Modestus

Можно оперативно смотреть спред доходностей 10-летних и 2-летних облигаций США на сайте ФРБ Сент-Луиса, да и не только это: https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y Действительно, с июля 2022 года в США существует инверсия кривой доходности казначейских облигаций, когда доходность по 2-летним облигациям выше, чем по 10-летним облигациям, хотя при нормальном состоянии экономики должно быть наоборот. Инверсия кривой доходности в США точно предсказывала рецессию в экономике в США (экономический спад или кризис, в зависимости от глубины рецессии) все 6 раз с 1980 года. То есть, инверсия кривой доходности является опережающим индикатором рецессии. Однако, сама рецессия является запаздывающей, то есть наступает через 6-18 месяцев после начала инвертирования кривой доходности облигаций. Пока экономического спада в США нет, но эти 6-18 месяцев после инвертирования кривой доходности облигаций дают возможность подготовится к кризису. Наконец, аналитики считают, что в 2023 рецессия в США будет, но неглубокой (умеренной), поскольку, несмотря на повышение ставки ФРС, экономика США в хорошем состоянии, а ФРС может не только прекратить повышение ставки, но и, в случае необходимости, снизить ее и снова включить печатный станок, как это было в 2020 году.

Заступник голови правління НБУ Сергій Ніколайчук:

Доходность 10-летних облигаций США сегодня резко выросла и достигла 3,95%. Спред доходностей с аналогичными облигациями Германии расширился и составляет 141,3 пункта. Кроме того, фьючерсы на ставку ФРС показывают, что уже 24% участников рынка ожидают повышения ставки ФРС на 0,5% на заседании 22 марта. Это повышает доллар против евро.

То есть, не хватает примерно столько, сколько НБУ напечатал в 2022 году, выкупая облигации у Минфина. А печатать далее НБУ, похоже, не может, поскольку в этом году квота в разгоне инфляции отдана повышению цен на жилищно-коммунальные услуги. В частности, ожидается отказ от моратория на повышение цен в период военного положения. При этом уже весной будут подняты цены на электроэнергию для населения. Один из вариантов предполагает установление полностью рыночных цен, для чего их могут поднять в 4 раза: https://apostrophe.ua/article/economy/jenergetika/2023-02-20/povyishenie-tsen-na-elektroenergiyu-budet-i-skoro---yuriy-boyko/50483

Предположение близко к истине, поскольку в США сегодня выходной (Президентский день), а вот в среду будет публикация протоколов февральского заседания ФРС.

За период 01-15 февраля 2023 года ФРС списала со своего баланса облигации на сумму 8 433 610 - 8 384 767 = 48,843 млрд.долл. https://fred.stlouisfed.org/series/WALCL За период 27 января -10 февраля 2023 года ЕЦБ списал со своего баланса облигации на сумму 7 893 991 - 7 872 208 = 21,783 млрд.евро. https://fred.stlouisfed.org/series/ECBASSETSW Таким образом, размер количественного ужесточения (QT) за двухнедельный период более существенно у ФРС, нежели ЕЦБ. Возможно, что некоторое падение доллара по отношению к евро во второй половине прошедшей пятницы связано с фиксацией прибыли.

Статистика из США на сегодня показывает, что цены производителей выросли по сравнению с предыдущими показателями, или, по крайней мере, превысили прогнозные значения. При этом общее число безработных немного выросло, но число первичных заявок на получение пособий по безработице не только меньше по сравнению с предыдущим показателем, но и гораздо меньше прогнозного значения. Итак, падение инфляции в США может не только затормозиться, но она может развернуться в рост, что уже было в США в конце 70-х, начале 80-х годов прошлого века. Таким образом, ФРС должна, по меньшей мере, поддерживать ставку на достигнутом уровне, а скорее всего, продолжит цикл ее повышения. Результат виден сегодня на табло - доллар растет против корзины валют.

Если я не ошибаюсь, то девальвацию июля 2022 года в Украине заранее предсказывал Morgan Stanley. Сейчас Украина в списках на девальвацию среди некоторых других развивающихся стран у Bloomberg и Finanсial Times. Причем Bloomberg намекает, что, как и в других развивающихся странах, где недавно произошла девальвация национальных валют, с Украиной работала миссия МВФ 13 февраля 2023 года в Варшаве по согласованию пакета помощи в размере 14-16 млрд.долл.

В 2022 году НБУ провел предупредительную девальвацию гривны именно тогда, когда увидел, а, скорее всего, узнал, что доллар движется к паритету с евро и даже становится дороже его. Поскольку гривна привязана к доллару, то НБУ не мог допустить укрепления гривны к слабеющему евро, что снижало конкурентноспособность на европейском рынке. Сейчас доллар корректируется к евро и если он снова двинется к паритету, то июль 2022 года может повторится. Кроме того, в марте 2023 года ожидается индексация пенсий и радость пенсионеров вряд ли будет долгой. Наконец, Египет уже трижды девальвировал с марта 2022 года свой фунт и все больше других развивающихся стран не хотят от него отставать.

Статистика по выросшим розничным продажам в США, которая оглашена сегодня, в сочетании с перегретым рынком труда, сдерживают падение инфляции в США, что поддерживает доллар. Кроме повышения ставки ФРС в марте и мае 2023 года на 0,25%, фьючерсы на размер ставки показывают с вероятностью почти 50%, что ставка ФРС будет повышена на 0,25% и в июне 2023 года. В апреле ФРС не заседает. Если ЕЦБ не будет изымать с рынка ликвидность по 300-500 млрд. евро, как это было в ноябре-декабре 2022 года, а будет придерживаться своего плана по изъятию 15 млрд. евро ежемесячно с 1 марта 2023 года и до конца второго квартала 2023 года, то можно ожидать дальнейшего снижения евро против доллара в этот период.

14 февраля 2023 года в одном из экономических изданий Украины было размещено довольно интересное интервью заместителя глава правления НБУ Сергея Николайчука. Самое главное из него на мой взгляд. 1) Поскольку после войны структура экономики Украины будет совершенно иной, что потребует от рабочей силы новых навыков, то возврат тех беженцев, которые наладят тесные связи с Европой, способствует интеграции украинской экономики в европейскую. 2) После интеграции в ЕС Украина еще долгое время не будет готова к отказу от гривны в пользу евро. Отрицательный опыт Греции и Португалии, которые отказались от национальных валют в пользу евро, и положительный опыт Чехии и Польши, которые сохранили национальные валюты, это подтверждает. 3) В 2022 годы украинцы потратили в Европе около 20 млрд. долл. Поскольку в 2023 году не ожидается быстрого возврата украинцев домой, то они продолжат тратить в Европе ежемесячно по 2 млрд.долл., то есть в целом около 24 млрд.долл. за 2023 год. 4) В 2022 году снизились переводы украинцев из-за границы до 13 млрд.долл., однако ожидается рост этих переводов в 2023 году до 16 млрд.долл. 5) НБУ остается приверженцем плавающего обменного курса, в частности, "управляемо плавающего" в современных условиях, и может вернуться к нему даже до завершения высоких рисков в сфере безопасности. К сожалению, не был уточнен вопрос, и, соответственно, не прозвучал ответ, а не желает ли НБУ, сохраняя гривну национальной валютой, как это сделано в Чехии и Польше, привязать ее к евро вместо доллара? Кстати, о возможности осуществления такой акции высказался на соседнем форуме уважаемый Сибарит.

Годовая инфляция в США по состоянию на январь 2023 года замедлилась по сравнению с декабрем 2022 года, но превысила прогнозные значения: Пока реакция рынков, в частности, что касается DXY, настороженная.

В декабре 2022 года сальдо торгового баланса ухудшилось:

Осуществляя фундаментальный анализ движения пары евро/доллар, нужно исходить не только из политики ФРС и ЕЦБ по величине ихних учетных ставок и из макроэкономической статистики в США и Еврозоне, но и обращать внимание на состояние балансов ФРС и ЕЦБ. Сейчас ФРС и ЕЦБ сокращают балансы, то есть проводят количественное ужесточение (QT). Например, ФРС начала с 1 июня 2022 года программу ежемесячного сокращения своего баланса на 47,5 млрд. долл., а с 1 сентября 2022 года — на 95 млрд. долл. Как видно из годичного графика баланса ФРС, наблюдается некоторое отставание от ее плана сокращения баланса: https://fred.stlouisfed.org/series/WALCL На 1 июня 2022 года баланс ФРС составлял 8,915050 трлн. долл., а по состоянию на 3 февраля 2023 года он составляет 8,435 369 трлн. долл. То есть ФРС изъяла из обращения на рынке 479,681 млрд. долл. Что касается ЕЦБ, то, исходя из его риторики, я ожидал начало сокращения его баланса с марта 2023 года. Однако, это ожидание не полностью оправдалось. Оказалось, что у него существует несколько программ “количественного ослабления” и поэтому сокращение баланса происходит по отдельно взятым программам с различными размерами и скоростью этого сокращения. В частности, с 2020 года ЕЦБ осуществлял целевую программу долгосрочного рефинансирования в период пандемии COVID-19 (TLTRO). 56% банков использовали полученные по TLTRO деньги для кредитования нефинансовых организаций частного сектора, а 44% также депонировали часть этих средств обратно в ЕЦБ. При этом, поскольку ЕЦБ сейчас повышает свою учетную ставку, то в ноябре-декабре 2022 года банки вернули в два приема ( 297,620 млрд. евро и 491,705 млрд. евро) средства по TLTRO, что видно из годичного графика баланса ЕЦБ: https://fred.stlouisfed.org/series/ECBASSETSW То есть в течении двух месяцев баланс ЕЦБ резко сократился за два приема на 789,325 млрд. евро, что дополнительно поддержало евро против доллара в ноябре 2022 года — январе 2023 года. Доллару еще повезло, что, как указано выше, 44% средств по TLTRO не было выбрано европейскими банками и поэтому при сокращении баланса ЕЦБ эта ликвидность фактически с рынка не изымалась. Следует предположить, что остаток баланса ЕЦБ по TLTRO пока погашаться не будет, так как он может касаться поддержки четырех отсталых государств Еврозоны, а именно Италии, Испании, Португалии и Греции. Но это лишь предположение, которое базируется на публичных заявлениях ЕЦБ в отношении этих государств. Поэтому нужно отслеживать реальную политику ЕЦБ по отношению к этим государствам. Нужно отметить, что сокращение баланса ЕЦБ с марта 2023 года будет осуществляться по иной программе, а именно программе выкупа активов (Asset Purchase Programme (APP)). Это сокращение будет происходить более сдержанными и предсказуемыми темпами в среднем на 15 млрд. евро в месяц до конца второго квартала 2023 года, после чего ЕЦБ определит дальнейшие темпы его уменьшения. Таким образом, если до конца второго квартала 2023 года ФРС будет хотя бы придерживаться плана по сокращению своего баланса ежемесячно на 95 млрд. долл., а ЕЦБ в это же время будет сокращать ежемесячно свой баланс лишь на 15 млрд. евро, то, с точки зрения фундаментального анализа, это может оказать поддержку доллару против евро до конца второго квартала 2023 года.

Ситуация на валютном рынке ухудшилась: НБУ увеличил продажу из резервов https://www.rbc.ua/ukr/news/situatsiya-valyutnomu-rinku-pogirshilasya-1675494491.html

Лучано Паваротти исполняет песню "Памяти Карузо", которая была написана Лучо Далла в 1986 году и посвящена итальянскому оперному певцу-тенору Энрико Карузо, безвременно ушедшему из жизни в возрасте 48 лет:

Ще хочу доповнити те, що, незважаючи на підвищення ставки, тобто погіршення фінансових умов, в США зменьшується безробіття: Таким чином, за змістом фундаментальних ознак ФРС мусить й далі підвищувати ставку і зберігати її на підвищеному рівні доти, поки не зросте безробіття, що повинно призвести до стійкого зниження інфляції.

Это уже не информация, а состоявшееся постановление Кабмина № 43 от 20 января 2023 года, которым, в частности, лишили полностью дополнительного вознаграждения военных прокуроров и службу судебной охраны, а как поступят с собственно военнослужащими, разъяснено ниже: https://sud.ua/uk/news/publication/260777-otmenyat-li-vyplatu-30-tysyach-grn-nakhodyaschimsya-v-tylu-voennosluzhaschim-i-kogo-eto-kosnetsya

По Вашему селу и по моему селу тоже прошелся ураганом переход. Переход от индустриального уклада к постиндустриальному. Это после 1945 года было необходимо восстановление после разрушения. Там до войны был индустриальный уклад и после войны сохранился он же. При переходе от старого к новому укладу восстановление разрушенного бессмысленно. В этих условиях после разрушения создается новое, с нуля, хотя кое-где вообще ничего не создается.

Так о конвертационных депозитах сейчас и вопросы почти не задают, поскольку, если можно было начать с июля 2022 года, то в январе 2023 года это уже будет третий заход по счету. Я подчеркнул "почти", поскольку там есть лишь один вопрос, наверное, а именно в выборе валюты депозита - доллар или евро. Но, исходя из того, что форумчанин hfykjg отреагировал "Не понимаю" на нечеткий вопрос Vasbo, вероятно не у меня одного сложилось подозрение, что речь шла о гривневом депозите.

В марте 2023 года будет индексация пенсий. Поэтому сначала обратите внимание на то, чем это мероприятие в прошлые годы заканчивалось для курса гривны к иностранным валютам. Если уже решаться на такое, то, по-моему, только сразу после изменения официального курса гривны к доллару США, если его оставят фиксированным.

https://mof.gov.ua/storage/files/%D0%9C%D0%95%D0%9C%D0%9E_%D0%BF%D0%BE_%D0%9C%D0%A4%D0%94-9_%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B0%D1%82%D0%BE%D1%87%D0%BD%D0%B8%D0%B9_UA_2%20%D0%9F%D1%83%D0%B1%D0%BB%D1%96%D0%BA%D1%83%D0%B2%D0%B0%D1%82%D0%B8.pdf

Надежда Чепрага и Владислав Коннов исполняют песню "Мне приснился шум дождя" (музыка Евгения Доги и слова Владимира Лазарева) из фильма "Солярис", снятого Андреем Тарковским в 1972 году по мотивам одноименного романа Станислава Лема:

Якщо раніше фактично єна зламала висхідний тренд долара, то зараз Банк Японії, який залишив облікову ставку без змін на від'ємному рівні ( -0,1% ), допоміг долару поки що втриматися на низхідному тренді.