предугадать цену в небольшом диапазоне времени. Метод 50/50, и в нем многое зависит от уровня подготовки индивида. Но в фундаментальном анализе есть график, который ГАРАНТИРОВАННО покажет ориентировочный курс, правда делает он это лишь время от времени, почему сейчас поймете: Итак встречайте график денежной массы гривны за всю историю ее существования. Колебания на начальном этапе были очень невелики, поскольку в 90-е, начало 00-х гривна имела крохотные агрегаты, и надо гораздо больших размеров график, чтобы их отличать. Но вот дальше, картина маслом. Можно увидеть как после оранжевой революции при стоящем курсе масса плавно набиралась, и как рос угол подъема к девальвации. Потом после кризиса 2008 года тоже самое сделал Янукович, нагонял массу в стоящий курс и на графике хорошо видно, как после 2014 года денежная масса росла на рефинансе. Затем на графике виден наш знаменитый февраль 2015, когда попробовали поискать реальный эквилибриум, но ужаснувшись бросились зажимать все монетарные гайки, что опять наглядно демонстрирует крохотный провал м2. Ну и собственно гвоздь программы, это 2020 год, думаю коментарии излишни, угол подъема почти перпендикулярен оси абсцисс. Как говорили в известном фильме: "Это улика, которая перевесит тысячу других улик". Думается мне, уважаемые дамы и господа, что мы стоим на пороге событий аналогичных 2008 году, такой накачки массы без давления на курс экономика не может выдержать. Пока что все уперлось в карантин, который связал деловую активность, но думаю пространные намеки Данилишина на те же показатели, что я упоминал в другом посте 2 недели назад (монетизацию экономики) и их критическое несоответствие норме, у него по свежим данным вышло 36%, показывает, что ждать нам ну совсем недолго. По непонятной мне причине мой вчерашний пост удалили, хотя в нем нет никакой крамолы, там лишь голый фундамент экономических аспектов курсообразования в Украине. Поэтому я его добавлю в этот, может кому-то понимание дичи которая творится в экономике нашей страны поможет. Далее планирую написать еще 3 больших поста: один о роли государственной политики в курсообразовании, сравнить наступающую девальвацию с теми что уже были, и наконец прикинуть как измениться структура ВВП после кризиса. Еще одна просьба: если у кого-то есть данные ПОМЕСЯЧНО по денежным агрегатам до 2013 года, можете кинуть в личку, буду очень признателен, просто свои не могу найти. Далее копия вчерашнего поста, кто успел прочесть, там ничего нового, кто не успел рекомендую уделить 5 минут. В сегодняшнем посте я предлагаю рассмотреть экономические проблемы, которые привели к такому состоянию экономики и такому курсу валют. Как многие из вас знают, основным фактором формирующим курс валют является торговый баланс. По большому счету именно то сколько страна продает и покупает является основополагающим для курсовой политики здорового государства. А если в модели хозяйствования возникают просчеты возрастает роль платежного баланса, так как стране нужно покрывать дефицит валюты (привет Украине) или стерилизовать сверхдоходы от экспорта (привет Китай). Для того чтобы понять зачем страны торгуют между собой? Ответ на этот вопрос нам дает кривая производственных возможностей. Так как ресурсы всегда ограничены, то для производства любых наборов товаров их нужно комбинировать в разных пропорциях. Кривая показывает нам все возможные варианты комбинаций и дает ответ на вопрос какая из них позволяет максимально выгодно использовать свои ресурсы. Как ясно из графика любая комбинация внутри фигуры это незагрузка производственных мощностей. Сама кривая является лимитирующим фактором народного хозяйства. Любая комбинация за пределами фигуры недостижима для народного хозяйства. Но все таки есть способ выйти за ее пределы. Это международная торговля. Как это работает: Допустим есть 2 страны: Украина производит 1 тонну подсолнечника за 8000 гривен, а тонну пшеницы за 4000 гривен. Германия производит 1 тонну подсолнечника за 400 евро, а тонну пшеницы за 800 евро. Из данного примера видно, что за 1 тонну подсолнечника в Украине можно купить 2 тонны пшеницы, а в Германии за 1 тонну подсолнечника дают всего лишь 0,5 тонны пшеницы. Обменяв в Украине 1 тонну подсолнечника на 2 тонны пшеницы их за тем можно обменять в Германии на 4 тонны подсолнечника. Таким образом для каждой из стран международная торговля позволяет специализироваться на производстве более выгодных товарных позиции и выходить за пределы кривой производственных возможностей. Эта теория сравнительных преимуществ Давида Рикардо долго лежала в основе международной торговли. Позже она была доработана 2 шведскими ученными Хекшером и Олином, которые объяснили побудительный мотив к международной торговле тем, что разные страны используют разные факторы производства в разных сочетаниях, а обеспеченность этими факторами производства у разных стран отличается. Через 30 лет после этого Леонтьев дополнил эту теорию, тем, что качество трудовых ресурсов внутри стран сильно отличается и тем что для сырьевого производства требуется большое количество капитала, чтобы добиться масштабирования затрат и формирования сложных производств. Украина к 1991 году была 10 экономикой мира и обладала множеством высокотехнологических производств. Но при этом у страны была ахиллесова пята, которую не решились исправить. А заключалось все в том, что доля конечной продукции в Украинском ВВП не превышала 43%. То есть для своего функционирования страна должна была заниматься активной внешней торговлей. Но здесь нашу страну подвела близорукость и трусость руководства страны. Дело в том, что в странах СССР государство выплачивало работникам только часть от реально производимого ими прибавочного продукта, что компенсировалось низкими ценами на продукты, лекарства и что важнее всего коммунальные платежи. Госплан четко рассчитывал необходимые суммы и система работала за неимение у людей альтернатив. При этом система всегда могла перебросить ресурсы внутри себя, чтобы сбалансировать экономическую целесообразность существования нерентабельных, но нужных для существования отраслей. Именно этим и объясняется то, что последние десятилетия союз поддерживала торговля энергоносителями, внутри страны они стоили копейки, а за рубежом в разы дороже. Система всегда могла снизить издержки какой-то отрасли откусив у более прибыльных (ведь рыночного ценообразования зарплат не было), так она и сделала с ТЭК. Но когда СССР рухнул оказалось, что единый ранее механизм расчленен, а для Украины своих энергоносителей не хватает. Итак стране нужно встраиваться в единый мировой рынок. Но в странах с рыночной экономикой действуют другие правила игры, там людям платят рыночную зарплату о они уже сами решают что им с ней делать. При этом в подобных странах тоже есть цель максимально увеличивать свой ВВП,а поэтому там действует обратный принцип, люди платят за энергию больше предприятий. Обусловлено это тем, что каждый кВт употребленный бизнесом дает прибавочный продукт, а то что тратиться населением его лишь потребляет. Страна Тариф для Юр. лиц Тариф для Физ лиц Германия 0,1499 0,31 Франция 0,0982 0,18 Испания 0,1059 0,22 Таким образом Украинские предприятия имели, и продолжают иметь дополнительный налог именуемый отвлеченным словосочетанием «перекрестное субсидирование». При этом будучи заключенным в каждую единицу продукции многократно он просто разрушил промышленность нашей страны. Работало это так: чтобы население и дальше платило копеечные коммунальные платежи, разницу положили в тариф для бизнеса. Но бизнес должен был где-то взять эти деньги, так цены всегда формируются по принципу импортного паритета (будешь дороже рынка тебя просто выдавят с него). Для этого пришлось снизить зарплаты на величину перекрестного субсидирования. Таким образом население стало беднее и при каждом росте цен на энергоносители в мире требовало все больше залезать в тарифы бизнеса, что требовало еще больше срезать зарплаты работникам, то есть пошла самоподдерживаемая спиралевидная реакция. При этом промышленность начала умирать, так как не всегда удавалось компенсировать цену на энергоносители оптимизацией издержек фирмы. Там где это не удавалось цена на продукцию выпростала на процентный пункт роста цены на энергию в удельном весе это энергии в себестоимости продукции. А поскольку сложная продукция имеет много ступеней производства то возникал кумулятивный эффект ( то есть рост издержек на продукцию закладывался каждым контрагентом, что приводило к сложному проценту роста цены). Это сделало нерентабельным производства любых многоступенчатых изделий в Украине и сделало из страны сырьевую экономику с минимальной стадией переработки. При этом внутренний рынок страны стал очень узким, у людей не было честных зарплат, все внутреннее производство само того не желая сдирает с людей гораздо больше экономии на тарифах. А поскольку страна стала неконкурентоспособной, то она перешла в разряд импортозависимых. Таким образом государство село в еще один шпагат, для политической стабильности нужна сильная гривна, а для экономики слабая. В такой вялотекущей деградации страна жила до 2013, когда «светлые умы» нашего политикума решили пойти в Европу. Если говорить сухим научным языком, то вся суть соглашения об ассоциации укладывается в одно словосочетанием - потокоотклоняющий эффект. Потокоотклоняющий эффект - это переключение спроса от производителей с низкими издержками ( производители Украины) к производителям с высокими издрежками внутри торгового блока. Эффект был достигнут снижением пошлин на ввоз всего и вся в Украину до 0% и вымиранием трудовых ресурсов. Какие же «пряники» несет потокоотконяющий эффект для экономики слабой страны спросите вы? Теория гласит о следующих приятных моментах: Отток ресурсов от перифирийных стран к экономическому центру блока Повышение монополизации экономики периферийных стран Рост издержек функционирования периферийной страны внутри блока, бюрократизацию властного аппарата и рост коррупции Перефразирую классика: «Каких вам реформ б.. не хватает» - «Каких эффектов мы, блин, не получили?» И вот тут мы и приходим к тому, что исправить все это можно только курсом, точнее его реактивным ростом, который просто утопит внутренний рынок.

Реструктуризацию евробондов отменили, как и думал вчера.

Мне кажется, что переговоры по евробондам 12 летним новым зашли в тупик. Вот и спешит Смолий уйти пока курс не пошел вверх.

Можно с Вами не согласится? Я СПЕЦИАЛЬНО использовал те показатели для которых теневая экономика не важна. Денежная масса и денежная база зависят от теневой экономики плюс минус никак. Так как в нашей стране один эмиссионный центр — НБУ. Потому мы можем с уверенностью сказать что гривну, которая производится им же он в состоянии высчитать. Гипотеза о том, что в стране «сотни миллиардов гривен» неучтенных денег не выдерживает никакой критики. Все национальные деньги вне банковской системы — это м0. Есть миллиарды валютного Кеша, это да. Но они нам и не нужны. Если их учесть, то ВВП страны уйдёт под 200 миллиардов зелёных, что ещё больше покажет недопечатанность гривны. Потому мы просто выносим теневой кеш как самоуравновешиваемый фактор за пределы функции. Безусловно там есть какие-то искажения, но они не так критичны для оценки тренда (ну будет не 78 курс, а 72), но их оценить можно будет лишь после начала девальвации.

Уважаемый Моцарт, прежде всего вам большая благодарность, что поддерживаете ветку. Но есть у меня одно предложение. Ветке не хватает фильтра «девальвационный/ревальвационный пост. Если сделать такой фильтр то всем будет лучше. Люди которые хотят верить в гривну смогут в неё верить, кто хочет объективную картину будет читать оба типа постов. Как вы сами заметили, некоторые будут минусовать даже голые статистические выкладки если они не укладываются в их парадигму восприятия экономики. А так всем будет спокойнее, у части народа не будет фрустрации.

Это мой последний пост Вам. Советую причем настоятельно понять одну простую истину. Экономика имеет законы и закономерности, которые обусловлены объективным характером проявления описываемых ими явлений. Объясню на отвлеченном примере, если вы автомобилист, то знаете что на скорости до 30 км/ч тормозной путь равен 0 метров. А на скоростях выше нужен тормозной путь в сколько-то метров. Так и в экономике если у нас скорость уже 150 то тормозной путь можно сократить хотя бы убрав ногу с газа. А если наоборот топить газ в пол, думая что в случае чего среагируешь то может ждать неприятный сюрприз.

Благодарю за добрые слова. Но в этом посте и близко не изложено все что планировалось, он и так вышел в 1,5 листа, а был изначально на 3,5. Планирую писать пока по 1 большому посту раз в неделю. В них буду писать о тех механизмах влияния на курс, которые в ветке игнорируют ( не ОВГЗ и ТА едиными живет курс). Цель постов, чтобы все желающие смогли сами просчитать курс, а точнее период в который он неизбежно выстрелит.

Я вас разочарую, но вся экономическая деятельность имеет цель «нажиться». Не понимаете как раз таки Вы как работает экономика. Если вы покупаете импортный товар, то вы действуете в интересах чужой страны. Это ваше безусловное право в рыночной экономике. И в этом нет ничего предосудительного. Вопрос который рассматривал в своих постах я: стоит ли убивать свою экономику чтобы помогать чужим? И на курс 40 я бы уже не ориентировался. Да он будет, но как и в своё время 11 или 16 в 2014 этот курс будет на пару недель. Спрос населения для нищей экономики ненужен. Все страны, которые сейчас входят в лидеры планеты в своё время были на положении нищих поставщиков у более успешных стран. Поколения уходят на подъем уровня жизни, почитайте о детском труде во Франции времён буржуазных революции, огораживании в Англии, о том как отстраивалась из руин Япония или Китай. Вы не поверите, но ни в одном успешном кейсе как минимум на первое поколение никто даже не задумывался о внутреннем потреблении. В Украине курс держат низким чтобы с одной стороны обслуживание займов съедало половину роста ВВП, а с другой стороны импорт не давал этому самому ВВП расти и таким образом всегда иметь механизм воздействия на наше государство. Вот только модель это всегда даёт перекос, когда перекос не смогут держать идёт обвал экономику и курса валют. Следующий уже явно не за горами.

Я тоже в последний раз отвечу. У нас с вами дискуссия на принципиально разных позициях восприятия экономики. Вы хотите оставить текущее статус-кво . Все что я хотел доказать, это то что Украине пора прекращать играть в социалку. « У нищих слуг нет». Я принципиально против раздачи денег на социалку, писал об этом пару лет назад в этой же ветке. Я говорю о том, что экономика сама должна искать равновесие. И люди не будут бежать из гривны если государство уберёт своё рыло из финансов частного сектора. Я ратую за создание государства-офшора в котором будет минимум налогов а тарифы будут как во всех странах хотя бы равными для бизнеса и населения. Да внутренний рынок схлопнется лет так на 20, но в импортоориентированной стране он как наркотик для наркомана, создаёт иллюзии и ничего более. Как вы верно заметили если в текущей парадигме эмитировать деньги то они вытекут в доллар. Но если их не печатать то будут дефолты от суверенного до социального. Вам спасибо за конструктивную дискуссию. З.Ы. Если комьюнити хочет, могу как-нибудь напечатать пост, почему наш курс пришёл к тому к чему пришёл исходя не из финансовых, а сугубо экономических причин.

А чтобы высчитать скорость обращения денег надо ВВП поделить на м2. Вот только в любой книге где рассматривают уравнение Фишера упоминают, что степень минимально рекомендованной монетизации экономики 60-70%, а оптимально 80-110%. Для того чтобы создать бизнес нужен кредит, знаете что отличало феодализм от капитализма? Там не было кредита и все инвестировали только с накоплений. Рост цен это неотъемлемый механизм окупаемости инвестиций на первых порах, который ведет к социальным потрясением (вспоминаем огораживание в Англии, лудитов и прочие прелести НТП). Нигде и никогда серьезный рост экономики не шел без социальных потрясений. У Вас какой-то пунктик на этих мифических условиях. Если вы посмотрите на экономическую историю то заметите, что страны, выгодополучатели промышленной революции вообще действовали без условий, была так называемая политика полного невмешательства государства в экономику. Зато после вмешательства государства в экономику все страны мира заимели долги размером больше ВВП и системный кризис с 2008 года. И даже возьмем Украину, а где же у нас все более менее нормально? В АПК и IT, в отраслях где много-много лет практически не было налогов (то есть не было "условий"). По тезисам 1. Я аж чаем подавился на этом пассаже. Рейтинг стран с наиболее высоким уровнем налогообложения: Аргентина — 137,4%. Компаниям приходится выплачивать около 90% налога с оборота. Затем предприятия формируют налоги на заработную плату и финансовые транзакции. Боливия — 83,7%. Налог на финансовые транзакции отнимает у боливийских компаний около 60% прибыли. Таджикистан — 81,8%. С 2015 года сумма выплат в пользу государства увеличилась на процент. Алжир — 72,7%. Наиболее высокий налог в Африке. Мавритания — 71,3%. Колумбия — 69,7%. За год правительство страны сократило налоговое бремя с 73%. Бразилия — 69,2%. Китай — 67,8%. Венесуэла — 65%. Италия — 64,8%. Никарагуа — 63,9%. Чад — 63,5%. Гамбия и Бенин — 63,3%. Франция — 62,7%. Индия — 60,6%. Тунис — 59,9%. Бельгия — 58,4%. Коста-Рика — 58%. Шри-Ланка — 55,2%. Украина — 52,2%. Австрия и Мексика — 51,7%. Япония — 51,3%. Испания — 50%. Вон там Украина на 20 месте, да это данные за 2017 год, но что-то я не помню у нас революций в области налогообложения. А по налогам скажите программистам что налоги не решают, помните сколько было скандалов когда фопов на Есв посадить хотели? 2. Миф не миф, а много вы знаете стран, которые делали танки и ракеты, самолеты и комбайны и все остальное? То что порушились цепочки производства не говорит, о том что экономики не было. 3. Если будет курс 100 то экономика сможет перезапуститься. Социальная катастрофа будет в любом случае, а рабочая экономика это путь выхода из нее. Высокий курс выгоден для экспорта, а без внутреннего рынка страна третьего мира и беднейшее государство Европы как-то проживет.

Dimar, Вы лукавите. Вы переводите макроэкономику в микроуровень. Любой центробанк, штампует под краткосрочные облигации госзайма сколько хочешь денег. Это называется количественное смягчение. Напомнить сколько напечатали центробанки США и ЕС эмитрировали после 2008 года? У Китая при профицитном торговом балансе отрицательный платежный (в Украине с точностью наоборот). А объясняется это тем, что для поддержания инфляции Китай тащит со всего мира деньги и ими стерилизует юань, чтобы он не укрепился. А отсутствие заемщиков - это как раз таки и есть взаимодействие тех простых показателей которые я привел. Конечно можно сделать модели посложнее в инфляции заложить гедонистический индекс, разложить денежные агрегаты по структуре и т.д. Сделать пост не 1,5 странички ворда а на 15, но суть не поменяется. Для того чтобы правительство держало низкую инфляцию, там где это противоречит экономике нужно замедлять деловую деятельность. Именно это и делает политика дорогих денег. Банк не может выдать предпринимателю кредит, потому что у предпринимателя скорее всего не будет бизнес плана, который обоснует метод возврата заемных средств. Но происходит это не из-за мифических коррупционеров, которые смогли повернуть вспять законы рынка, а как раз наоборот. Чтобы правительство, которое гребет долги как в два горла могло их отдавать, нужно либо больше зарабатывать (политика дешевых денег), но тогда будет инфляция, которая съест приличную долю купона. А для того, что заморские заемщики получали сверхприбыль инфляции держат в минимально возможных значениях. Без роста инфляции не растет быстро ВВП. При этом долги имеют фиксированную доходность. А для того чтобы отдавать все большие долги при сравнительно постоянном ВВП нужно все больше залезать в карман налогоплательщикам. По официальным данным НБУ сумма ежегодного изъятия из экономики страны в пользу кредиторов 9% ВВП. А поскольку вымывание средств должно перекосить баланс спроса и предложения валюты, денежную массу занижают. Но это приводит к тому к чему приводит, плавному затуханию промышленного производства.

Я с вами не согласен, условия это производные базовых показателей, а не их первопричины. Низкая монетизация заставляет держать конские ставки по налогам, а не наоборот. Налоги при которых нельзя работать в белую плодят коррупцию, а не коррупция плодит высокие налоги. И перекрестное субсидирование, которое вы привели в пример, это следствие «мудрых» попыток обмануть экономические законы. По большому счету экономика Украины — это попытка создать общество всеобщего паразитирование на производителях прибавочного продукта. За 30 лет с 10 места в мире ушли на 100 какое-то. Просто все упирается в то, что это система нежизнеспособна уже на базовом анализе любых финансовых или экономических показателей. А если показатели подтянуть в норму, то исчезнет сам повод для коррупции. Если завтра поставить курс 100 то бюджет сойдётся и перевыполнится. Можно будет обвалить налоговые ставки с 53% до 20% (уровень той же Грузии, Монголии стран где есть устойчивый рост). Все смогут работать в белую исчезнет нужда в схемах. Вот только будет недовольно общество. Но это мелочь на фоне того, что если мы будем и дальше искать условия обмана естественных законов то потом общество просто не сможет выжить.

Решил написать пост по ситуации с курсом. Пост рассчитан на среднесрок и вряд ли будет интересен кому-то кроме новичков. В посте предлагаю рассмотреть ситуацию в экономике страны с позиции фундаментального анализа. Для того чтобы начать следует понимать, что так или иначе вся экономика со второй половины 20 века и поныне крутится вокруг кривой Филлипса. Суть этой кривой в краткосрочном периоде в том, что между инфляцией и безработицей существует обратная зависимость. Иными словами чем больше людей имеет работу, тем больше совокупный спрос, чем больше совокупный спрос тебя больше инфляция. Таким образом до 70-х годов развитые страны пользовались этим методом чтобы бороться с безработицей. Это было обусловленно околонулевой долгосрочной базовой инфляцией в послевоенных США. Но затем во время нефтяного кризиса 70-х экономика столкнулась с тем что кривая перестала работать, это было вызвано тем что на спаде вызванном топливным кризисом упали доходы компаний и они стали повышать цены на продукцию, а сильные профсоюзы заставляли повышать з/п рабочим, в ответ на что предприятия повышали цены на продукцию и т.д. - это называется инфляционной спиралью. Милтон Фридман, который это исследовал пришел к выводу, что есть естественный уровень безработицы, а состояние экономики зависит от уровня денежной базы, и сделал гипотезу, что при росте денежной базы не более 3-4% можно добиться стабильного роста экономики практически без инфляции. Именно эта политика (монетаризм) сейчас в основе политики НБУ. Вот только эта политика разработана для страны импортера трудовых ресурсов, а не экспортера. Очевидно, что при росте инфляции в Украине безработица падает, так как народ массово поедет на заработки (карантин, это форс-мажор) заграницу. Следовательно в нашем случае вертикальная кривая естественной безработицы имеет наклон. При этом, для того, чтобы не допустить инфляцию внутри страны просто вымыли деньги, а как известно при падении инфляции падет объем совокупного производства. Таким образом нашу страну просто запрограммировали на стагнацию. Для того чтобы понимать как это обескровливание экономики влияет на курс надо помнить об уравнении обмена Фишера M*V=P*Q, которое гласит, что скорость обращения денег помноженная на их количество равна ВВП страны. Для того чтобы формула работала надо помнить, что уровень монетизации страны должен болтаться от 80 до 120% ВВП. Если он больше, то в стране надувается финансовый пузырь, если он меньше, то в стране дорожают деньги и сворачивается реальный сектор экономики, если он уходит меньше 20% то это суверенный дефолт. Уровни монетизации по нескольким странам выглядят так: Китай 26,514(м2 Китая)/13,61 (ВВП китая)=195% ЕС 13,34 /18,8=71% США 14,431/20,54=70% Германия 3,44/3,948=87% Это данные ВВП за 2018 год и денежная масса стран за январь 2019. Я взял тот год, потому что не было короновируса и он показывает естественный ход дел. А теперь возьмем нашу страну. ВВП Украины за 2019 год 150,410 миллиарда долларов. Денежная масса Украины М2 за май 2020 года 57,768 миллиарда долларов Уровень монетизации нашей страны 57,768/150,41= 38% Это конечно еще не крах, но он уже близко. Именно поэтому у нас в стране курс доллара такой маленький. У нас тупо ополовинена минимально необходимая денежная масса. И инфляции нет именно потому, что деньги очень дороги и производитель не имеет доходов чтобы обеспечить окупаемость кредитов. Также следует обращать внимание на показатель кредитного мультипликатора. Это отношение денежной массы к денежной базе (М0) и оно показывает сколько денег генерирует финансовый сектор страны. Норма мультипликатора от 4 до 6. Если он больше то в стране финансовый пузырь, а если меньше, то будет кризис неплатежей. М0 в Украине за май 16,279 57,768/16,279=3,54 Как мы видим, в Украине пока что лишь небольшая нехватка денег в финансовой системе, отсюда и дефицит бюджета и невыплаченные зарплаты. На мой взгляд, ситуация будет развиваться еще до полугода, правительство будет держать инфляцию показатели будут падать, а нам надо лишь ждать. Когда увидите, что монетизация экономики уходит ниже 20%, а кредитный мультипликатор меньше 2 гривне будет очень плохо. Если кто читал ветку, то помнит, что я раньше ратовал за курс 40 года 2 назад, это был реальный курс при котором экономика сходилась, но наше мудрое НБУ решило поиграть со здравым смыслом и теперь эквилибриум находится хорошо выше 70 ( сколько точно будет ясно ближе к началу шухера) нам надо умножить денежную массу в 2 раза минимум и учитывая кредитный голод поднять еще и мультипликатор до 5,5-6 а это значит что печать надо больше чем в 2 раза чтобы экономика запустилась. И последнее отвечу на вопрос: почему в Украине весь этот бардак с 1991. Ответ оказался на удивление прост и я в свое время проглядел его по невнимательности. Ответ лежит в простой как 5 копеек линейной функции доли дохода от капитала в валовом доходе страны. Грубо говоря если все активы страны подсчитать то выйдет сколько-то годовых ВВП (например, 6), а капитал имеет агрегированную ежегодовую доходность например 7%. Таким образом 6*0.07=42%. То есть в нашем условном примере 42% доходов страны уходит тем кто не создает никакого прибавочного продукта. Простой факт что до великой депрессии доход финансистов в мировом ВВП составлял менее 10%, а сейчас болтается в районе 50% отвечает на вопрос, кому это выгодно. Украина на 1991 была 10 экономикой мира. После развала СССР отмерли многие производственные цепочки и ВВП страны обвалился, но падал он куда быстрее чем капитализация страны. Таким образом прибыли вытекала и продолжает вытекать из реального сектора в финансовый. Не надо быть гением, чтобы понимать, что при околонулевых темпах роста страны доходность по ОВГЗ даже 10% убивает промышленность Украины.