Инфляция в Германии и Испании ускоряется: энергетический шок давит на еврозону
Германия зафиксировала сильнейший рост цен с начала 2024 года, а в Испании ускорился гармонизированный инфляционный показатель, по которому ЕЦБ сравнивает страны еврозоны.
Инфляция в Германии в апреле 2026 года, по предварительной оценке Destatis, выросла до 2,9% в годовом выражении после 2,7% в марте. Потребительские цены за месяц выросли на 0,6%, а базовая инфляция без учета продуктов питания и энергии составила 2,3%.
Главным источником давления снова стала энергия. По оценке немецкого статистического ведомства, энергоносители подорожали на 10,1% по сравнению с апрелем прошлого года - это самый сильный рост с февраля 2023 года, когда Европа еще переживала последствия газового шока после полномасштабного вторжения России в Украину.
В Испании картина менее однозначна. По предварительным данным INE, национальный индекс потребительских цен в апреле замедлился до 3,2% с 3,4% в марте, в частности из-за более низких цен на электроэнергию и более слабого удорожания туристических пакетов. В то же время гармонизированный индекс HICP, который используется для сравнения инфляции в ЕС, вырос до 3,5% - на одну десятую пункта выше, чем в марте. Топливо и смазочные материалы для частных автомобилей, по данным INE, наоборот подталкивали цены вверх.
Именно гармонизированные показатели Германии и Испании важны для Европейского центрального банка, который 30 апреля должен обнародовать очередное решение по ставкам. После энергетического скачка из-за войны на Ближнем Востоке рынок все больше оценивает не только текущий уровень инфляции, но и риск того, что дорогая нефть, топливо и фрахт начнут переходить в более широкие цены на товары и услуги.
Мартовский прогноз ЕЦБ уже предусматривал резкое ускорение инфляции в еврозоне до 3,1% во втором квартале 2026 года из-за энергетического шока, связанного с ближневосточным кризисом. В базовом сценарии регулятор ожидает, что средняя инфляция в еврозоне составит 2,6% в 2026 году, а затем вернется к 2,0% в 2027 году. Но этот сценарий зависит от того, спадет ли давление на энергетические рынки.
Для ЕЦБ ситуация неудобная: повышение цен на энергию толкает инфляцию вверх, но одновременно бьет по потребительскому доверию, промышленности и реальным доходам. Поэтому резкое ужесточение монетарной политики может еще больше затормозить экономику, тогда как слишком мягкая реакция рискует закрепить инфляционные ожидания.
Для Украины эти данные важны через несколько каналов. Более высокая инфляция в ЕС может дольше удерживать высокие процентные ставки, влиять на курс евро, спрос на украинский экспорт и стоимость финансирования. Отдельный риск - энергоносители: если нефть и топливо останутся дорогими, это будет давить на украинский импорт топлива, аграрную логистику, перевозки и себестоимость товаров.