Перейти к публикации

Оцените эту тему

Рекомендованные сообщения

Господа Офицеры, помогите разобраться в фундаменте. ФРС пол месяца назад объявили о сворачивании QE3. Индекс доллара растет, сырье, ценные металлы и все валюты падают. Объясните плиз, почему биржевые индексы перебивают хаи? Причем, я думал, что коррекция на рынке, которая происходила в середине октября, как раз была приурочена к этому событию, а получилось что это просто техническая отработка перекупленности произошла, для нового захода вверх. А теперь по фундаменту - как могут компании, входящие в индекс СиПи500, работающие на реальном рынке (переработка нефти, сх компании, банки и тд.) увеличивать свою прибыль, когда их товар падает. Да и весь рынок падает - все в бумагу должны уходить. А не идут. Еще удивительно, что вместе с американскими индексами растут и европейские/японские индексы, что тоже не вяжется с уходом из валют тех стран.

И что должно произойти, чтобы индексы развернулись? Поднятие ставок, а не рассказы, что вот сейчас отменим QE и тогда через пол годика поднимем? В общем просветите плиз, а то картина мира исказилась :) 

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

А, кстати. Трежерис тоже должны были уйти вниз, а они как будто и не знают об отмене QE :) Никаких движений. Точно массонский заговор :)

  • Нравится 1

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

Господа Офицеры, помогите разобраться в фундаменте. ФРС пол месяца назад объявили о сворачивании QE3. Индекс доллара растет, сырье, ценные металлы и все валюты падают. Объясните плиз, почему биржевые индексы перебивают хаи? Причем, я думал, что коррекция на рынке, которая происходила в середине октября, как раз была приурочена к этому событию, а получилось что это просто техническая отработка перекупленности произошла, для нового захода вверх. А теперь по фундаменту - как могут компании, входящие в индекс СиПи500, работающие на реальном рынке (переработка нефти, сх компании, банки и тд.) увеличивать свою прибыль, когда их товар падает. Да и весь рынок падает - все в бумагу должны уходить. А не идут. Еще удивительно, что вместе с американскими индексами растут и европейские/японские индексы, что тоже не вяжется с уходом из валют тех стран.

И что должно произойти, чтобы индексы развернулись? Поднятие ставок, а не рассказы, что вот сейчас отменим QE и тогда через пол годика поднимем? В общем просветите плиз, а то картина мира исказилась :)

 

Вот тут есть точка зрения: http://top.rbc.ru/finances/30/10/2014/5451639fcbb20fd9d3d42f94

 

Как по мне, вся эта политика количественного смягчения ни что иное, как возможность влить деньги в экономику (а их всегда не будет хватать) не увеличивая объемов обслуживания гос. долга, при этом уменьшить доходность трежери, естественно ФРС скупала их на рынке у "недовольных", что бы не было излишнего предложения. А рост доходов нефтеперерабатывающих предприятий говорит только об одном - индексы на сырье (в т.ч. нефть) к рыночной (ну т.е. честной и справедливой) экономике никакого отношения не имеют...

 

ИМХО

  • Нравится 2

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

Рынок труда США: в феврале открылись рестораны 

Последний отчет по рынку труда США вышел прилично лучше ожиданий, количество рабочих мест выросло на 379 тыс., причем в частном секторе рост составил 465 тыс. После пересмотров количество рабочих мест декабре оказалось на 121 тыс. меньше, а в январе примерно на столько же больше. 

Большая часть новых рабочих мест за февраль была создана в секторе общественного питания (+286 тыс.), но продолжалось сокращение в секторе производства (-48 тыс.) и госсекторе (-86 тыс.). В производстве основным негативом стало сокращение рабочих мест в строительстве (-61 тыс.), что скорее связано с погодными условиями – разовая история. 

Если смотреть в целом, то статистики оценивают потерю рабочих мест в размере 9.5 млн относительно докризисного уровня и это больше, чем было всего потеряно в ипотечный кризис 2008 года. Но, одновременно, на различного рода пособиях по безработице, остается 18 млн американцев. Официальный уровень безработицы 6.2%, правда сейчас это практически бессмысленный показатель, т.к. он не отражает реальную ситуацию на рынке труда. Чуть более адекватно ситуацию отражает уровень занятости (сколько американцев считаются занятыми относительно гражданского населения), он находится на уровне 57.6%, что ниже минимумов кризиса 2008 года и совсем немногим выше минимумов 1980-х годов. 

Зарплаты продолжают расти, часовая оплата в частном секторе прибавила 5.3% г/г, причем в секторе услуг она растет на 5.9% г/г и здесь нет замедления, но т.к. в феврале прилично сократилось количество отработанных часов в неделю – то рост недельной оплаты труда резко притормозил.  Отчасти это роста занятости в индустрии отдыха и развлечений (здесь много частичной занятости).  

 Учитывая тот факт, что пособия являются демотивирующим фактором для возврата многих американцев на рынок труда, восстановление здесь будет еще долгим, оптимистично 2-3 года, более реалистично>3 лет (вернутся на рынок труда уже не все). 

Е.Сусин

photo_2021-03-07_15-08-58.jpg.498fcaf9064f7054d8f2c1a5b34da51b.jpg

  • Лайк 2
  • Спасибо 5
  • Нравится 2

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

218253960_4138314656204674_6617119085137073833_n.jpg.fd629a30adcd7ce654297cdf0c5fab42.jpg

  • Лайк 1
  • Спасибо 3

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

Любопытный момент …

В свое время, в 2019 году Конгресс США принял решение временно отменить лимит госдолга до 31 июля 2021 года. За этот период госдолг США вырос на $6.5 трлн с $22 трлн до $28.5 трлн. С 1 августа лимит вернется в объеме $22 трлн + прирост долга с момента принятия акта до 1 августа 2021 года. Вроде здесь все понятно, но в отдельном пункте прописано, что включаются все обязательства, расчеты по которым происходят до 1 августа. Госпожа Дж.Йеллен уже какой месяц убеждает принять решение по лимиту госдолга, но… процесс уходит на осень.

И вот здесь нюанс, может я неправильно его понимаю, но нюанс в том, что все аукционы Минфина США по выпуску облигаций во второй половине июля на ~$230 млрд имеют дату расчетов 2 августа. Если это так и

данные выпуски в новый лимит не войдут – то потребует от Минфина достаточно активного сокращения «нерыночной» части долга и расходования наличности, которая есть на их счетах и которой осталось уже не так много – на 20 июля было на счетах лежало $647.5 млрд против $851.9 млн на начало месяца. При этом, в конце июля еще предстоит погасить бондов на ~$105-110 млрд. Понятно, что Минфин США будет управлять этими процессами, но это может означать, что объем «кэша» у них сократился очень сильно. Соответственно кэша в финансовой системе США станет существенно больше…

CBO считает, что при отсутствии решения «чрезвычайные меры» и текущий кэш позволят протянуть Минфину до октября-ноября. В любом случае, если решение не будет принято до августовских каникул (а это уже практически неизбежно) – Минфин США будет много тратить и мало занимать, а сотни миллиардов свежих долларов упадут в финансовую систему…

P.S.: В конце концов, Конгресс никуда не денется, конечно, но динамики нынешним горкам это может добавить ...

Е.Сусин

218997128_4138821686153971_4568193091627255514_n.jpg.53a66426f16d85fe72cdf709f384d7c9.jpg

 

  • Лайк 2
  • Спасибо 6
  • Нравится 1

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

А есть ли там вообще рынок? 

Операции ФРС и Минфина США за последние полгода так перекосили рынки, что этот вопрос возникает все чаще. Поэтому, конечно, хочется посмотреть на все это подробнее…смотрим...

Оценка инфляционных ожиданий искажена. Для начала те самые TIPS, которые нам показывают т.н. инфляционные ожидания: выпущено облигаций за полгода на $77.2 млрд, погашено по номиналу (без инфляционных премий) на $80.8 млрд, ФРС покупает в общей сложности на ~$34 млрд. Конечно, рынок TIPS имеет свои особенности – объем в обращении бумаг растет с индексацией на инфляцию, но инфляционные ожидания на будущее рынок измеряет без учета этой индексации. Всего с марта прошлого года по июль текущего года было выпущено TIPS на $238 млрд, погашено на $210 млрд, а ФРС скупила их на $216 млрд!!!🥳 Даже если сравнивать с общим приростом бумаг в обороте с учетом индексации (прирост на ~$90-95 млрд) – главный кто определял т.н. «инфляционные ожидания» – это ФРС, вряд ли здесь вообще возможно говорить о какой-то рыночной оценке инфляционных ожиданий. 

Искореженный денежный рынок. За последние 6 месяцев американский Минфин резко сократил объем векселей в рынке, сокращение Bills составило около $0.8 трлн., а общий объем долга «до года» сократится на $0.8-0.9 трлн (-$0.78 трлн за февраль-июнь). Одновременно в систему упало много «свеженапечатанных» долларов и объем средств банков в ФРС прирос на $1.67 трлн ($1 трлн от Минфина). Фактически произошло резкое сжатие объемов в обращении инструментов денежного рынка (векселей и бумаг с короткими срока погашения), при одновременном массивном (сопоставимом в вливанием весной 2020 года) «кэша». Это фактически ребаланс объеме в $2.5 трлн.  Естественно, складывать в фонды денежного рынка нечего, потому их объем вырос на скромные $0.16 трлн, а еще $1 трлн фактически вернули ФРС через механизм обратного РЕПО. 

UST и покупки ФРС. Портфель ФРС вырос за полгода на $0.43 трлн по облигациям Минфина (только bonds&notes) и $0.35 трлн по ипотечным бумагам. Причем, судя по всему, ФРС скупила практически весь объем прироста ипотеки (оценивается до $0.4 трлн). Здесь стоит добавить, что нерезиденты очень активно покупают MBS еще на ~$0.2 трлн за полгода и еще не столько же банки США (кредит то особо не растет). Казалось бы, прямые покупки UST не так критично должны влиять, ведь Минфин выпустил облигация (bonds&notes) на ~$1.3 трлн, прямые покупки ФРС составили ~ 1/3 прироста соответствующего долга за полгода. Но во-первых 1/3 - это не мало, во-вторых, с учетом того, что общий прирост госдолга составил всего ~$0.65 трлн, а общий портфель ценных бумаг ФРС вырос на $0.8 трлн + вытеснение денег из MBS (понятно, что в основном в UST) + $1 трлн «кэша» от Минфина (который, так или иначе как-то проходит через аллокацию в активы) - влияние на доходность должно быть очень существенным. 

Есть ли здесь рыночное ценообразование на рынке госдолга США? Ну да в какой-то мере оно здесь присутствует... в какой-то мере … Что точно можно сказать – это то, что ценообразование бондов с защитой от инфляции искажено значительно сильнее, чем обычных UST. Т.е. то, что принято считать «рыночными инфляционными ожиданиями» является скорее «нерыночными, управляемыми ожиданиями», потому как конкретно в TIPS рынка то в общем-то почти нет в последние год -полтора.

Е.Сусинphoto_2021-07-26_21-43-51.jpg.1980e03ee3d4f4c5e12ad1cac0f728d9.jpg 

  • Спасибо 4
  • Нравится 2

Поделиться сообщением


Ссылка на сообщение
Поделиться на других сайтах

Создайте аккаунт или войдите в него для комментирования

Вы должны быть пользователем, чтобы оставить комментарий

Создать аккаунт

Зарегистрируйтесь для получения аккаунта. Это просто!

Зарегистрировать аккаунт

Войти

Уже зарегистрированы? Войдите здесь.

Войти сейчас

  • Сейчас на странице   0 пользователей

    Нет пользователей, просматривающих эту страницу.

×