Digger

Китайская аналитика касательно войны РФ против Украина от рабочей группы CICIR, которая работает под руководством Чэнь Юя (заместитель директора Института евразийских исследований при CICIR). CICIR - это Китайская академия современных международных отношений, которая является одной из наиболее влиятельных научно-исследовательских академий по международным исследованиям в Китае. Она подчиняется Министерству государственной безопасности, а идеологически контролируется ЦК КПК.

Выводы. "Затянувшийся украинский кризис является одним из наиболее критических событий в эволюции современного международного порядка. Кризис привел к огромным потерям как для России, так и для Украины и серьезно повлиял на глобальную безопасность и мировую экономику. Перспектива политического решения кризиса долгая и трудная, и существует еще много переменных, которые повлияют на будущее развитие ситуации. Нельзя исключать дальнейшее обострение и даже расширение кризиса. Международное сообщество должно предпринять согласованные усилия для продвижения мирного процесса".

Що буде з доларом

Оскільки рівень 39,50 грн за долар подолано, наступний орієнтир – 40,00 за долар. Причому не в обмінниках (тут таку цифру бачили не раз), а на моніторах торгових систем Bloomberg та Refinativ, які використовують скарбниці для торгів на міжбанківському валютному ринку. Тобто зростатиме офіційний курс долара.

Гривня прискорює падіння, а НБУ, проводячи щоденні інтервенції, лише згладжує різкі коливання. Тендітна стабільність національної валюти йде в історію, і зараз головне питання, яке ставлять собі фінансисти, звучить так: «На скільки копійок на тиждень дорожчатиме долар, і чи зможе Нацбанк не допустити обвалу?» Відповіді немає. Але чим довше затягуватимуть Штати з виділенням допомоги, тим складніше буде НБУ та Україні в цілому.      https://kurs.com.ua/novost/1186709-grivna-uskorjaet-padenie-kto-vinovat

Как видим, трудовой характер инфляции срабатывает и в данном случае, только на этот раз - в сторону замедления оной.

А теперь, перейдем к пониманию того, что такое раскрутка ВПК и увеличение военных расходов.

Эти программы можно профинансировать ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО за счет НОВОЙ эмиссии, то есть при условии перехода от политики монетарного сжатия к новому раунду монетарного расширения.

При этом, новое увеличение денежной массы (в 2023-м денежная масса в США наоборот уменьшалась на 2,4%).

О каких суммах идет речь?

Сейчас США и ЕС тратят в среднем до 2% ВВП на оборону. В случае увеличения данного показателя до 5%, придется создать два фонда развития оборонного сектора сроком примерно на пять лет.

В США он составит до 4 трлн дол, в ЕС - до 3 трлн евро.

Собрать эти деньги с помощью налогов невозможно. Также проблематично сформировать эти фонды за счет роста дефицита бюджета и привлечения новых долгов.

То есть, нужно печатать и увеличивать баланс ФРС до 11 трлн дол, а ЕЦБ - до 10 трлн евро.

Плюс формировать еще пакеты кредитования на 500 млрд дол/евро для запуска промышленных программ ВПК.

Принятие подобных решений означает "улет" инфляции и базовой ставки за 10%, обесценивание доллара/евро, крах финансовых рынков и банковской системы, внутренний политический кризис, а также разрушение модели привлечения госдолга.

Напомню, что во Вторую мировую войну США входили на фоне дефляции, высокой безработицы и уровня госдолга к ВВП в размере 52%, а выходили из войны с инфляцией, минимальной безработицей (3%) и уровнем долга в 121% ВВП.

Так вот сейчас ситуация в США точь-в-точь напоминает параметры экономики, которая вышла из войны, а не входит в нее.

В какой-то мере, так и есть если сравнить пандемию с войной.

Таким образом, США и ЕС, ФРС и ЕЦБ играют друг с другом в интересную игру: кто первый "моргнет".

Если ЕС начнет наращивать оборонные расходы, то Европа получит крах евро, банковской системы, финансовых рынков, долговой модели, рост инфляции и внутренний кризис.

Если США начнут наращивать оборонные расходы, то они получат крах доллара и все остальное.

Именно поэтому, союзники перебрасывают друг другу военную тему как "горячий хлеб", надеясь, что все самое плохое придется делать не им.
Аналитик Кущ

Как работал глобальный кэри-трейд?

Инвестфонд в Японии брал кредит в йенах под 0,1% или даже под 0%, менял йены на доллары и вкладывал эти деньги в американские трежерис под 2-2,5%.

Чистая международная инвестиционная позиция Японии в прошлом году составила почти 3 трлн дол и в основном она была сформирована из долларовых инструментов.

Это своеобразная "глобальная рента", которую США получали от Японии.

Похожая ситуация была и в ряде других стран, которые придерживались политики отрицательных ставок.

Этим, в частности, объяснялось и периодическое ослабление евро к доллару (диспаритет в уровнях базовых процентных ставок ФРС и ЕЦБ).

Теперь, этот источник средств в виде глобального кери-трейда в доллар, существенно сократится.

То есть в нынешней ситуации, США должны сокращать бюджетные расходы, а не наращивать их.

Тем более, что инфляция может остаться надолго.

Почему? Выдвину свою теорию. 

Статистика рынка труда в США регулярно опережает все даже самые оптимистичные прогнозы, при чем как по количеству вакансий, так и по динамике роста заработных плат.

Безработица в 2023-м году - ниже 4%, очень мощный показатель роста рынка труда.

На мой взгляд, это связано со старением населения: все меньше молодежи, получающей низкую оплату труда и все меньше претендентов на вакансии.

Работодатели вынуждены постоянно повышать уровень заработных плат.

То есть, основной движок инфляции - это уровень занятости и параметры рынка труда.

А основной фактор, влияющий на рынок труда - это демография (старение населения и падение рождаемости).

Проблему в данном случае может решить лишь трудовая миграция - потоки дешевой и молодой рабочей силы.

Именно этим, а не только электоральным фактором, объясняется политика демократов относительно трудовых мигрантов.

Но сейчас миграционная тема стала ареной нешуточной политической зарубы между респами и демами. А это значит, что миграцию будут ограничивать и инфляция надолго (назовем ее трудовой).

Кроме того, важное значение имеет и монетарная политика ФРС и ЕЦБ.

После глобального кризиса 2008 года и пандемии 2020-го, крупнейшие центробанки проводили политику количественного расширения (QE), когда в оборот вбрасывались триллионы долларов/евро.

Это привело к инфляции.

Механизм "вброса" был достаточно простой: формировались антикризисные фонды на 1-1,5 трлн дол/евро, в которые вносились долговые бумаги основных развитых стран: В США - трежерис, в ЕС - облигации Германии, Франции.

Например в ЕС во время пандемии был создан фонд восстановления и повышения устойчивости на 1,5 трлн евро, в США - антиковидный фонд на 1,5 трлн дол.

Чтобы монетизировать облигации этих фондов, ЕЦБ и ФРС покупали данные ценные бумаги и увеличивали объем денежной массы в обращении.

Покупались не только облигации антикризисных фондов, но и ценные бумаги из портфелей коммерческих банков.

В США ещемесячно ФПС покупал трежерис на 80 млрд дол и ипотечных бумаг на 40 млрд.

Сейчас ситуация кардинально поменялась: и ФРС, и ЕЦБ, проводят политику монетарного сжатия (QT), то есть распродают свой портфель ценных бумаг и изымают из обращения денежную массу.

Баланс ФРС с максимума в 9,02 трлн дол сократился за время "сжатия" до 7,49 трлн дол, то есть на 1,53 трлн дол.

Еженедельно баланс сжимается на 30-45 млрд дол.

Целью сжатия является значение баланса примерно в 5 трлн дол.

С учетом того, что баланс можно сокращать на 1,4 трлн дол в год, общая программа сжатия продлится и в 2024-м, и в 2025-м годах как минимум.

У ЕЦБ поразительно схожая картина:

Европейский центральный банк снизил свой баланс на 2,03 трлн евро: с 8,84 трлн до 6,81 трлн.

Вот только скорость снижения баланса ЕЦБ сейчас резко замедлилась до 3-6 млрд евро в неделю.

То есть перспектива выхода к 5 трлн евро выглядит весьма туманной.

С другой стороны, ситуация с инфляцией в ЕС (2,6%) несколько лучше, нежели в США.

Нависшая над Германией и Францией угроза рецессии, оказывает понижательное воздействие на рынок труда (вакансии, динамика заработных плат). Плюс миллионы мигрантов из Украины.
 

Почему Запад не запускает "большой ВПК" и не готовится к "большой войне".

В Украине часто звучат упреки в отношении западных стран, почему они не поставили "на военные рельсы" свои экономики.

Но лишь одних наших "хотелок" для этого мало.

Западные политики при принятии решений оценивают все системное многообразие причинно-следственных связей, анализируют долгосрочные последствия и побочные эффекты.

Они не мыслят в формате "клипового сознания" и "рефлекторного действия".

Остановлюсь лишь на монетарных аспектах.

Инфляция в США в марте 2024-го года - все очень плохо.

После снижения инфляции до 2,2% в конце прошлого года, казалось, что вот-вот таргет (цель) ФРС в виде роста цена на 2% в год будет достигнут и Федрезерв приступит наконец к снижению своей базовой ставки, которая сейчас находится на неприемлемо высоком уроне в 5,25-5,5%.

Почему это так важно для американской экономики?

Один из ключевых драйверов роста в США - это финансовые рынки и ипотека.

И фонда и недвига страдают от политики высоких ставок. Например, средний процент по ипотеке для обычной американской семьи вырос с 2% до 7%, то есть более чем в три раза.

Согласитесь, одно дело платить по потеке взнос в 2000 дол и совершенно иное - 7 или 8 тысяч.

Один из инструментов ФРС для рефинансирования банков  - это ипотечные ценные бумаги. А отношение ипотечных кредитов к ВВП в США колеблется в диапазоне 60-75%. 

Совокупный потребительский долг населения в Америке в прошлом году достиг 17 трлн дол при размере ВВП в 26 трлн дол.

Новая ипотека вышла на свой пик во втором квартале 2021-го года (1,2 трлн дол) и с тех пор, преимущественно снижалась вследствие высоких процентных ставок ФРС.

Плюс на ипотеку завязан строительный сектор, производство стройматериалов, занятость населения, логистика и т.д. 

Это для понимания масштаба проблем, которые могут возникнуть, если в США начнется кризис на рынке жилья.

Про фондовый рынок и банковский сектор даже не буду детально писать - все и так ясно: пенсионные, венчурные, инвестиционные фонды и банковская система - все зависят от наличия расширяющейся в объеме дешевой ликвидности.

А сужающаяся в объеме и дорогая ликвидность - это в долгосроке кризис финансовых рынков.

Но вернемся к показателю инфляции.

В марте 2024-го инфляция в США внезапно подскочила до 4.6% (месяц к месяцу), в том числе, базовая (монетарная) инфляция – до 4.4%.

Это именно та вторая инфляционная волна, которая порождена высокими ставками (процент по кредиту закладывается в цену товара/услуги) о которой предупреждали многие эксперты, в том числе и я.

Это значит, что существенного снижения базовой ставки ФРС в ближайшее время не будет.

Для снижения инфляции США теперь недостаточно удерживать ставки на аномально высоком уровне, необходимо сокращать бюджетные расходы и снижать дефицит бюджета, который в прошлом году достиг 6% ВВП.

Минфин США попал в своеобразный капкан - для погашения старого долга и покрытия дефицита бюджета, необходимо привлекать новый долг.

Но проблема заключается в том, что старый долг (казначейские облигации - трежерис) выпущен под 1,5-2%, а новый выпускается под 4-,4,5%.

Стоимость обслуживания долга в структуре бюджета уже превысила расходы США на оборону.

То есть, для борьбы с инфляцией нужно повышать ставки, а для оптимизации стоимости обслуживания долга - снижать.

Но снижению долговых ставок препятствует не только фактор инфляции, но и фактор выхода из трежерис таких игроков как Китай. Плюс геополитические риски. 

Инвесторы хотят премию за риск в виде высокого процента.

Тут сработал и фактор Японии.

Пал последний оплот политики отрицательных ставок в мире, а вместе с ним потух и очаг глобального кэри-трейда.

Банк Японии увеличил краткосрочную отрицательную процентную ставку на +10 бп до уровня в 0.0%. Впервые с 2007-го года Япония вошла в мировой мейнстрим положительных ставок.

Еще раньше, отрицательные ставки покинули ЕЦБ (2014-2022), Швеция (2015-2019), Дания (2012-2022), Швейцария (2014-2022).

Япония дольше всех боролась с дефляцией с помощью отрицательных номинальных ставок.
 

15 часов назад, olmasss сказал:

Все что ниже 39,00 на наличке - буду выкупать не задумываясь, если Рынок даст мне такой Шанс... Я не жадный и 35-45 копеек Профита мне хватит....

Я не буду ждать шанса от рынка. 10-го до обеда - крайний срок буду заходить в бакс по тому курсу, какой будет на момент. Мне тоже профита хватит...)) 

28.03.2024 в 23:37, Digger сказал:

28.03.2024 в 23:18, Twin сказал:

можуть бути варіанти..) 

На обратный откуп $ / 39,  а может даже трошки ниже, рассчитываю со 2- 9 апреля... пока на заборе. Даже если не дойдет до этого уровня, в убыток вряд ли выйду .

 

2 часа назад, Mихаил сказал:

Подрости хотя бы до 40 ,вот тогда - в самый раз

Такой вариант возможен. В таком случае на около 40/ сливать буду оставшиеся, как писал ранее.

24 минуты назад, Twin сказал:

можуть бути варіанти..) 

На обратный откуп $ / 39,  а может даже трошки ниже, рассчитываю со 2- 9 апреля... пока на заборе. Даже если не дойдет до этого уровня, в убыток вряд ли выйду .

 

 

 

5 минут назад, Mихаил сказал:

По любому , если не сегодня к вечеру то завтра с утра  с треском вниз.

Думаю снижение к этому уровню будет постепенное в течение недели -10 дней. Посмотрим.

И ,по всей видимости, в перспективе - такая возможность для качелистов уже вряд ли будет актуальной

10 часов назад, Mихаил сказал:

Нал сейчас не делает погоду , а желающие могут смело выходить в гривну

О чём и предупреждал. Как только в марте поднимемся выше 39.2/ можно,кому надо, потихоньку выходить в грн. Самым расторопным удалось это сделать на уровне 39.4/( белый) и +10 копеек 39.50/(синий). Но не надолго... Уже скоро пора будет обратно в доллар. 

 

Дуже вірне і, головне, вчасне рішення президента України Володимира Зеленського: 

Данилова звільнено з посади секретаря РНБО.

Я нещодавно писав, що "розкидування х..ми" відносно китайців - це був вкрай необачний і шкідливий вчинок вказаного чиновника, особливо коли і сам президент, і керівник його офісу, докладають максимум зусиль до залучення Китаю у нашу "формулу миру", тим більше, що формула миру Сі Цзіньпіна має з нею важливі точки перетину: суверенітет та територіальна цілісність України.

Це рішення Зеленського з розряду блискавичних. Воно відіграло негативну диспозицію відносно Китаю на висхідні позитивні точки взаємодії.

Це суттєво покращить українсько-китайський діалог: в Пекіні цінують повагу і не забувають образ.

Ну і нове призначення - керівник СЗР України Олександр Валерійович Литвиненко, людина з "Лісу", киянин.

Людина надзвичайно інтелектуальна та професійна.

Математик, розвідник, вчений.

Тим більше, він вже працював на посаді заступника секретаря РНБО у 2014-2019 роках.

Широкий загал його знає мало, тому що він займався роботою, а не галасливими заявами та піаром.

У публічному просторі фігурував як автор грунтовних статей.

Така людина і має координувати роботу у системі національної безпеки.  Аналитик Куш.

12 минут назад, Fat Point сказал:

Я бы этот вопрос переадресовала нбу.

НБУ переадресовывать конечно можно, но, если и знает - не скажет. Но мы ж не НБУ. Мы не знаем, но скажем. )) Середина июня+/- 41 (чисто для юмора)

6 минут назад, Modestus сказал:

никому не нужной ¥" за "никому не нужный $".

Самым распространённым примером этой стратегии является carry trade японской иены: трейдер берёт в долг 1000 иен в японском банке, покупает на эти деньги фунты стерлингов и размещает их на депозит в банке Великобритании или на эту сумму покупает облигации.

27 минут назад, gosha сказал:

тем временем в Киеве смелые поставили покупку 39,37/ ...... Явно шото знают.

Ну не знаю...39.41/ гребут средние опты

23.03.2024 в 20:44, Digger сказал:

керівник відділу аналітики Concorde Capital Олександр Паращій припускає, що в найближчі два тижні долар подешевшає до 38,5 грн/$, а потім знову стабілізується біля позначки в 39 грн/$.

Может просто паренёк не в курсе курса НБУ ? ))

И уже не столь важно, когда мы увидим цифру 40,00 за доллар – сначала на наличном рынке, потом на межбанковском – в конце марта или первой половине апреля. Это вполне реальная цель, и к ней рынок будут двигаться лишь сдерживая время от времени темпы роста и давая понять: «Все под контролем, повод для паники – нет. https://kurs.com.ua/novost/1176833-grivna-valitsja-dokuda-virastet-dollar

9 минут назад, Mozart сказал:

Казначеи, как я уже писал здесь, ЭТОТ рост ждали в январе. И мне ДИКО интересно, почему сдвинулось на 3 месяца.

А мои продвинутые друзья - аналитики, ещё с конца октября, ориентировали на середину февраля (причём утверждали, что резко)...и мне тоже хочется понимать, почему не так вышло. 

12 минут назад, Mozart сказал:

Будет чудо, если 40 в апреле НЕ будет

Другими словами ждём чуда . Ожидается вариант"с треском вверх".  А что подсказывает "здравый смысл" Olmasssa?