Еврозона получила риск стагфляции: инфляция ускорилась до 3%, ВВП вырос всего на 0,1%
Энергетический шок снова вывел инфляцию в еврозоне выше цели ЕЦБ, тогда как экономика почти остановилась. Для Украины это важно из-за курса евро, стоимости энергоносителей, спроса на экспорт и финансовых условий в ЕС.
Годовая инфляция в еврозоне в апреле 2026 года, по предварительной оценке Eurostat, выросла до 3,0% после 2,6% в марте. Самый сильный вклад дал энергетический компонент: цены на энергию, по оценке статистического ведомства ЕС, поднялись на 10,9% в годовом исчислении против 5,1% месяцем ранее.
Одновременно экономический рост почти исчез. В первом квартале 2026 года сезонно скорректированный ВВП еврозоны увеличился лишь на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом, тогда как в четвертом квартале 2025 года прирост составил 0,2%. В годовом исчислении рост замедлился до 0,8%.
Такое сочетание слабого ВВП и ускорения цен формирует для Европейского центробанка классическую ловушку стагфляционного риска. Повышение ставок может сдержать инфляцию, но еще сильнее затормозить экономику; более мягкая политика, напротив, может поддержать спрос, но рискует закрепить новую волну ценового давления.
Politico пишет, что слабый рост еврозоны в начале года совпал с новым энергетическим шоком из-за войны с Ираном, усилив опасения стагфляции.
ЕЦБ еще в мартовских прогнозах предупреждал, что война на Ближнем Востоке подталкивает цены на нефть и газ, ослабляет покупательную способность потребителей и ухудшает перспективы роста. В базовом сценарии регулятор ожидал среднюю инфляцию 2,6% в 2026 году и рост экономики лишь на 0,9%.
Для Украины европейская стагфляционная угроза означает несколько практических рисков. Более дорогая энергия давит на импортные цены и логистику, более слабая экономика ЕС может снизить спрос на украинские товары, а осторожность ЕЦБ способна дольше удерживать высокую стоимость кредита для бизнеса и государственных заемщиков в Европе.
Ближайший важный ориентир – останется ли энергетический шок временным. Если цены на нефть и газ не откатятся, инфляция может дольше держаться выше цели ЕЦБ в 2%, а пространство для снижения ставок в Европе станет еще уже.