Прогноз курса доллара к гривне

[NAGA 6 953]

Шестнадцать избранных и НАК

 

з анализа документов, в дополнение к информации, ранее уже опубликованной ZN.UA (см. "Долгая дорога к траншу", ZN.UA от 21 августа 2014 г.), можно сделать четыре ключевых вывода.

Первый: в очередной раз широкая общественность узнала о деталях договоренностей украинского правительства и фонда не от собственных властей, а из Вашингтона.
Напомним, что изначально текст меморандума появился 1 мая на сайте МВФ, через несколько часов после утверждения программы. Лишь спустя неделю украинская версия документа была обнародована на сайте Минфина (причем там ее можно отыскать, лишь случайно наткнувшись, поскольку никаких баннеров или линков с головной страницы сайта финансового ведомства нет). Новой версии меморандума — по состоянию на 5 сентября с.г. — ни на одном официальном сайте украинской власти нет.

Второй вывод: МВФ признает, что недооценивал глубину пропасти, в которую скатывается украинская экономика. Прежде всего, это связано с событиями на Востоке страны.
В докладе миссионеров содержится упоминание о "нежелательном сценарии", по которому может пойти Украина. Он предполагает падение ВВП страны на 7,25% в 2014-м и 4,25% в будущем году. Также он предполагает дефицит публичных финансов (включая НАК "Нафтогаз Украины") до 11,6% ВВП уже к концу нынешнего года и до 10,3% ВВП — в 2015-м. Наконец, государственный долг преодолеет критический уровень 60% ВВП уже в ближайшие месяцы, достигнув по итогам 2014 г. 68,9%.
По итогам 2015 г. государство Украина будет иметь внешний и внутренний долг на уровне 83,2% ВВП. То есть станет страной с высоким уровнем госдолга, тогда как долгие годы мы были страной с низким и умеренным уровнем задолженности правительства внутренним и внешним кредиторам.

Третий: МВФ, другие международные организации и ряд зарубежных правительств (США, Канада, Япония, ЕС) готовы фактически финансировать исключительно потребности "Нафтогаза" в валюте. Для того чтобы тот исправно мог осуществлять платежи (так что насчет "плана Маршалла для Украины" пока идут, видимо, только досужие разговоры. — Ред.).
Согласно расчетной таблице поступления внешнего кредитования, общая сумма таких займов составляет в 2014 г. 6,826 млрд долл. При этом НАКу для расчетов за газ и планового погашения еврооблигаций в сентябре, про расчетам миссионеров, необходимо 6,935 млрд долл.
Насколько известно ZN.UA, эти расчеты производились на основе "компромиссной" цены газа около 334 долл. за тысячу кубометров (385 долл. в пиковый период осенне-зимнего потребления и около 320 долл. — в другое время). При этом ориентировочная цена словацкого реверса, как уже известно, будет не менее 360 долл.

И четвертый вывод: масштабная эмиссия продолжится. На конец года НБУ должен будет выкупить у правительства с целью рекапитализации НАКа 104,4 млрд грн (на начало сентября было выкуплено около
42 млрд). Кроме того, затраты государства на рекапитализацию ряда банков и пополнение счетов для выплат Фонда гарантирования вкладов физлиц только в этом году составят 28,7 млрд грн (летом фонду из этой суммы было предоставлено 5,2 млрд).
Эксперты МВФ в конце июля полагали, что все это мало скажется на обменном курсе гривни. Так, согласно программному сценарию, курс в конце 2014 г. заложен на уровне 12,5 грн/долл., на конец 2015-го — 13,3 грн/долл.
Как говорится, блажен, кто верует. Ситуация с августовским, лишь частичным, наполнением уставного фонда "Нафтогаза" показала МВФ, какие на самом деле настроения царят на валютном рынке Украины. Более того, вопреки ожиданиям, в августе возобновился отток вкладов населения в нацвалюте из банков. О приостановлении оттока валютных депозитов и говорить нечего.

 

Тратьте то, что есть
Что в такой ситуации готов делать МВФ? Увеличивать финансирование? Нет. Фонд согласился с просьбой украинского правительства объединить третий и четвертый транши кредита stand-by, чтобы вернуть программу в запланированное русло (второй транш Киев получил с опозданием на 40 дней).
Руководитель миссии МВФ в Украине Николай Георгиев уже проговорился о том, что фонд смотрит на подопечных согласно негативному сценарию. Очевидно, это и есть тот самый "нежелательный сценарий", приведенный в сопроводительном экспертном заключении по итогам первого пересмотра программы stand-by. Н.Георгиев пояснил, что МВФ допускает, что золотовалютные резервы до конца 2015 г. могут упасть до 4,4 млрд долл. (в случае оптимистического сценария — вырасти до 23,4 млрд).
Иными словами, в результате совокупного действия негативных эффектов Украине потребуется в ближайшие 16 месяцев 19 млрд долл. дополнительного финансирования. И МВФ — в качестве крайней меры — разрешает правительству брать эти деньги из золотовалютных резервов.
Любопытно, что на встрече с банкирами в начале сентября постоянный представитель МВФ в Украине Жером Ваше пояснил, что не существует такого правила, согласно которому фонд не может кредитовать страны, находящиеся в состоянии войны. Об этом, как известно, часто упоминают представители администрации президента Порошенко. Впрочем, как дал понять чиновник МВФ, его организация, мягко говоря, не приветствует, если средства направляются на гонку вооружений и интенсификацию военного конфликта.
То есть фонд готов смириться лишь с затуханием конфликта на Востоке, а также отчасти с компенсацией правительством экономических потерь на Донбассе. Ну и само собой, учесть во всех "маяках" сворачивание торговли с членами Таможенного союза.

 

Поскольку "большой шкаф громко падает", государство будет спасать только крупные банки. А именно те, которые "весят" не менее 2% активов банковской системы. Или в которых находится не менее 2% депозитов всей банковской системы.
По состоянию на 1 июля таких банков было лишь 13 по активам (см. табл.). Сред них украинские государственные Ощадбанк и Укрэксимбанк; российские государственные Проминвестбанк, "Сбербанк России" и "ВТБ Банк", а также Укрсоцбанк, "Райффайзен Банк Аваль" и "Альфа-банк", принадлежащие иностранным финансово-банковским группам. Кроме них, частные Приватбанк Игоря Коломойского, "Дельта Банк" Николая Лагуна, "Надра" Дмитрия Фирташа, ПУМБ Рината Ахметова, "Финансы и кредит" Константина Жеваго. Исходя из размеров клиентских средств, к этой группе еще добавляются Укрсиббанк и "Креди Агриколь", принадлежащие французам, а также VAB Олега Бахматюка.

В случае возникновения проблем в других банках МВФ настоятельно рекомендует их незамедлительно хоронить. При этом вклады физлиц будут возмещаться через Фонд гарантирования вкладов. Депозиты акционеров, членов наблюдательного совета и руководства банков МВФ компенсировать запрещает.
В свою очередь, в Министерстве финансов будет восстановлено подразделение, занимавшееся управлением и координацией работы государственных банков.
Однако это крайний сценарий, которого МВФ старается избежать. Там понимают, что нынешняя ситуация на Востоке Украины является стратегией lose-lose, при которой проигрывают все: и Украина, и Россия, и так называемые ЛНР и ДНР. А также МВФ, который в этой ситуации играет роль кредитора последней инстанции. И Вашингтон очень бы не хотел, чтобы украинский кейс помощи со стороны международных организаций стал бы классическим негативным примером помощи МВФ.
Ввиду этого фонд будет выжидать. Он будет ждать, чем разрешится попытка мирного урегулирования ситуации на Востоке страны, а также каким правительством обернутся досрочные парламентские выборы в Украине. Поэтому ранее декабря каких-либо новых поступлений от МВФ ждать не стоит.
 

Змінено 10 вересня, 2014 користувачем NAGA

[Mozart 647 628]

NAGA, просто интересно... ЧТО движет Вами писать на украинском форуме, к которому Вы ЯКОБЫ не имеете никакого отношения, в 5 утра по московскому времени?

 

Ответьте, пожалуйста! Хочу услышать хоть один ПРИЕМЛЕМЫЙ аргумент

[пофигист 633]

доброе утро коллеги))) думаю сводная бригада зажмет наличный рынок в коридор 13-13.5 уже на следующей недели..

 

[Binimovich 844]

Статья от  2.03.14

 

Маленькая неточность... Не от 2.03., а от 3.02....  Всего лишь 2 цифры переставили - а ведь совсем другое время... Еще не было побоищ на Грушевского... и была уверенность в продолжении кредитования Россией... Еще Крым был НАШ, а не "Крымнаш"... И вообще - все это было в ТОЙ... нормальной жизни. 

Предлагаю сравнить прогнозы Моцарта с другим, не менее уважаемым экспертом с другого финансового форума:

Моцарт написАл 03.02.2014: http://minfin.com.ua/blogs/Mozart/44901

 

Если депозит открыт в декабре или январе, когда доллар можно было купить по 8,25, под процентную ставку 22-25% годовых, то через год безубыточный курс для Вас составит 10,07-10,31. Даже если курс вырастет до таких цифр (в чем я лично ПОКА сомневаюсь!), Вы ничего не теряете. Наконец, если проценты выплачиваются помесячно, можно конвертировать их в доллары, тем самым еще улучшая итоговый эквивалент.

Если же депозит заканчивается в феврале-марте – а все сбережения в гривне, конечно стоит по окончании частично перевести его в доллар. Однако же при этом надо смотреть на курс, по которому Вы сможете его приобрести. И путем несложных расчетов определить, ЧТО Вы получите через год из этого доллара. Исходя из граничных значений на декабрь 2014-января 2015 на уровне 10-10,3. Сразу уточню: я пишу ГРАНИЧНЫЕ цифры, которых могут достигнуть. Скорее всего, реальный курс будет ниже. Это опять таки сугубо мое мнение.

Адам Смит написАл 06.02.2014 (выдержки) :

 

...Хотите доказательств? Так чтобы не эмоции и лозунги, а цифры там всякие, статистика? А нате вам (предупреждаю, цифры могут шокировать неподготовленного читателя). Берем показатели денежного обращение на 01.02.10 (когда после встряски 2008 все вроде бы успокоилось) и на 01.01.14, то есть за четыре года премьерства страдальца Азарова. Нал вне банков увеличился со 153 до 238 млрд, то есть на 55%. Монетарная база увеличилась со 189 до 307 млрд - на 62%. Общий объем депозитов вырос с 324 млрд до 666 (Sic!) млрд, то есть более чем вдвое. Денежная масса - c 480 до 906 млрд (плюс 89%). А курс нацвалюты за означенное время практически не изменился, как и масштаб реальной экономики. То есть, если говорить по умному, происходило резкое увеличение всех денежных агрегатов. А если сказать по-простому - деньги фигачили совершенно не по детски. И что, можно вот так напечатать много-много гривни и расчитывать на ее стабильность?! ...

В 2009 курс 8 установился при 150 млрд нала в стране, сейчас же при примерно таком же уровне ВВП и вдвое выросшем госдолге нала стало в полтора раза больше, что как бы намекает на цифру 12, и то если очень повезет не попасть в инфляционную спираль....

Вывод: очень мало оснований надеяться, что рост курса повернется вспять или остановится на 9. Поэтому еще есть время прикупить баксы по дешевке. Конечно, 9 хуже, чем 8, но значительно лучше чем почти неминуемые 10, 11 или вполне возможные 12. Покупая сейчас баксы по 9, Вы ничего не потеряете (потому что ниже курс уже, по большому счету не будет), но можете много выиграть в случае дальнейшего роста курса, который вероятен на 90%.

Весь пост здесь: http://forum.finance.ua/topic143816.html?p=2119928#p2119928

[Данил17 33]

Банкиры выступили за отмену 0,5% пенсионного сбора на обмен валют - по их словам, "так раскачивается курс"

 

http://news.finance.ua/ru/~/1/0/all/2014/09/09/333863

Ну не совсем так- его оставят для конечных покупателей, т.е. для нас  с вами. А вот  для маркетмэйкеров его таки отменят.

[Гість бетон]

 

доброе утро коллеги))) думаю сводная бригада зажмет наличный рынок в коридор 13-13.5 уже на следующей недели..

 

 

возможно на табло и будет такой курс светиться

но реальный курс будет выше

[Sergey82 3 289]

Эту статью Моцарта уже который раз выкладывают здесь. Как доказательство чего?

 

Кто ее читал, там написано:

 

"Тем, у кого ВСЕ сбережения хранятся в гривне, ОДНОЗНАЧНО имеет смысл частично защитить себя от курсовых рисков, приобретя валюту. В какой пропорции это стоит делать? Сложный вопрос Отвечу по себе: обычно я держал сбережения в пропорции 50:50 (доллар-гривна), осенью прошлого года довел до 60:40, а сейчас – наверно увеличу НА ВРЕМЯ долларовую составляющую до 75"

 

Тот, кто его послушал и так сделал, думаю, не в обиде?

[Mozart 647 628]

Предлагаю сравнить прогнозы Моцарта с другим, не менее уважаемым экспертом с другого финансового форума:

Моцарт написАл 03.02.2014: http://minfin.com.ua/blogs/Mozart/44901

Адам Смит написАл 06.02.2014 (выдержки) :

Весь пост здесь: http://forum.finance.ua/topic143816.html?p=2119928#p2119928

Бинго! Уели!

 

А теперь серьезно.

1. Я признаю, что мой прогноз насчет максимально возможного курса доллара в 2014 году оказался неудачным. Не пытаясь оправдаться, просто хочу уточнить, что эта цифра не предусматривала:

- попыток разгона Майдана и бойни на Грушевского;

- бегства Януковича;

- потери Крыма;

- войны на Донбассе с тысячными человеческими потерями

и еще многого другого.

У меня НЕТ хрустального шара. И я всегда честно в этом признавался.

2. На тот момент банковская система Украины была еще очень сильна. Не было еще ни Кубива с его "15000", ни Гонтаревой. Честно говоря, она и сейчас еще "дышит" (я о системе), несмотря ни на что. Но если дальше будет так продолжаться - ее окончательно разрушат, этот процесс уже активно идет.

 

3. Я признаю свое ПОЛНОЕ поражение в споре с Адамом Смитом, который возник в то время. Я признаю, что ОН , а не я, оказался прав. Готов об этом написать где угодно и кому угодно.

Возможно, он обладал некоей информацией , которой не было у меня, возможно, лучше анализирует политические факторы, в то время, как я опирался в прогнозе только на экономику  и финансы.

В то нелегкое время его публикации были ОЧЕНЬ ПОХОЖИ на записки некоего Kurt'а (в миру - Павел, фамилия не важна),читатели FINANCE.UA его должны хорошо знать. Человека, который в конце 2008-го года взял большой кредит в банке, купил на них доллары по максимальному курсу - и стал ждать ПРИБЫЛИ. Он ее дождался - спустя 5,5 лет. Но все это время он забрасывал Укрнет записками о скором крахе гривны и рисовал апокалиптические сценарии.

Признаю - я ошибся, приняв Адама Смита за одного из "последователей секты Kurta".

 

4. Мой блог , о котором Вы упомянули, был написан 3 февраля, ДО того, как произошли все вышеупомянутые события. На тот момент я под каждым словом готов был подписаться. И советы, данные в нем , тогда были верны. Хотя... как показало время, Адам Смит был прав в том, что НАДО БЫЛО ЗАБИРАТЬ ГРИВНУ И ПОКУПАТЬ ДОЛЛАР.

 

ТОГДА... это звучало слишком "революционно". Фактически, паника и привела к тем процессам в банковской системе, которые мы сейчас наблюдаем. Я думаю, НИКОМУ НЕ СЕКРЕТ, что если забрать из банков одномоментно больше 10% - то любой банк "ляжет". Как оказалось, положили только самые "гнилые". И за это спасибо.

ТОГДА я не мог поддержать это. Признаю, ЭТО БЫЛО МОЕЙ ОШИБКОЙ.

 

5. Спасибо, что дали ссылку, сам искал этот пост, но никак не мог найти. Да, этот пост - яркий пример того, что я - обычный человек, а не ясновидящий. Мне сегодня в личную почту написал один человек: "Такое ощущение, что Вы все знаете". Нет, увы, я очень многого не знаю. Более того - я пытаюсь анализировать ОТКРЫТУЮ информацию.

 

5. Надеюсь, на этом тему закроем и идем дальше.

[Binimovich 844]

Продолжаю тему Адама Смита.

17.06.2014 он написАл последний свой пост в то время, когда:

оф. курс НБУ был 11,76 грн за бакс, межбанк был 11,9 - 11,96, комм. по банкам усредненный покупка 11,46 / продажа 11,98. Инфа взята с курса.ком.уа.

 

Курс
Он будет расти дальше. "Куда дальше, если цены на импорт и так запредельные?" - скажет кто-то. А кого это волнует? Многие более спокойные и не менее работящие страны имеют уровень жизни ниже нашего. Курс будет такой, какой заработаем; возможность держать его на стероидах, как было при Азарове, уже исчерпана вместе с валютными резервами.
Но это эмоции, а вот математика. Главным фактором, оказывающим непосредственное влияние на курс, по моему глубочайшему убеждению, является количество "напечатанных" (безналичных и особенно наличных) денег. Денежные агрегаты и курс при прочих равных условиях должны изменяться примерно симметрично (разумеется, эмиссия тут первична). Если по-простому, то чудес не бывает и Ее Королевское Величество Экономика никому не позволит печатать деньги безнаказанно.
И вот тут у нас ситуация откровенно задовая. На середину 2009 года, когда на фоне того еще звездеца установился родной для нас курс 8, наличных денег вне банков было 153 млрд. На 01.06.14 их стало уже 286,7 млрд. То есть рост составил плюс 87%, что не может не настораживать (из них плюс 20% - с начала этого года). При этом прочие условия (размер экономики, пессимистические настроения, соотношение нал/безнал, цены на внешних рынках и т.д.) сейчас примерно те же, что и тогда, или даже хуже. Соответственно, если очень грубо и приблизительно, то курс тоже должен вырасти до 8 грн х 1,87 = 15 грн. (для недоверчивых: исходная цифирь тут[/url).
Подтверждением заниженности нынешнего курса 12 служатвести с полей. В мае Нацбанк проводил интервенции для сдерживания роста курса в лучших традициях сладкой парочки Азарова/Арбузова (786 млн долларов). С другой стороны, НБУ выкупил 211 млн когда курс случайно опустился ниже 11,80. То есть курс 12 уберегался и от снижения, и от роста; но давление к росту выше 12 было намного сильнее. Кто-то еще верит в то, что курс вернется к 8–10?! Охрименко? Встретите Александра Андреевича – дерните за косичку и скажите, что я передаю ему привет. (Да, мои маленькие зеленые друзья, у нашего любимого аналитика сзади волосы собраны в длиннющий "хвостик" а-ля Дункан Маклауд. Надеюсь, вы сможете с толком распорядиться этим новым знанием...).
Итак, курс 15, по моим прогнозам, будет к концу года – и это если всё нормализуется и правительство больше не будет печатать денег. Но, во-первых, пока нет никаких причин думать, что все совсем уж нормализуется. Донбасс является пусть и не единственным кормильцем страны, но нашей основной промышленной базой, дающей где-то четверть валютных поступлений. В случае его потери заткнуть эту дыру в бюджете и валютном балансе будет очень непросто: потребуются средства на обустройство беженцев, новой границы и т.д., кроме того ад будет гарантированно пытаться расползтись на другие регионы (Харьковская и/или Одесская области – для начала). И где-то придется давать последний бой, иначе любой регион с парой тысяч пророссийски-настроенных местных (а столько их есть даже во Львовской области) может оказаться под следующим ударом. Но даже если мы отстоим Донбасс (а это мне кажется достаточно вероятным) – его придется заливать тоннами напечатанных денег, не получая, первое время, ничего взамен. (Там, например, 2,2 млн пенсионеров).
Также деньги придется печатать, чтобы спасать банковскую систему: нескольких миллиардов в распоряжении Фонда гарантирования вкладов явно недостаточно даже чтобы рассчитаться по уже завалившимся банкам (а на очереди еще ярдов 50 депозитов). Кстати, в случае потери Донбасса мы потеряем и большую часть выданных там нашими банками кредитов. И эту дыру придется затыкать эмиссией, пока вся система не развалилась нафиг (Донбасс, будучи индустриальным сердцем страны, кредитовался намного активнее всех других регионов). Ну и эмиссия потребуется чтобы компенсировать общее послереволюционное падение собираемости налогов, рост расходов на безопасность и т.д.
Рост курса сейчас сдерживается, кроме собственно интервенций, обвалом спроса на экспорт (людям не до "крупных" покупок, предприятиям не до обновления оборудования – даже если есть деньги), летней приостановкой расчетов за газ и банковскими мораториями (банки, чтобы рассчитаться по валютным депозитам в условиях их оттока, вынуждены были бы покупать валюту на межбанковском рынке; вырванные с боем из цепких банковских рук гривневые депозиты также попадают в обменники). Но вскоре эти сдерживающие факторы рассосутся – и курс начнет валиться дальше.
Конечно, некоторую поддержку курсу должны оказать зарубежные кредиты. Но не должны. Ортодоксальная западная экономическая мысль считает, что чем ниже курс нацвалюты – тем лучше для экономики. Отсюда заграница не будет давать нам кредиты на поддержку курса и построение валютного коммунизма (с одновременным развалом реального сектора) в стиле старика Азарыча. Максимум – они не дадут нам скатиться в инфляционную спираль, где печать гривни приводит к еще большей печати гривни. Но при этом курс будет такой, чтобы мы потребляли ровно столько иностранных товаров, на сколько заработали валюты или даже меньше (остатки бы выкупались в валютные резервы).
Поэтому мой прогноз на конец года: 15 – неизбежно; 18 – очень вероятно; 20 и выше – если потеряем Донбасс.

 

[Гість бетон]

как вариант, отказаться от грн и перейти на баксы, ну или евро 

 

только, кто же от кажется от печатного станка

ну вообще то гривна ранее была привязана к баксу, а теперь отпустили в свободное плавание - одно из требований мвф

что привело к резкому упадку экономики

это намедни охрицентр неплохо разжевал - в сети можно поискать