Переждать не получится: в ЕЦБ рассказали о влиянии энергошока на инфляционные ожидания в еврозоне
Изабель Шнабель предупредила, что энергетический шок из-за войны в Иране может повлиять не только на цены на топливо, но и на инфляционные ожидания в еврозоне. Для рынков это означает риск более жесткой политики ЕЦБ и более дорогих кредитов.
Член правления Европейского центрального банка Изабель Шнабель предупредила о риске того, что инфляционные ожидания в еврозоне могут потерять устойчивую привязку к цели центробанка из-за войны в Иране. Об этом пишет Bloomberg.
Речь идет о ситуации, когда бизнес и домохозяйства начинают ожидать более длительного роста цен и соответственно меняют свое поведение: компании активнее перекладывают издержки на потребителей, а работники требуют более высоких зарплат. Для центробанка это опаснее, чем разовый скачок цен на энергоносители.
ЕЦБ ранее мог "пережидать" короткие энергетические шоки, если они не переходили в более широкую инфляцию. Но, по оценке Шнабель, нынешний шок из-за войны в Иране может оказаться слишком масштабным и длительным, чтобы его игнорировать.
Официальные мартовские прогнозы ЕЦБ уже учитывали негативное влияние войны на Ближнем Востоке. В них отмечалось, что перебои с судоходством через Ормузский пролив и удары по энергетической инфраструктуре вызвали волатильность на рынках нефти и газа и ухудшили краткосрочный прогноз для экономики еврозоны.
В базовом сценарии ЕЦБ ожидал, что цены на нефть и газ достигнут пика во втором квартале 2026 года, а затем постепенно будут снижаться. Но альтернативные сценарии предполагали значительно худшее развитие событий в случае более длительных перебоев с поставками энергоносителей.
Для еврозоны это означает сложный выбор. Дорожающая энергия одновременно подталкивает инфляцию вверх и давит на экономический рост, поскольку домохозяйства теряют покупательную способность, а бизнес сталкивается с более высокими издержками.
Если ЕЦБ увидит, что энергетический шок переходит в более широкий рост цен, он может быть вынужден дольше держать ставки высокими или даже вернуться к повышению. Это непосредственно влияет на стоимость кредитов, доходность облигаций, курс евро и условия финансирования для бизнеса.
Для Украины эта тема важна по нескольким каналам. Еврозона остается ключевым торговым партнером и источником финансовой поддержки, а изменение ставок ЕЦБ влияет на европейские рынки, курс евро, стоимость импорта и настроения инвесторов.
Пока главная неопределенность - удастся ли остановить эскалацию вокруг Ирана и Ормузского пролива. Если риски для энергоснабжения сохранятся, инфляционное давление в Европе может оказаться более устойчивым, чем ожидали рынки.
По материалам: Bloomberg, Европейский центральный банк