Большинство членов Комитета НБУ ожидает нового повышения учетной ставки до конца года
Подавляющее большинство членов Комитета по монетарной политике Национального банка допускает дальнейшее повышение учетной ставки в 2026 году. Причиной остается усиление инфляционных рисков из-за роста расходов бизнеса, дефицита работников, дорожающей энергии и значительных бюджетных расходов.
Во время заседания 29 июля девять из 11 членов комитета поддержали повышение учетной ставки с 15% до 15,5%. Еще двое участников выступали за ее сохранение на предыдущем уровне.
Само решение регулятора уже было обнародовано ранее: НБУ повысил учетную ставку до 15,5% с 31 июля. Новые материалы раскрывают позиции членов комитета и их ожидания относительно дальнейших действий регулятора.
Сторонники повышения ставки обратили внимание на ускорение базовой инфляции. В июне она выросла до 8,1% в годовом измерении и заметно превысила прогноз НБУ. В то же время общая инфляция замедлилась до 7,2% благодаря сезонному увеличению предложения необработанных продуктов.
Несколько участников дискуссии предупредили, что без дополнительной реакции Нацбанка инфляция может довольно быстро вернуться к двузначному уровню и закрепиться на нем. Повышение ставки, по их мнению, должно поддержать привлекательность гривневых депозитов и облигаций, стабильность валютного рынка и международные резервы.
Среди основных рисков члены комитета назвали дальнейший рост зарплат и производственных расходов из-за дефицита кадров, расширение бюджетных стимулов, подорожание топлива, предшествующее ослабление гривны, а также последствия российских атак на предприятия, порты и логистику.
Дополнительное давление создает война на Ближнем Востоке. По базовым расчетам НБУ, ее прямые и вторичные последствия могут добавить к инфляции в 2026 году 1,7 процентного пункта. Если нефть будет оставаться дороже $100 за баррель до конца года, вклад этого фактора может приблизиться к 3 процентным пунктам.
Один из членов комитета считал, что обсуждать нужно было не сохранение ставки, а выбор между ее повышением на 0,5 процентного пункта и более значительным шагом. В итоге он поддержал более умеренное решение, учитывая возможный временный дезинфляционный эффект от проблем с экспортом украинской агропродукции.
Двое членов комитета, которые предлагали оставить ставку на уровне 15%, считают монетарные условия достаточно жесткими для возврата инфляции к цели 5%. Они обратили внимание на относительно устойчивые инфляционные ожидания и возможное увеличение предложения продовольствия внутри страны из-за трудностей с экспортом.
По материалам: Национальный банк Украины
