Когда доллар может пойти вверх: худший сценарий для гривны до конца 2026 года
Национальный банк Украины уже 10 недель подряд продает более $1 млрд еженедельно для удержания курса доллара на уровне около 44,7 грн. С начала 2026 года регулятор реализовал на валютном рынке $36,29 млрд — это больше, чем за весь 2025 год.
Почему гривна оказалась под угрозой
Резкое падение экспорта: Приток валюты сокращается каждый месяц. Товарный экспорт снизился с $3,5 млрд в июне до $3,1 млрд в июле и $2,5 млрд в августе.
Огромный торговый дефицит: За восемь месяцев 2026 года Украина купила иностранных товаров почти на $40 млрд больше, чем продала собственных.
Проблемы с логистикой: Альтернативными маршрутами в августе удалось вывезти около 1,7 млн тонн агропродукции — лишь треть от потенциального месячного объема.
Что спасает курс прямо сейчас
Масштабные интервенции НБУ возможны благодаря международной помощи. На начало сентября резервы Украины составляли $48,66 млрд. Несмотря на то, что за август они просели на 5%, сентябрьские транши (включая €3,3 млрд от Еврокомиссии) восстановили баланс запасов. НБУ фактически конвертирует западную помощь в гривну, покрывая дефицит бизнеса и населения.
Стресс-сценарий: когда ждать заметной девальвации
Официальный режим НБУ (управляемая гибкость) не обязывает регулятора удерживать курс 44,7 грн любой ценой. Если экспорт останется слабым, импорт — высоким, а западная помощь начнет поступать с задержками, НБУ придется экономить резервы и позволить гривне ослабнуть.
| Период | Экономические условия | Возможный курс доллара |
| Сентябрь–октябрь | Помощь поступает по графику, НБУ продолжает крупные интервенции | Текущие уровни (около 44,7–45,0 грн) |
| Ноябрь–декабрь | Экспорт не восстанавливается, транши задерживаются, интервенции НБУ достигают $5–6 млрд в месяц | 47–49 грн/$ |
| Январь–март 2027 | Проблемы с логистикой и внешним финансированием сохраняются | 49–52 грн/$ |
Расчеты отражают стресс-сценарий, а не официальный прогноз. Регулятор будет сглаживать резкие скачки, не допуская сценария «сегодня 45 — завтра 55».
Маркеры ухудшения ситуации
Сигналами к тому, что гривна начнет падать, станут три фактора: сохранение интервенций НБУ на уровне выше $1,3–1,5 млрд в неделю, неспособность экономики восстановить экспорт хотя бы до $3 млрд в месяц и сокращение золотовалютных резервов даже в те месяцы, когда поступают международные транши. При совпадении этих условий Нацбанк, вероятнее всего, использует умеренное ослабление национальной валюты как амортизатор для экономики.
