Dimar

Если внимательно проанализировать результаты вчерашнего аукциона касательно гривневых ОВГЗ, то стоит обратить внимание на следующие моменты. 1. По четырехлеткам спрос был на сумму 2,175 млрд. грн. при предложении 3 млрд. Недобор! Удовлетворили на 1,130 млрд. То есть почти все. Средневзвешенный уровень доходности - 9,99%. Явно отсекли ровно столько, чтобы этот уровень был меньше 10%. Психология. 2. По двухлеткам выставлено - 2 млрд., заявок - 0,5 млрд. Большой недобор! Удовлетворили на 0,4 млрд. по самой низкой предложенной ставке - 10,00% годовых. 3. По полуторалеткам - хоть спрос и превысил предложение, удовлетворили ровно ту сумму, которую предлагали, и все удовлетворенные заявки оказались одной минимальной доходности 9,53% на 1 млрд. грн., что может свидетельствовать о "дружественном" спросе. Выводы. 1. Как я и предполагал ранее, снижение доходностей остановилось. Рынок нащупал дно. Ниже (на более-менее значимую величину, мелкая дрожь не в счет) уже вряд ли будет. 2. На некоторых выпусках явно просматривается "дружественный спрос". 3. Спрос на длинные снижается, интерес инвесторов перемещается в короткие. Вышеприведенные факторы свидетельствуют о росте риска для инвесторов (реальных). И изменении их поведения. Пока это только первые сигналы в изменившейся парадигме. будем наблюдать. ЗЫ. Признаками надвигающегося "шухера" станут дальнейшее смещение "реального" интереса в сторону коротких и рост ставок.

Осталось понять, кто говорил - обменщики или их клиенты? В зависимости от ответа на этот вопрос выводы будут прямопротивоположные 😂

Але ж цей фактор - до послаблення гривні! Ну, Стельмах теж колись казав про індекс Біг Мака і таке інше У чому насправді впевнений Смолій, Ви й гадки не маєте. У нього робота така До чого тут байки з інтернету? Це лише Ваші бажання, не підкріплені аргументацією. Ось і підтвердження вищенаведеній тезі. ЗІ. Я не стверджую, правий Ви чи ні. Я лише аналізую хід Ваших думок. З п'яти (!) висловлених Вами тез лише одна (!!) - перша - має об'єктивне обгрунтування (про зниження ставки). І та - про протилежний висновок. Інші чотири - лише емоції. Ви завжди приймаєте рішення на основі емоцій?

Ну и наши "любимые" нерезиденты. Пока все на месте.

Решил дополнить этот свой пост о первичных аукционах ОВГЗ картинкой по вторичному рынку. Здесь (!) вроде все спокойно и разворота пока (!!) не видно. Но тут тоже надо смотреть внимательно. Разворот тенденции в сторону повышения ставок может свидетельствовать о начале тренда на ослабление гривны. ЗЫ. Надо понимать, что картинка на графике появится с некоторым временным лагом. Но т.к. речь идет о долгосрочных тенденциях - то не страшно.

По моему, у Моцарта как раз было предположение (при анализе средневзвешенной ставки, ставки отсечения и объемов привлечения) о "добровольно-принудительной" покупке ОВГЗ госбанками. Вполне может быть. И вписывается в приведенные Вами данные.

Смотрим средневзвешенные ставки на первичных аукционах. 03.12.19 - 13,06% и 12,38% 10.12.19 - 13,00%, 12,01%, 11,67% 17.12.19 - 11,78%, 11,42%, 11,10%, 10,90% 24.12.19 - 11,75%, 11,00% 14.01.20 - 10,73%, 10,18%, 10,04%, 9,88% 21.01.20 - 10,03%, 10,04%, 10,01% На мой взгляд, мне так кажется, что снижение остановилось. Могу, конечно, ошибаться.

Я тоже так думаю. Но я в своем сообщении не говорил о точном определении курсового дна. Я больше говорил об общей тенденции и индикаторах, которые могут эту тенденцию подтвердить/опровергнуть. Сейчас эти индикаторы (на мой взгляд) появились. Совершенно естественно, что индикаторы появляются с некоторым опозданием.

Несколько мыслей по текущему моменту. Никого не агитирую 1. Последний аукцион ОВГЗ показал, что снижение доходностей остановилось. Дальнейшего снижения скорее всего не будет. Это дно. 2. Спрос начал постепенно перетекать из длинных в более короткие ОВГЗ (!) - это важный индикатор. 3. Аукционы ОВГЗ уже не приводят к снижению курса. Мало того, курс может даже слегка подростать в эти дни. Не знаю, выльется ли это в долгосрочную тенденцию, но первые сигналы появились. Если эти сигналы подтвердятся, это будет означать, что дно по курсу гривна/доллар пройдено и дальше только вверх. ЗЫ. Внимательно следим за ставками по ОВГЗ и сроками размещения (особенно со стороны спроса).

Стоп. Не мешайте в кучу ОВГЗ и депозитные сертификаты. Последними финансировать дефицит бюджета невозможно! Этими инструментами оперируют 2 разные "организации". ОВГЗ - Минфин, который привлекает средства для финансирования дефицита бюджета. Депосертификаты - НБУ, которыми он наоборот, связывает лишнюю ликвидность, т.е. изымает деньги из системы. В какой-то мере в данном процессе НБУ и Минфин являются конкурентами за свободные средства.

Нет, ОВГЗ тут не причем. Если внимательнее посмотреть на таблицу, то увидим, что львиная доля этого сумасшедшего прироста приходится на 2 статьи: - "Податкові органи (збір)" - с 1552,8 млн. грн. до 28231,9 грн. 🤑 - в 18 раз!!! - "Митні органи" - с 11284,1 до 26037,8 млн. грн. - в 2,3 раза! Так что думаю, что все же ошибка. Ну или если не ошибка 0 то вообще атас, как так можно планировать?

Мне кажется, в этой таблице какая-то ошибка. Что неудивительно при известной криворукости наших чинуш. Как-то слабо верится, что при факте за 2019 год 18,849 млрд. грн. нарисовали план на 2020 год в размере 64,585 млрд. грн. Что-то здесь явно не то.