Промышленный спрос стал слабым местом рынка серебра
Серебро в 2026 году оказалось еще более впечатляющим, чем золото. В январе цена серебра впервые в современной истории превысила психологическую отметку 100 долларов за унцию. Исторический максимум был установлен также 29 января 2026 года — около 121,66 долларов за тройскую унцию. После этого рынок пережил чрезвычайно сильное падение.
По состоянию на 15 сентября серебро стоит около 63,32 долларов за унцию.
От исторического максимума:
(121,66 − 63,32) / 121,66 × 100 ≈ 48,0%
Получается, что серебро сейчас почти в 2 раза ниже своего январского рекорда. Это гораздо более глубокая коррекция, чем у золота. Именно поэтому серебро является значительно более рискованным активом.
Почему серебро упало сильнее золота
Главная причина заключается в двойственной природе серебра. Золото в первую очередь является финансовым и резервным активом.
Серебро — это одновременно:
- драгоценный металл;
- инвестиционный актив;
- промышленное сырье.
Если мировая экономика замедляется, промышленный спрос на серебро может снижаться.
В результате серебро способно падать даже тогда, когда золото получает поддержку благодаря статусу защитного актива.
Reuters в начале сентября отмечал, что серебро пережило исключительно тяжелый год: после резкого падения в январе металл так и не смог сформировать устойчивое восстановление. Последний значимый максимум в июне составлял около 71,54 доллара, а июльский минимум — около 54,74 доллара.
Таким образом, серебро сейчас находится в гораздо более сложной технической ситуации.
От чего зависит цена серебра
1. Промышленный спрос
Это ключевое отличие серебра от золота.
Серебро широко используется в:
- электронике;
- электротехнике;
- солнечных панелях;
- автомобильной промышленности;
- производстве аккумуляторных и энергетических систем;
- пайке;
- медицинских технологиях;
- различных высокотехнологичных производствах.
По данным Silver Institute, промышленный спрос на серебро в 2025 году составил около 657,4 млн тройских унций, снизившись на 3% после четырех лет последовательного роста. Основной причиной стало сокращение использования серебра в солнечных панелях. Это важный момент. Мировое производство солнечных панелей продолжает расти, но производители одновременно пытаются использовать меньше серебра на одну солнечную ячейку и заменять его другими материалами. Получается парадоксальная ситуация: солнечная энергетика развивается, но количество серебра, необходимое для производства каждой единицы продукции, сокращается.
2. Состояние мировой промышленности
Если мировая экономика ускоряется, растет производство автомобилей, электроники, оборудования и инфраструктуры — спрос на серебро увеличивается. Если промышленный сектор входит в рецессию, серебро может оказаться под двойным давлением: инвестиционный спрос снижается, а промышленный спрос тоже сокращается. Именно поэтому серебро обычно значительно волатильнее золота.
3. Солнечная энергетика
Это один из важнейших долгосрочных факторов. Серебро обладает уникальными электрическими свойствами, поэтому оно широко используется в солнечных элементах. Однако промышленность активно занимается так называемым thrifting — сокращением количества серебра, используемого в одной солнечной ячейке.
Silver Institute ожидает, что промышленное потребление серебра в 2026 году снизится примерно на 2%, до около 650 млн унций, главным образом из-за дальнейшего сокращения использования металла в фотоэлектрической отрасли.
4. Дефицит физического серебра
И здесь ситуация становится особенно интересной. Несмотря на снижение промышленного спроса, Silver Institute ожидает, что рынок серебра в 2026 году останется в дефиците — уже шестой год подряд. Это означает, что мировое потребление превышает объем нового предложения.
Дефицит способен поддерживать цены в долгосрочной перспективе.
Но важно понимать: дефицит физического металла не обязательно означает немедленный рост котировок. На коротком горизонте огромную роль играют инвестиционные потоки, фьючерсы, ETF, доллар и процентные ставки.
5. Цена золота
Серебро исторически сильно связано с золотом. Инвесторы часто используют показатель gold/silver ratio — отношение цены унции золота к цене унции серебра. Когда золото сильно растет, серебро нередко начинает догонять его с некоторым запаздыванием. И наоборот, при падении драгоценных металлов серебро обычно снижается значительно сильнее.
Именно поэтому серебро иногда называют «высокобетовой версией золота».
