Экономико-политическая составляющая курсообразования

[Digger]

"Совет директоров банка, базирующегося в Вашингтоне, одобрит программу после того, как Киев реализует ряд мер по сокращению расходов.

Украина согласилась активизировать усилия по предотвращению уклонения от уплаты налогов и минимизации налоговых сборов, а также расширить свою налоговую базу."

"Судьба соглашения зависит от того, реализует ли Европейский союз план по использованию замороженных активов российского центрального банка. Решение ожидается в следующем месяце. Неудача может поставить под угрозу финансирование МВФ."

[Digger]

 

Украину ожидает "тактическое поражение, но стратегическая победа", заявил экс-глава МИД Кулеба.

Он говорит, скоро настанет "очень очень сложное время, когда наконец-то придется признать очень тяжелую правду", но это позволит построить будущее.

"Отказ признавать реальность будет тянуть нас назад. Впереди у Украины тактическое поражение, но стратегическая победа. Тактическая, потому что в моменте будет неприятно. Но если мы посмотрим на то, с чего начиналось это вторжение, а именно с желания уничтожить нас как государство, уничтожить нас как нацию", - заявил Кулеба...

/ Готовы лопатами жонглировать?

 

"Мы заходим на очень жёсткую посадку, поэтому просьба пристегнуть ремни и надеяться, что это приземление не приведет хотя бы к тотальной к катастрофе". А.Кущ

FT: Европейский ЦБ отказался поддержать выплату Украине 140 млрд евро, что подорвало план ЕС по привлечению «репарационного кредита», обеспеченного замороженными российскими активами...

Politico: Европейский ЦБ отказался поддержать выплату Украине 140 млрд евро, что подорвало план ЕС по привлечению «репарационного кредита», обеспеченного замороженными российскими активами...

Четыре дипломата ЕС сообщили, что не могут принять просьбу Де Вевера, поскольку это поставит финансовую жизнеспособность их стран в зависимость от решения суда, что потенциально грозит им выплатами в миллиарды евро спустя годы после окончания войны в Украине...

«Если гарантии бесконечны и не имеют границ, то во что мы ввязываемся?»...

/ Ой, а как же без финансирования за них воевать? 

 

Змінено 2 грудня, 2025 користувачем Digger

[Digger]

Под давлением США война может закончиться к марту, заявил нардеп Вениславский (Слуга народа).

Украине придётся пойти на болезненные уступки для заключения мирного соглашения, возможно, даже провести референдум,  "Задача дипломатии — выработать компромиссы, которые могут поддержать стороны конфликта. В конце концов, это всегда будет связано с мучительными уступками"... заявил глава МИД Германии Вадефуль.

/ Вобщем, почти приплыли...

Финансирования не будет, а значит нас ждут все "прелести" от последствий 

Змінено 2 грудня, 2025 користувачем Digger

[Digger]

-А давайте купим машину за 100 К? 

-Но у нас есть только 50 К, а ведь нужно ее содержать, заправлять и обслуживать. 

-Ничего страшного, где-нибудь денег достанем и как-нибудь ее заправим и обслужим. Добрые люди помогут. 

 

Именно так выглядит сегодняшнее принятие бюджета. Огромный дефицит в миллиарды долларов с перспективой, что когда-нибудь недостающую сумму все равно дадут. 

[Digger]

Уряд схвалив проєкт держбюджету на 2026 рік. Деякі депутати вже охрестили його бюджетом виборів. Та існує й песимістичніша думка, що це бюджет катастрофи. 

Якщо простими словами, то внутрішня бюджетна дірка становить $45–50 млрд залежено від обмінного курсу гривні (у бюджеті закладено показник 45 грн/$).

Скорочення дефіциту бюджету на 3,9 п.п. не має вводити нас в оману. 

Справа в тому, що Мінфін за роки війни навчився маніпулювати цим показником за рахунок включення в доходи бюджету безповоротних грантів зовнішніх партнерів (принаймні у проектах бюджету, адже на практиці ситуація іноді складається не так, як планували спочатку).

Загалом значний дефіцит бюджету під час війни — це не запрограмований стан бюджетної моделі. 

Уряд перебуває в "теплій ванній" зовнішнього фінансування, відчуваючи себе не девелопером економіки воєнного часу, а регулювальником на перехресті фінансових потоків. Утім, ситуація з зовнішнім фінансуванням у 2026 р. може стати для нього холодним душем.

У цих умовах закладати лише 419,6 млрд грн на внутрішні боргові джерела фінансування дефіциту на фоні "жирування" банків в системі депозитних сертифікатів НБУ — це більше, ніж помилка.

Наступного року ми повертаємося в довоєнну структуру податкових надходжень, але на тлі продовження бойових дій. 

Це створить значний фіскальний шок для економіки.

Уряд робить правильний висновок щодо джерел фінансування бюджету: 

"Недостатнє міжнародне фінансування формує ризики для стабільності бюджетних видатків, уповільнює темпи економічного відновлення та обмежує можливості підтримки попиту і виробництва. 

Це може призвести до посилення дисбалансів на валютному і товарному ринках, прискорення інфляції, скорочення реальних доходів населення, зменшення споживчого попиту та інвестиційної активності. 

У таких умовах зростає потреба у використанні внутрішніх джерел фінансування, збільшенні надходжень або скороченні бюджетних витрат, у тому числі на підтримку бізнесу, що додатково підвищує ризики макроекономічної нестабільності".

Але, як ми самі побачили, правильних висновків у вигляді інструментів превентивної амортизації кризи ані уряд, ані НБУ не роблять.

Кабмін дає адекватні оцінки щодо наслідків імовірного настання світової економічної рецесії: 

"Україна може зіткнутися з погіршенням умов торгівлі, зростанням дефіциту поточного рахунку та посиленням боргового навантаження, що підвищуватиме ризики для фінансової стабільності та довгострокових перспектив економічного зростання".

Але знову таки, інструментів амортизації цих ризиків нема.

Висновки: виконане завдання і можлива катастрофа

Загалом у контексті бюджетного процесу уряд намагається показати зовнішнім донорам наявність внутрішніх ресурсів на ведення війни (наші партнери не дозволяють витрачати їх кошти на військові потреби). 

І відповідно, "намалювати" тим самим партнерам суму соціальних витрат України, які ті мають профінансувати за свій кошт. 

Все решта — другорядне.

З поставленим перед собою основним завданням уряд справився: внутрішні доходи продемонстровано на рівні 2,8 трлн грн — саме стільки має піти на сектор оборони у 2026 р.

До того ж є роздутий соціальний, інфраструктурний, інституційний та секторальний економічний бюджет на 2 трлн грн, зокрема у вигляді Єдиного марафону, утримання Уряду, парламенту тощо. 

Чому роздутий? 

Тому що він фінансується зовні, і тут головне "намалювати побільше".

Отже, в умовах активації перелічених вище ризиків цей бюджет одразу перетворюється на катастрофічний, бо згортання соціальних виплат може обвалити і внутрішні доходи, які майже всі йдуть на сектор оборони. 

І тоді цей бюджетний план автоматично перетворюється у "бюджет виборів".

Втім, є й інша опція — вибори відбудуться до, а не після активації цих ризиків.

А. Кущ

Змінено 3 грудня, 2025 користувачем Digger

[Digger]

Також в бюджеті 2026: 2 млрд грн на фінансування телемарафону на наступний рік залишили.

Закладена дірка на армію на 300 млрд (порівняно навіть з цим роком).

▪️ Діра на зарплати військових на 180 млрд.

▪️ Закладений дефіцит $19 млрд, на який поки абсолютно немає відповіді хто закриє.

/ Сподіваємося на ЄС. Інакше доведеться вмикати друкарський верстат і отримати девальвацію гривні.

 

[Digger]

Бюджет-2026 прийняли.  Просто тому, що так було потрібно. 

Уряд виконав головне завдання перед партнерами. Показав, що ми здатні самостійно фінансувати армію. 

Усі внутрішні доходи (2,8 трлн грн) йдуть на сектор безпеки та оборони.

Все інше (медицина, соціалка, освіта) - це гроші донорів. Ми просимо в світу ще 2,79 трлн грн, щоб країна просто функціонувала.

Якщо дуже грубо подивитися на :

Інфляцію та курс, то закладені 10% інфляції та курс 45,7 виглядають навіть оптимістично. При таких “роздачах” реальна інфляція може бути вищою, а макропоказники "підігнані" під потрібний результат.

Держава НЕ стає драйвером. Бюджет розвитку відсутній. Економіка тримається на споживанні імпорту та держзамовленнях.

Боргова петля. Україна позичає, щоб віддати старі борги (з МВФ яскравий приклад). Це шлях до дефолту чи  подальших реструктуризацій в майбутньому.

Зараз буде багато деталей та розборів Бюджету, але віра в "економічне диво" на базі цього документу була б відсутня, якби не ЄК. Там вчора запропонували 2 реалістичні рішення для України на €90 млрд (⅔ від потреби). 18-19 грудня фінальне голосування. Хоча б тепер є шанс отримати горизонт планування на 2026–2027 роки.

 

Сайт | LifeHUGS | YouTUBE | AgentHUGS

Змінено 4 грудня, 2025 користувачем Digger

[Digger]

В "компанії" Орбана поповнення

Politico: "Як Бельгія стала найціннішим активом Росії для підриву допомоги Україні" .

Жовтневий саміт ЄС мав стати тріумфом єдності: Україні готували кредит на €140 млрд під заставу заморожених російських активів. Але грандіозний план розбився об  одного бельгійця.

Як зазначають журналісти, блокування  репараційного кредиту ЄС з боку Бельгії в критичний момент підірвало європейський альянс України. Якби лідери погодилися швидко просунути план надання позики на жовтневому саміті, це стало б потужним сигналом Путіну про довгострокову підтримку України та тверду рішучість Європи захищати себе. Натомість Європа знову вся в розбіжностях.

У Politico зауважують, що Україна все більше наближається до фінансової прірви, Трамп хоче, аби Зеленський підписав нерівноправну угоду з Путіним, що викликає тривогу в усій Європі, а Берт Де Вевер все ще каже "ні".

Отже, найімовірніший сценарій -  випуск спільних боргових зобов'язань (євробондів) або збільшення дефіцитів національних бюджетів ключових країн. Якщо ЄС не дотисне Бельгію.

Змінено 4 грудня, 2025 користувачем Digger

[Digger]

"Это какой то позор"

Так би одразу й сказали…

МВФ прийматиме рішення щодо нової програми для України ЛИШЕ ПІСЛЯ ТОГО, як влада виконає передумови, а також будуть ЗАБЕЗПЕЧЕНІ ГАРАНТІЇ ФІНАНСУВАННЯ в межах нових домовленостей, —заявила офіційна представниця МВФ Джулі Козак. За її словами, перш ніж виконавча рада МВФ розгляне угоду на рівні персоналу щодо нової чотирирічної програми кредитування України на $8,2 млрд , Київ повинен буде виконати низку умов, зокрема:

1. ухвалення держбюджету на 2026 рік (зроблено);

2. розширення податкової бази, яка охоплюватиме доходи від онлайн-операцій;

3. усунення митних лазівок для імпорту споживчих товарів;

4. скасування пільг щодо реєстрації платників ПДВ.

Крім того, за словами Козак, українська влада пообіцяла провадити контрзаходи проти неформальної економіки, "зокрема, шляхом посилення конкуренції у сфері державних закупівель та усунення лазівок у чинному Трудовому кодексі".

Щодо гарантій фінансування, зауважила Козак, потрібно забезпечити їх достатні обсяги, а також отримати відповідні гарантії від донорів.

У контексті реструктуризації ВВП-варантів вона зазначила, що МВФ узяв до відома пропозицію української влади, зроблену власникам варантів 1 грудня.

Отже, СПОЧАТКУ нові податки, реформи і забезпечення фінансування (яке ніяк не можуть погодити через Бельгію) і тільки тоді гроші від МВФ..Які фактично підуть на повернення старих боргів.

Навіть якщо ця жорстка зміна підходу спровокована корупцією, то "покарані" будуть не ті.

/ Так що грошей не буде 

Реформи ніхто робити не збирається 

Змінено 5 грудня, 2025 користувачем Digger

[Digger]

Politico: "В пятницу Венгрия официально исключила возможность выпуска еврооблигаций для поддержки Украины. Это лишает ЕС потенциального плана Б на случай, если он не сможет найти способ использовать замороженные российские активы для финансирования Киева в размере 165 миллиардов евро"...

/ До марта - мая может и хватит 

А дальше как?