Дорогая цена курсовой стабильности: что происходит на валютном рынке
На календаре – последний день марта. На валютном рынке – полный штиль. Колебания курса доллара на межбанковском валютном рынке в течение месяца не превышали 60 копеек, а на наличном рынке «уложились» в 30 копеек.
Что же происходит, и как Национальному банку удалось достичь такой невиданной для военного времени курсовой стабильности?
Новый метод работает безукоризненно
Чуть больше месяца назад, в статье «Нацбанк применил новую тактику сдерживания роста доллара» портал «Курс Украины» первым рассказал о полезном ноу-хау, внедренном Национальным банком. Суть его состояла в том, что крупным покупателям – представителям госструктур (министерства обороны или импортерам природного газа и т.п.) регулятор продавал большие объемы валюты напрямую, не позволяя при этом им самим выходить на рынок, вызывая «курсовые волны» и провоцируя ажиотаж.
И вот 20 марта 2025 года было принято Постановление НБУ №35, которым, собственно, и закреплялся официально данный подход. «Все тайное стало явным». А исключив крупных покупателей валюты из общих торгов, Национальный банк тем самым убрал главных «возмутителей спокойствия» и саму причину возникновения курсовых колебаний. Да, возможно, это не совсем рыночный (а точнее – совсем не рыночный!) метод. Но в создавшейся ситуации он отработал безукоризненно.
Курсовая стабильность стоит дорого
Означает ли это, что теперь Национальный банк стал продавать меньше валюты на межбанке? Совсем нет. За март 2025 года [за исключением последнего дня, по которому еще нет данных – Ред] в ходе валютных интервенций было реализовано около 2,55 млрд долларов США. А с учетом 31 марта сумма будет еще больше. Всего за три месяца текущего года НБУ продал 9 363 млн долларов, а купил – всего 17 млн, из которых 10 млн – в первую неделю марта. Для сравнения – за первые три месяца 2024 года НБУ продал чуть больше 5,9 млрд долларов. И это при том, что в прошлом году финансовая помощь из-за рубежа заходила с завидной регулярностью. А в этом по крайней мере о поддержке США скоро можно будет забыть. Т.е. за первый квартал 2025 года было продано в 1,5 раза больше.
Вот так дорого стоит курсовая стабильность. И главный вопрос, который возникает: «Как долго еще мы сможем ее оплачивать?»
Наличный доллар никому не нужен
Побочным эффектом от курсовой стабильности стало невиданное даже для мирных времен сближение безналичного и наличного курса доллара. Неделю назад мы уже писали об этом в публикации «Наличный доллар дешевле безналичного. Что это значит». За неделю ситуация немного изменилась. Фактор конца месяца сыграл на укрепление национальной валюты. Котировки на межбанке к закрытию торгов понедельника опустились до 41,36/41,37 грн (соответственно,«бид»/«оффер»), и безналичный доллар вновь стал на пару копеек дешевле наличного: к этому времени в оптовых обменных пунктах столицы уже были готовы отдавать наличного «американца» по 41,39-41,40 грн. Как оказалось, операторы наличного валютного рынка оказались просто не готовы столь существенно снижать цены, однако в условиях отсутствия стабильного спроса со стороны и населения, и остатков «недобитого» малого и среднего бизнеса вполне возможно, что уже на этой неделе мы увидим еще более низкие цены.
Что дальше
Через неделю на официальном сайте НБУ будут опубликованы данные по международным резервам Украины на 1 апреля. Скорее всего, они уменьшатся; вопрос лишь в том, насколько сильно. Впрочем, бесконечно удерживать валютный курс стабильным никто и не обещал. Главное – удержать до выборов.