ФРС дала рынкам новый сигнал о возможном повышении ставки

Председатель Федеральной резервной системы США Кевин Уорш дал наиболее четкий с момента вступления в должность сигнал о том, что центробанку может потребоваться повышение процентных ставок, если инфляция не начнет достаточно быстро двигаться к целевому уровню.

Об этом Уорш заявил 28 августа во время своего первого ключевого выступления в качестве главы ФРС на ежегодном экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг.

Глава американского центробанка признал, что последние данные показали некоторое ослабление ценового давления. Однако, по его оценке, этого недостаточно, чтобы говорить об устойчивом изменении инфляционной тенденции.

«Мы должны быть уверены, что базовая инфляция движется к нашей цели — четко и с достаточной скоростью. В противном случае нам еще предстоит работа», — заявил Уорш.

Инфляция остается значительно выше цели ФРС

По предпочтительному для Федеральной резервной системы показателю инфляция в США в июле составляла 3,7% в годовом выражении. Это немного ниже предыдущих максимумов, однако все еще заметно превышает установленную ФРС цель в 2%.

Уорш отметил, что летние показатели инфляции PCE и потребительских цен оказались лучше ожиданий, однако они пока не свидетельствуют о существенном улучшении базовой динамики.

Более жестким сигналом для рынка стало заявление главы ФРС о состоянии экономики. Уорш указал на устойчивые потребительские расходы и значительные инвестиции бизнеса, в частности в оборудование и инфраструктуру для искусственного интеллекта. По его оценке, это ставит под сомнение то, насколько сильно нынешние процентные ставки сдерживают экономическую активность.

Если денежно-кредитная политика недостаточно ограничивает спрос, ФРС может потребоваться дополнительное ужесточение для возвращения инфляции к 2%. При этом Уорш не заявил напрямую, что ставка будет повышена уже на ближайшем заседании.

Следующее решение по ставке примут в сентябре

Заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке состоится 15–16 сентября. Большинство аналитиков пока ожидают, что ФРС сохранит ставку без изменений. В то же время участники рынка закладывают возможность как минимум одного повышения ставки до конца 2026 года.

Уорш вновь отказался давать рынкам традиционные прямые ориентиры относительно следующих решений ФРС. После прихода на пост главы центробанка в мае он начал отходить от практики так называемого forward guidance — предварительных сигналов о будущей траектории денежно-кредитной политики.

По мнению Уорша, инвесторы должны в большей степени самостоятельно оценивать состояние экономики и поступающие данные, а ФРС не должна заранее связывать себя обещаниями повысить, снизить или сохранить ставку.

Рынок облигаций отреагировал на выступление

Наиболее заметной была реакция рынка государственных облигаций США. Доходность двухлетних казначейских бумаг после выступления поднялась примерно до 4,29%. Доходности более длинных облигаций колебались, поскольку инвесторы одновременно оценивали жесткий сигнал по инфляции и заявления Уорша о перспективах экономического роста.

Американский фондовый рынок отреагировал значительно спокойнее: основные индексы после первоначальных колебаний оставались около уровней предыдущего закрытия.

Выступление Уорша имеет особое значение на фоне роста стоимости заимствований в США. Доходность 30-летних казначейских облигаций недавно достигала максимального уровня примерно за 19 лет, а высокая инфляция, большой бюджетный дефицит и растущий государственный долг усиливают давление на рынок.

Таким образом, выступление в Джексон-Хоуле не стало прямым обещанием скорого повышения ставки, однако показало, что руководство ФРС не считает борьбу с инфляцией завершенной и допускает дальнейшее ужесточение политики, если рост цен не замедлится достаточно быстро.

По материалам: Федеральная резервная система США, Associated Press, MarketWatch