orest777

Зміцнення гривні зараз в інтересах репатріантів дивідендів а також імпортерів енергоносіїв (нафтопродукти, вугілля). Зрештою, дуже часто це одні і ті самі люди. Крім того, вони часто купують для репатріації свою ж валюту чи валюту своїх колег, сусідів по списку сотні найбагатших людей країни. Тому заціквлені в міцній національній валюті. А хороший настрій і прихильність цих людей - інтерес, який губиться десь в середмісті (центрі) Києва, ось чому НБУ не проти. Може статися тимчасове виключення на кілька днів після 15 серпня, про що я писав, якщо "іноземним інвесторам", які викуплять долю в якомусьенерго треба буде дорожче здати валюту. НБУ виходить на міжбанк тільки тоді, коли є реальний надлишок валюти. Якщо її достатньо і вона є в багатьох банків - проводять аукціон, а якщо валюта є тільки в кількох банків з числа уповноважених - процедура запиту кращого курсу. У випадку, якщо зараз на МБ ще вийде і НБУ то там утвориться надлишок попиту, що потягне ціну вгору. Здорожчання на МБ обовязково перенесеться на готівковий ринок, в такому разі здача валюти притормозиться (ті кому треба здати будуть чекати вищого курсу) і ті, хто чекає дна для конвертації у валюту активізуються. А це зараз для НБУ недопустимо, адже готівковий ринок в цей час - донор МБ (джерело валюти не перше, але й далеко не останнє). Звідси, маємо що маємо. Репатріанти репатріюють, каси банків скуповують валюту по 25.58 і продають на МБ по 25,7245. Але скоро настане час, коли попит на готівковому ринку виросте і стане більше пропозиції. Ціна готівкового ринку пережене ціну МБ і це вже дуже червоний свисток ахтунг. Пересихання струмочка з готівки на МБ і активізація бізнесу після сезону відпусток спровокує перкос в сторону попиту і там...

Окремі любителі теханалізу говорять, що грн йде на 24,5. Часто ми чуємо, що для впевненого росту графік має намалювати перевернуті голову-плечі, а ще краще, коли таких голів дві. Тому, для впертих шукачів дна завжди є друге дно. Але, навіть склавши на купку весь позитив (сезонний профіцит торгового балансу, політичне затишшя, збільшення надходжень від заробітчан, низький попит на валюту на готівці, погашення кредитів с/г виробниками, дороге євро і тд) на одні шальки і відкинувши весь негатив до вересня з інших – менше 25,2(4) не бачу. Взагалі, спробую перерахувати важливі чинники, на мій погляд, які будуть впливати на курс найближчим часом (до жовтня). Чинники є внутрішні і зовнішні які ще діляться на економічні і політичні. Бачив, що політичні чинники обговорюються на іншій гілці, а де обговорюються зовнішні, взагалі ще не розібрався, тому перерахую і трішки розкрию тільки внутрішні економічні. Якщо буде цікаво – продовжимо. Отже, внутрішні економічні: - Виплати по боргах. Наступна велика сума виплат у вересні. Враховуючи, що ми вже виплатили суму в два рази більшу ніж буде у вересні і це ніяк не вплинуло на курс, можна припустити що і цього разу нічого кардинального не відбудеться. Але, слід пам’ятати про виплати двох наступних років і необхідність накопичувати ЗВР в тому числі (і це найголовніше) вільні, що може відправити НБУ на МБ за додатковою валютою, крім того, маємо важку паузу в роботі з УСІМА міжнародними фінансовими організаціями. По внутрішніх боргах і піраміді ОВДП (нагадаю що липень – місяць найбільшого погашення по валютних): все, поки що, пере позичається і погашається (кому дуже треба), за відсотками по держпозиках черга бажаючих стоїть, адже реальна економіка і її кредитування – справа надто ризикована, або значно менш прибуткова. Проблем з внутрішнім перепозиченням поки не спостерігається, але може виникнути в любий момент, тому, поки прогнозувати щось не можливо, рахую, поки проблеми тут немає. - платіжний баланс. Як стверджує НБУ, За п’ять місяців 2017 року дефіцит поточного рахунку становив 1.1 млрд. дол. США (або 2.8% від ВВП3), за відповідний період минулого року – 1.0 млрд. дол. США (або 3.3% від ВВП) В цьому році імпорт далі росте швидше експорту. Вважаю, що основними факторами цього є ріст ціни на нафту (відповідно і газ) в порівнянні з минулим роком та падіння цін на ферум; значне скорочення внутрішнього виробництва (в тому числі і через масовий виїзд людей на заробітки), що в офстатистиці прикривається значною інфляцією; збільшенням споживання всяких «ай фонів» (і через ріст кількості заробітчан і через значну детінізацію імпорту); значна тінізація експорту. Сезонно ситуація кілька місяців позитивна, але скоро буде погіршуватися, розжовувати немає змісту, думаю всім зрозуміло. До сезонності додасться скорочення експорту сг продукції через погодні фактори. Додаткового негативу тільки додає призупинення співпраці СБ і Нафтогазу, що виведе останній на МБ (уже вивело). Позитивом є збільшення квот на експорт від ЄС, але ефект від цього на МБ буде з грудня. - Блокада: реальним результатом маємо позитивний ефект на ЧР через значне скорочення контрабанди і контрафакту з Луганської і прилеглої території. Є і негатив, пов'язаний з серйозним зменшенням можливостей використання контрабандного вугілля (в тому числі і з копанок) нашими енергетиками і металургами (сюди відносяться і підприємства, власниками яких є росіяни і підприємства «любих друзів») і необхідність купувати це вугілля офіційно. - Ситуація в банківському секторі. Тут і далі залишається два питання: привітбанк і росдоньки. По Привату, як і очікувалося, націоналізація не стала великою перемогою. Хоча, багатоходовочка Коломойського ще тільки на пів дороги і суди затягнуться на довго. Тому, кардинального впливу на період, який розглядаю, не буде. Зараз починаються додрукування грошей під Приват. Тепер росдочки. Основний позитив від тиску і санкцій, що пояснюється зменшенням попиту на валюту на МБ та перетоком коштів у держбанки уже відіграний. Додатковий позитив – депозити фізиків в Сбєрбанку під 11 млрд, під фонд попадає тільки 3 млрд. 8 млрд – не злий заробіток і певне зменшення навантаження на валюту, реальністю найближчим часом стати ще не може. Вірус Пєтя був вагомий аргумент і торг триває на трохи іншому рівні. Під ТА, якщо і попаде, то хтось значно менший. Станом на зараз тут значно актуальніше питання грн. депозитів. Ситуація з відсотками в банках по валютних депозитах не така вже й однозначна. Потужна акція валютної монополії під гаслом: несіть грн. на депозит бо відсотки падають призвела до того, що почистилися не тільки «матраси» але і валютні депозити. З однієї сторони це добре, адже банки кредитувати у валюті не можуть і великі депозитні інструменти їм були не вигідні, але зі скороченням валютних депозитів скорочуються і суми, які банки можуть спрямувати на спекуляцію через каси (купівля-продаж), а зараз цей ґешефт приносить не малу вигоду. Крім того, інфляція набрала такого ходу, що відсотки по грн. депозитах стають просто смішними і чим швидше люди це зрозуміють, тим швидше грн. по закінченню депо строків почне перетікати у валюту. Адже "зимові" курси дозволять компенсувати значну частину подорожчання продуктів, комуналки, зошитів-олівців і тд. Слід зауважити, що і грн кредитування бажає бути значно кращим і значний ріст грн депозитів також стає серйозною проблемою для банків. При теперішніх відсотках у банках і ризиках розміщення (оскільки очікування продовження банко паду і реальні шанси його настання дуже високі і потужно підігріваються ситуацією довкола Привату і російських дочок) імовірність того, що всі ці кошти осядуть в банках мала. Тобто, банки ризикують нарватися на проблеми з дефіцитом ресурсу. Всі ці депо перипетії можуть відчутно вплинути на курс і вже скоро таки стануть одним з факторів руху. - Збільшення тіньової частки економіки, яке стартувало з останніх змін на Одеській митниці, уже відбулося і процес стабілізувався, на мою думку. Це було джерелом певного надлишку валюти на МБ. Тепер ми відчуємо відтік валюти з МБ особливо відчутно це буде в листопаді 17- лютому 18. - Виведення дивідендів. В минулому році репатріація серйозно впливала на курс (правда там ще виплати по Михайлівському наклалися). С лід віддати належне, фахово розроблений графік виведення, санкції проти фірм з країни-агресора та домовленості між олігархами, зробили цей процес безболісним цього року. До кінця року розбалансувати ситуацію можуть тільки олігархи і їх фірми «нерезиденти», якщо зірвуться якісь таємні домовленості, що досить реально з вересня. - Проблеми бюджету 2017, інвестиції, витратна частина бюджету, дороги. Позитивом є те, що статтю бюджету «надходження від конфіскації» вдалося виконати. Результат росту дохідної частини бюджету вилився у голосування ВР 13 липня по збільшенню витратної частини бюджету на 40 млрд грн.. Як і в минулі роки уряд і керівництво країни не спішить з виконанням витратної частини бюджету. Ризикну припустити, що і цього року в аналізований період жодних потрясінь не буде. Єдине, що може вплинути на офіційний курс до кінця вересня – виплати майже 5 млрд відшкодування ПДВ з минулих періодів, по яких тривають суди, але які вже проголосовані ВР того таки 13 липня. Їх будуть проводити живими грошима, а не цінними паперами. «Велика» приватизація 2017 мала б дати певний позитивний результат і хвилі на валютному ринку. Але наростання протистояння груп президента і прем’єра, загострення конфлікту президента і ексгубернатора та гостра фаза протистояння Вашингтону і Берліну можуть спричинити повне фіаско цієї. Перші результати і перші рухи курсу можемо побачити з 15 серпня, адже 15-18 серпня – аукціон по приватизації цілого ряду енерго. Земельна реформа, якщо навіть щось, то реальні наслідки можуть бути тільки наступного року. Цього року від цього фактору жирний нуль. - надходження валюти від заробітчан виросли, інфляція, кардинальний ріст цін на продукти і товари першої необхідності, зумовила продовження процесу чистки матрасів. Що забезпечило виконання тактичної мети поповнення ЗВР та скупки валюти під цілі, детально описані вище. Оскільки певна значна частина виїжджала на сезонні роботи, час яких підходить до завершення (с\г, будівництво), дія цього чиннику в найближчий час зменшиться. - активне будівництво. Що саме заставляє будівельні компанії продовжувати активне будівництво, не зважаючи на подальше поступове падіння цін та зменшення попиту? На мій погляд відповідь полягає в тому, що це є процес легалізації капіталу. Інвестори таки розраховують, що в перспективі ситуація в країні виправиться і ціни стабілізуються чи навіть почнуть рости. Крім того, ще є змога будувати по старих схемах, коли значна частина робіт і капіталу крутиться в тіні (значно зменшуючи собівартість). Ну і саме головне – земля. Поки захід не продавив земельну реформу і відкритий ринок землі маємо повний схематоз і можливість відірвати під будівництво далеко не цільові землі за копійки. Цей будівельний бум є не останнім джерелом валюти на ринках. Тривати процес буде до прийняття земельної реформи (риття котлованів і закладка фундаментів). - Результати судів з газпромом і боргу януковича. Оскільки попередні результати вже є, можна припустити, що вплив фактору в аналізований період біля нуля. Можливий не значний ситуативний інформаційний вплив.

Згідно свіжого пресрелізу НБУ : Міжнародні резерви України на 01 серпня 2017 року становили 17 795.0 млн. дол. США (в еквіваленті) за попередніми даними На 01 липня 2017 року становили 17 970.0 млн дол. США (в еквіваленті). За підсумками липня резерви залишилися майже на рівні попереднього місяця (скорочення становило менше 1%). Незначна зміна обсягу резервів відбулася насамперед через витрати на обслуговування державного боргу. Загалом резерви перебувають на рівні на 15% вищому, ніж на початку поточного року. Що ніби зовсім не зле. Але: Валютні інтервенції Національного банку на міжбанківському ринку, за підсумками яких чиста купівля валюти Національним банком становила 29.8 млн. дол. США. Зокрема, протягом місяця Національний банк купив 64.7 млн. дол. США (у тому числі 52.0 млн. дол. США - за інтервенціями у формі запиту найкращого курсу). Водночас у липні було проведено один валютний аукціон, під час якого Національний банк продав 34.9 млн. дол. США. Вихід Національного банку із продажем валюти був пов’язаний з необхідністю згладити надмірні коливання на міжбанківському валютному ринку, що спостерігалися у зв’язку зі збігом 04 липня вихідного дня (на честь Дня незалежності) у США та робочого дня в Україні, і, як наслідок, відсутності надходжень валютної виручки напередодні. Тобто, поповнення нацбанком ЗВР з ринку звелися практично до нуля. Вся валюта з МБ іде справжнім і не дуже нерезидентам для репатріації дивідендів. Ну і ще трошки імпортерам енергоносіїв (газ, який закачують значно інтенсивніше ніж минулого року, нафта і продукти з неї, адже жнива в розпалі, ну і вугілля). І навіть НБУ налив одного разу, щоб не злити дефіцитом всякі…Райфайзени (скажімо так, з точки зору політкоректності). Але найгірше ось це: Платежі Уряду з обслуговування та погашення державного боргу в іноземній валюті на суму 579.4 млн. дол. США, з яких 509.9 млн. дол. США – з метою обслуговування і погашення ОВДП, деномінованих у валюті. Адже це означає, що зменшилися «вільні» ЗВР – та незначна частка, яку ми можемо використовувати на власний розсуд (а їх і так було біля 5 млрд всього і їх структура і ліквідність викликають великі сумніви). В "переддень" старту осінньо-зимового періоду валютного ринку це не дуже добре, особливо з огляду на те, що співпраця з МВФ, СБ, ЄБРР та ЄС на паузі і чи зміниться ситуація з вересня не відомо.

Думаю, на ринок готівкового валюто обміну це ніяк не вплинуло. Просто іде часткова детінізація бізнесів, які багато хто повязує з першими особами країни (ніхто ж з них не знає, чого можна чекати від тих штатівських спеціалістів, які сидять тут пачками). От всякі там лотереї-ігрові автомати відійшли (кажуть) екс голові АП і їх зразу перестали «бомбити» «невідомі в камуфляжі». Ринок готівки залишився в межах 1-2 млрд/міс в залежності від того «високий» чи «низький» сезон і хронології процесу конвертації розпиляного бюджету. Кардинальні зміни в структурі відбулися після відміни 2% в банках, що збільшило кількість і суми операцій там і, особливо, після націоналізації Привіту, коли розрахунки «непідконтрольної» сірої і чорної економіки вийшли звідти і перейшли в готівку (в більшості у валюту, для компактності, що зменшило навантаження на готівковий валютний ринок). Ну і значне зменшення надходження контрабанди і контрафактної продукції з ОРДЛО і сусідньої території зменшило попит на чорному валютному ринку, адже назад не грн. поверталася.

Відсотки по гривневих депозитах зменшили ще Альфа, Укрсоцбанк, Мегабанк, ПУМБ, банк Восток. В світлі падіння відсотків турбує одна думка щодо майбутнік перспектив курсу дол США: Багато депозитів буде у вересні закінчуватися, ті хто перевклався у липні на 3 місяці підтягнуться в жовтні. Ризикну припустити, що коли конвертація громадян і активізація бізнесу були рознесені в часі (як минулі роки: одні липень-серпень інші вересень-жовтень) - було краще ніж коли це звести в один період (як ризикуємо отримати цього року). Адже для контролю процесу саморозігріву потрібні ресурси. Щодо Привіт банку, думаю, там про продаж мова ще не йде, але банк "здувають", він, все таки, надто великий.