Газ, нефть и около них

[Leo77]

кoмy было выгодно падaть со 120? с 90? с 60?

Правды все равно никто не узнает, это тайна за семью печатями. В объяснения всяких гуру от экономики слабо верится.

Падение цен влияет не только на нефтедобывающие страны, но и остальные находятся под жестким дефляционным давлением, что гораздо хуже инфляции. Предполагаю, что в будущем нефть будет продаваться не только за баксы, но и еще за пару, тройку валют

[snegmen]

Почему российские компании почти не пострадали от падения цен на нефть?

http://www.bbc.com/russian/business/2016/01/160127_oil_companies_suffer

[Аид]

http://www.zerohedge.com/news/2016-01-23/energy-creditors-lucky-recover-15-cents-dollar-bankruptcy

 

У сланцевых мошенников все "хорошо"

[Leo77]

Приходит время реальных активов.

[kalawrat]

По нефти ...

В последнее время практически не было времени что-то писать в блог, надеюсь в 2016 году будет больше возможностейя, по мере которых постараюсь пройти по основным темам …

Ситуация по нефти более-менее сложилась в единую картинку. В условиях паралича ОПЕК Саудовская Аравия, Ирак и ОАЭ активно наращивали добычу в последний год (+1.2…1.3 мбд), сланцевая отрасль США, хотя и начала сокращать добычу, но все же в 4 квартале текущего года прирост к прошлому году только обнулился. Хотя в 3 квартале 2015 года денежный поток у сланцевых компаний (цена $46.5 за баррель WTI) уже стал устойчиво отрицательным, многие предпочли тратить имеющуюся подушку ликвидности для финансирования текущих убытков, но поддерживать добычу. При ценах $40-50 за баррель WTI многим удалось бы на этом просидеть год-полтора, при цене $30 за баррель WTI бы оценивал этот период в пару кварталов, за которые либо придется все же более жестко сокращать инвестиции, либо… готовится к дефолтам (причем уже во второй половине 2016 года). О чем мечтают сланцевики в США ($60 за баррель WTI) и чего ждут по добыче (-1.6 мбд к концу 2016 года) хорошо видно из интервью главы Continental Resources Гарольда Хамма (здесь). Собственно, $60 за баррель WTI – это то, что после активного сокращения издержек, вполне устроит сланцевые компании. Но интереснее прогноз по сокращению добычи (-1.6 мбд к концу 2016 года), на данный момент EIA закладывает сокращение добычи всего на 0.7 мбд к концу 2016 года.

( Collapse )

По факту, те кто указывал на ценовую войну, развязанную Саудовской Аравией, оказались правы и наращивание добычи тому подтверждение. Хотя смысл этого спорен, т.к. добиться положительного результата в долгосрочной перспективе саудитам здесь не удастся, т.к. любой рост цен будет в перспективе приводить к росту добычи в США, мало того, падение цен привело к существенной оптимизации расходов и теперь сланцам нужно не $70-80, а около $60 за баррель и любое движение в этом направлении будет провоцировать резкий рост операций по хеджированию добычи сланцевиков. Но, учитывая уже произошедшее, СА видимо заинтересована дождаться активных банкротств в США, т.к. фактические убытки сделают кредиторов значительно более осторожными в будущем. Помимо этого, в пользу низких цен в 1 полугодии играет тот фактор, что традиционно в этот период потребление ниже, чем во втором полугодии (примерно на 1.5-2 мбд), запасы высокие и именно сейчас на рынок выходит Иран (+0.5…0.7 мбд дополнительных поставок).

Но против этого могут сыграть спекулятивные позиции. В общем-то наивно было бы думать, что в краткосрочной перспективе цены на нефть определяют фундаментальные факторы спроса/предложения и текущая ситуация это доказывает в полной мере. Краткосрочно цены определяются ожиданиями рынка, его рефексией и сопутствующей этим ожиданиям спекулятивной активностью. Добыча нефти в кратко- и среднесрочном периоде неэластична по цене, а потому цена может быть практически любой. Последнее падение цен с осени 2015 года происходило на волне масштабного сокращения именно спекулятивной позиции, по WTI она рухнула с 180 тыс. контрактов (контракт = 1000 баррелей) до 36 тыс. контрактов, т.е. на 144 млн. баррелей за 3 месяца. Именно это было определяющим в падении цен с $50 до $27 за баррель, причем основное изменение позиции происходило за счет рекордного наращивания шорта по фьючерсам, а отскок до $32 за баррель за пару дней – результат закрытия части шортов.

Бешенное наращивание короткой позиции обусловлено страхами относительно динамики потребления (обвал Китая, обвал мировых фондовых рынков и замедление мировой экономики) на фоне наращивания добычи ОПЕК и выхода на рынок Ирана, медленного падения добычи в США. Пересмотр ожиданий по любому из этих факторов может привести к резкому отскоку цен (что мы в моменте и увидели в конце этой недели). Могут ли в такой ситуации продавить цены ещё ниже? Маловероятно, т.к. чистая спекулятивная позиция сократилась до уровней близких к минимумам 2009 года, а объем коротких позиций просто огромен. Это позволяет говорить, что дно мы либо уже видели, либо увидим в этом квартале, мало того, в текущей цене уже заложен и возможный обвал рынков, и Китай (которые пока в реальности не реализовались), т.к. чистая позиция практически обнулилась, как и в 2009 году. Этот фактор сейчас можно считать отыгранным (по крайней мере в плане давления на цены вниз).

Если смотреть на факторы спроса/предложения… в зависимости от разных источников в конце года здесь сохранялся дисбаланс 1.5-2 мбд, который был обусловлен наращиванием добычи ОПЕК на фоне умеренного снижения добычи в США. Если прогнозы EIA верны, то добыча в США упадет примерно на 0.5 мбд, если верны прогнозы главы Continental Resources – то около 1 мбд (к середине года). Это будет компенсировано ростом поставок на рынок Ирана на 0.5 мбд. Рост потребления нефти в 2016 году пока ожидается на уровне 1.2-1.4 мбд, но проблема в том, что до мая потребление обычно не растет, после чего с июня резко увеличивается примерно на 2 мбд. Это означает, что при отсутствии каких-то дестабилизирующих действий со стороны Саудовской Аравии баланс рынка сойдется летом, что должно способствовать восстановлению цен в район фундаментально более обоснованных $50-60 за баррель (ИМХО).

Если смотреть 2016 год в целом, то у нас есть ряд вводных:

1. «+» Спекулятивное давление вниз себя исчерпало, корректировка позиции может дать импульс вверх;

2. «-» Дисбаланс 1.5-2 мбд на конец 2015 года;

3. «-» Рост поставок Ирана 0.5-0.7 мбд;

4. «+» Сокращение добычи в США 0.7-1.5 мбд (я бы оценивал в 1 мбд, но все зависит от цен и массовости банкротств);

5. «+» Рост спроса 1.2-1.4 мбд;

В целом баланс сводится к середине года, причем за счет роспуска спекулятивной позиции цены могут скорректироваться достаточно быстро, но это приведет к росту хеджирующих позиций, и роспуску запасов (при выравнивании фьючерсной кривой из состояния контанго).

Риски:

1. Саудовская Аравия имеет возможность поддерживать дисбаланс (имеет возможность нарастить добычу на 2 мбд), при текущих ценах они могут продержаться несколько лет только за счет золотовалютных резервов, либо пойти на отвязку от доллара;

2. Рост потребления может оказаться значительно меньшим и смениться сокращением при «жесткой посадке» Китая, хотя пока Китай только наращивает импорт (+8.8% в 2015 году);

3. Обвал финансовых рынков, стагнация/рецессия мировой экономики тоже могут ударить по потреблению и провоцировать резкое сокращение запасов;

Ниже график расходов на потребление нефти (по рыночным ценам) в % от мирового ВВП.

Однако, опять же, по моему мнению, большинство рисков спроса уже в цене, т.к. при цене на нефть в районе $25-30 за баррель затраты на потребление нефти в процентах от мирового ВВП будут на уровне минимумов 1998 года, т.е. текущая цена уже учитывает падение платежеспособности спроса. Риски роста предложения будут балансироваться значительным сокращением добычи в условиях обвала инвестиций в нефедобычу, в первую очередь, за счет США.

ДОП.: По просбе добавил пару картинок по США

P.S.: На неделе постараюсь дать расклады по Китаю, т.к. именно здесь сейас много рыночной истерии )

Егор Сусин снова бложиком занялся

[kalawrat]

По графикам добычи нефти в США видно, что ребята предполагают что нефть вернется к ценам 50-60 баксов где то в августе этого года и держаться будет так практически год. Только треть буровых осталось от максимального числа. Всю мелочь закрыли. Остались как я понимаю только крупные месторождения. Сколько нужно этим сланцам времени на исхудание - хз. 

 

Просто, а вдруг сланцы там исчерпаются в еще момент низких цен на нефть?? Они и их законсервируют тогда??  Или как? Как думаете? Не слишком ли оптимистичный сценарий у EIA?

[Tudeski]

В обозримом будущем нас ждут цены на нефть, при которых будет выгодна добыча сланцевой нефти на уровне, обеспечивающем энергетическую независимость США (собственная добыча вкупе с импортом из сопредельных Канады и Мексики полностью покрывают собственное внутреннее потребление США). То есть, не выше $50-60.

 

$70-100 может быть только в случае серьезной войны Саудовской Аравии с Ираном, например.

[ArmT]

 

В обозримом будущем нас ждут цены на нефть, при которых будет выгодна добыча сланцевой нефти на уровне, обеспечивающем энергетическую независимость США (собственная добыча вкупе с импортом из сопредельных Канады и Мексики полностью покрывают собственное внутреннее потребление США). То есть, не выше $50-60.

 

$70-100 может быть только в случае серьезной войны Саудовской Аравии с Ираном, например.

 

Войны СА с Ираном не будет полюбому, потому как СА союзник США.

То что верхний предел на нынешнем уровне 60 долларов за баррель уже всем понятно. Но этот предел упирается в себестоимость сланцевой нефти. Есть еще немаловажный, и я бы сказал наиважнейший показатель - потребление нефти.

З.Ы, у кого то есть график потребления нефти: что идет в пластики, что тупо сжигается в ДВС?

Змінено 29 січня, 2016 користувачем ArmT

[Wodan]

Хорошо - накопленная инфляция за этот период в США процентов 45. Получается около 14 долларов. Какой будет курс, если при 27 мы показали 86, а тут еще двукратное падение. Другой момент - я сам не верю в такое падение нефти.

И еще учитываем факт повышения себестоимости добычи с тех времен. А оставшиеся обьемы самой дешевой аравийской нефти вообще гостайна. Но Сауды вдруг решили продавать свою карманную нефтекорпорацию и это тревожный звонок. И да, тоже слабо верится в нефть по 10, или 14.

[Папа_2]

http://www.zerohedge.com/news/2016-01-23/energy-creditors-lucky-recover-15-cents-dollar-bankruptcy

 

У сланцевых мошенников все "хорошо"

 Когда  публиковали эти новости - on 01/23/2016 19:28 , в этот период нефть отскочила  от 27 до 32